5月10日，有(yǒu)消息(xī)称部分银(yín)行相关(guān)部门(mén)收到《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定(dìng)存款和通(tōng)知存款自我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词(zì)律(lǜ)上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定存(cún)款更多是对(duì)公(gōng)业(yè)务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影(yǐng)响，后续(xù)货币政策走(zǒu)向等，记者采访了招(zhāo)商基金研(yán)究部(bù)首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现金管理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益(yì)副总监兼鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光(guāng)大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本(běn)轮(lún)调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。对银行而(ér)言，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于(yú)减少存款定价的(de)无序竞争，降低银行(xíng)负(fù)债成本；同(tóng)时本(běn)次降息有助于促进投资(zī)、消费，也被看(kàn)作是促(cù)进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。预(yù)计下半年货币(bì)政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币(bì)政策(cè)基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报(bào)记(jì)者：四大国(guó)有银行(xíng)为何下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当前调降更多(duō)是出(chū)于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年(nián)9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆(lù)续跟进下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。今(jīn)年4月市场(chǎng)利(lì)率定价自(zì)律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份(fèn)行挂牌利(lì)率下(xià)调(diào)，均是在利率市场化改(gǎi)革(gé)推进背(bèi)景下，银行出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年息(xī)差不断下行。在资产(chǎn)端定价(jià)压力较大且存(cún)款持续(xù)高增(zēng)的情况下，压降存款成(chéng)本成为(wèi)改(gǎi)善(shàn)息(xī)差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款(kuǎn)向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限有利于(yú)对公客户留(liú)存(cún)的(de)活(huó)期资金(jīn)投向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)，实体(tǐ)经济综合融资成本不断下(xià)降，银行资产端收(shōu)益(yì)下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走低(dī)，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企业(yè)和居(jū)民(mín)风(fēng)险(x我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词iǎn)偏好(hǎo)大(dà)幅下降(jiàng)导致(zhì)存款增长比较(jiào)明显，存款市场供需关系(xì)发(fā)生(shēng)了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第四，协定存(cún)款和(hé)通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活(huó)期存(cún)款与(yǔ)定期存款利(lì)率进行了几轮调整，本(běn)次将(jiāng)协定(dìng)存(cún)款与通知存款(kuǎn)自律上限下调(diào)也是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调(diào)整进行统一，全面缓解(jiě)银行负(fù)债压力(lì)。

　　综合(hé)各项因素，银(yín)行从自身经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市场趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协(xié)调调降(jiàng)负债成本，有(yǒu)利于(yú)提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱(tuō)实向虚，更(gèng)好的落实央(yāng)行宽信(xìn)用的政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中国的存(cún)款利率(lǜ)管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近(jìn)年来(lái)贷款利(lì)率下限管控彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方式的(de)改(gǎi)变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存(cún)款(kuǎn)利率下降，主要是大行(xíng)和股(gǔ)份行参(cān)与，今年以来的调(diào)整更多是延续去(qù)年9月(yuè)这一轮存款利率下(xià)调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由原来(lái)的激(jī)励(lì)为主引入惩罚(fá)措施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率补降的(de)进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民(mín)超额(é)储蓄高(gāo)增，实(shí)体(tǐ)融资需(xū)求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可(kě)以引导(dǎo)减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息(xī)差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别是中小行(xíng)高息揽储的成本(běn)压力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合(hé)“不(bù)搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在(zài)活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介(jiè)于活期(qī)和定期(qī)存款之间(jiān)的存款的(de)利(lì)率调整，当下(xià)有必要一次性调整通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率上限，保证存款利率下调的有效(xiào)性。银行一季(jì)度净(jìng)息差水平均创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新低，上(shàng)市银(yín)行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利(lì)率下调可以(yǐ)有效(xiào)降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月(yuè)份社融数据(jù)，居民贷(dài)款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中(zhōng)长期贷款同比(bǐ)多(duō)增幅(fú)度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成(chéng)为当务之急(jí)。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力持续主动下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存款利率下(xià)调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好(hǎo)的发债(zhài)主(zhǔ)体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利(lì)率(lǜ)的(de)方(fāng)向仍是由实(shí)体经济资金供需决定(dìng)的，而(ér)央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫(yì)后复苏(sū)的(de)第一年，我们(men)仍面(miàn)临内生动力(lì)不(bù)强需求(qiú)不足的(de)情况(kuàng)，央行(xíng)已经(jīng)通过(guò)降准以及(jí)结构性货币政(zhèng)策等多项举措给予(yǔ)了实体经济所需的一定的资(zī)金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策(cè)产业政(zhèng)策等配套政策继续激(jī)活(huó)内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不大(dà)，但仍会(huì)维持资金合(hé)理充(chōng)裕(yù)的环境，故(gù)从(cóng)银行资产端(duān)的角度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一(yī)步下(xià)调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基(jī)准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整(zhěng)空(kōng)间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行指导利率自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期(qī)国(guó)债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化(huà)定(dìng)价情(qíng)况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发(fā)中小银行跟随调降存款利(lì)率(lǜ)。我们认为(wèi)，通(tōng)过存款利率(lǜ)下行，稳定商(shāng)业银行净息(xī)差进而保持贷款利(lì)率维持低位或继(jì)续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银行(xíng)间利率下行(xíng)，叠(dié)加银行(xíng)存(cún)款定(dìng)价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期(qī)被进一(yī)步强(qiáng)化。海外来(lái)看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基本(běn)结(jié)束，后(hòu)续(xù)有望逐步(bù)迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大(dà)型商(shāng)业银行和股份制商业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧(jù)明显，监管层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款利率下(xià)降(jiàng)，来保障银(yín)行合理(lǐ)利(lì)差范围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高增(zēng)，在揽储压力不大(dà)的基础上(shàng)，银行自身也有动(dòng)力(lì)去下(xià)调存款定(dìng)价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整，将有哪些政(zhèng)策(cè)传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方面(miàn)银行息差压(yā)力(lì)大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带(dài)动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于(yú)此(cǐ)前(qián)经济(jì)下行影响(xiǎng)，投(tóu)资者悲(bēi)观预期被放(fàng)大，大量资金集(jí)中在银(yín)行存款端，此次存款利率下调也(yě)有望带动存款资金(jīn)的释(shì)放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知(zhī)释(shì)放了以下信(xìn)号(hào)：①减轻银行息(xī)差(chà)压力。本(běn)次下调将(jiāng)引导银(yín)行的(de)对公活(huó)期成本(běn)下降(jiàng)，存款降价叠加资产端(duān)让利压(yā)力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银行内(nèi)生资本补充能力(lì)；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的协(xié)定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价(jià)的无序(xù)竞(jìng)争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会(huì)对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中(zhōng)小行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行(xíng)及(jí)国有(yǒu)大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空(kōng)间。市(shì)场降息预(yù)期升温，但大(dà)概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商业银行的(de)活期类(lèi)存款收(shōu)益，使得(dé)对公客户活期存款收益向对私(sī)客(kè)户看齐，一方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行(xíng)净息(xī)差(chà)收窄趋(qū)势，另(lìng)一(yī)方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整降低了银行负债成本，目(mù)前(qián)上(shàng)市银行(xíng)协定存款占总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新规定协定(dìng)利率(lǜ)上限(xiàn)后(hòu)，预计行业资金成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息(xī)揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是(shì)降低银(yín)行对公(gōng)活期(qī)存款成本(běn)压力，减轻(qīng)银行负债及(jí)经(jīng)营压力。此外(wài)，银行负债端成(chéng)本的(de)下降使得银(yín)行(xíng)盈(yíng)利(lì)能力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了资产端收益(yì)率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并(bìng)非(fēi)降息(xī)的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步(bù)下(xià)降(jiàng)的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来(lái)，贷(dài)款和存(cún)款利率的非(fēi)对(duì)称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下限，经营压力(lì)倒逼存款(kuǎn)利率有进(jìn)一步调(diào)降的预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下(xià)贷款加(jiā)权平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行(xíng)在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存(cún)款立(lì)行”和存(cún)款(kuǎn)市场份(fèn)额(é)考核(hé)压力使(shǐ)得各(gè)行下调存款(kuǎn)利率(lǜ)动力不足，同样(yàng)2020年以来(lái)上(shàng)市银行存量存(cún)款平均成本率基本持(chí)平。贷款和(hé)存款利(lì)率的非对(duì)称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银(yín)行净息差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)预期(qī)，有利于降低全社会无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利多永续(xù)经(jīng)营性质的票(piào)息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率仍然(rán)有下降(jiàng)的趋势和空间。从(cóng)银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期存款占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有所抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷(dài)款收(shōu)益(yì)率大幅下行，大幅加剧(jù)了(le)银行息差压(yā)力，这使得(dé)控制存款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢(màn)，监管(guǎn)层面有动(dòng)力(lì)去(qù)持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，促进存(cún)款(kuǎn)流向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特(tè)别(bié)是(shì)中短期信用债(zhài)利率仍有下行(xíng)空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上(shàng)行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，中小银(yín)行或有动力主动(dòng)跟(gēn)进下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存(cún)款利率降低有助于压低全(quán)社会(huì)利(lì)率(lǜ)水平，利(lì)好债券，同时股票(piào)市场中(zhōng)，对流(liú)动性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看，是否意(yì)味着货币政策(cè)进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告以及2023年一季(jì)度货政例(lì)会均表明(míng)当前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第(dì)一要求，而(ér)在此基础(chǔ)上强调(diào)“着力支持(chí)扩大内需，为实(shí)体经济(jì)提供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这一(yī)调降是(shì)针对(duì)银行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并不等于政策利率就(jiù)必须进行对等(děng)下调，市(shì)场不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环(huán)境下，普(pǔ)通投资者应该(gāi)如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资(zī)者的投资(zī)工具应该(gāi)兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性(xìng)。在(zài)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)降的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在(zài)具一(yī)定流动性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部(bù)分的银行(xíng)理财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的超(chāo)额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低(dī)和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来(lái)下(xià)行加速，当前无论从绝对(duì)利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了较(jiào)低历史分(fēn)位数水平，虽(suī)然债市多头环(huán)境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走(zǒu)的(de)比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一步盈利空(kōng)间(jiān)被压缩(suō)，若看不(bù)到央行货币政策(cè)增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量(liàng)博弈交易(yì)下也(yě)可能(néng)会放大市场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普通投资者(zhě)来说(shuō)，在这(zhè)样(yàng)的(de)环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避(bì)市场波动，例如货(huò)币基金，而短债基金中要(yào)选择久期(qī)短流(liú)动性好、历史回撤控制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政(zhèng)策发力(lì)预期下降，市场对(duì)经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期(qī)，高股息策略往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议关注行业(yè)估值(zhí)水平较(jiào)低，高(gāo)股息的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目(mù)前(qián)面临低利(lì)率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑(huò)，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的(de)所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关(guān)专业知识，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投资(zī)理财交给少数专业的(de)人(rén)来做，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的(de)人士可通(tōng)过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和(hé)标(biāo)的。

　　光大保德信基(jī)金：随(suí)着存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益(yì)下降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能力后可适当考虑公募货(huò)币(bì)基金(jīn)、公募中短债基金、商(shāng)业(yè)银行现金管理(lǐ)类产品等(děng)风险等级较低(dī)、支(zhī)取相对灵活的产品。

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