财(cái)联社5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有(yǒu)关的(de)一个重要问题终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉(diào)期(qī)）的(de)赔付。

　　负全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案责欧洲、中东和非洲地区的(de)信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官网发布公告称，由11家(jiā)买方(fāng)机构、卖方银行(xíng)和做市商组成的委员会一致投票通过了上述决议。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现(xiàn)在(zài)投票的清单上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提(tí)出这个问(wèn)题的市场参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所依据(jù)的(de)参考债券（次级债）具有同等地(dì)位，并(bìng)以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会(huì)首先一(yī)致裁定，并(bìng)没有(yǒu)发(fā)生(shēng)“政府干预的信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根据(jù)AT1债券(quàn)文件(jiàn)中的排名条款和担保条件，次(cì)级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了“排除义(yì)务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否(fǒu)构成借(jiè)款资金(jīn)做出(chū)任何决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引(yǐn)发了大量(liàng)此类(lèi)债券持有人的(de)诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常(cháng)见的金融衍生品，信贷违约掉期(qī)的(de)作用是在(zài)信(xìn)贷事件（违约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额通常等(děng)于参(cān)考资(zī)产的面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的(de)市场价值。各(gè)个区域(yù)的信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员会，负责决定(dìng)在这个地区是否发生了信贷衍生品合(hé)约中定义的信贷(dài)事(shì)件。

　　根据(jù)存管信托(tuō)和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义(yì)总量(liàng)超过190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数据并(bìng)未区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在(zài)本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新评(píng)估。在本(běn)周二(èr)提交(jiāo)给美国(guó)SEC的监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不(bù)过这全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案部分的损失(shī)将会由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元”的(de)商誉覆(fù)盖，意(yì)味着(zhe)收购资全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案产的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低(dī)于(yú)资(zī)产(chǎn)的实际(jì)价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同(tóng)样(yàng)显示(shì)，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开始评估(gū)瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜(yí)收购”的决(jué)定(dìng)，但最后仍(réng)在瑞(ruì)士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易(yì)完成后加(jiā)入瑞银集团的(de)董事会(huì)，同(tóng)时(shí)在“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运(yùn)营。

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