在股市(shì)高(gāo)点成立(lì)的主动权益(yì)类定开基金(jīn)密集迎来开放(fàng)日，近三个月即(jí)将开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年(nián)亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益(yì)定开基金的整(zhěng)体(tǐ)破净率与基金成立(lì)时间(jiān)、基金投资策略，以及(jí)统计样(yàng)本(běn)数量等众(zhòng)多因(yīn)素有关。其中，高点成(chéng)立是基金破(pò)净的重要原(yuán)因。同时，他们也建议基(jī)金(jīn)公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展产品的(de)布(bù)局和发(fā)行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司(sī)发布公(gōng)告称，根(gēn)据基金法、基金运(yùn)作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公(gōng)司(sī)旗(qí)下主动权益(yì)一年定(dìng)期开放基(jī)金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月(yuè)22日）日(rì)终，基金出现触发(fā)基金(jīn)合(hé)同终止的情形(xíng)，基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)将(jiāng)终止(zhǐ)《基(jī)金合同(tóng)》，并按照(zhào)《基金合同(tóng)》约定履(lǚ)行基金财产清算程序(xù)，无须召开基金份额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金(jīn)合同生效(xiào)后，若登记机构完成每个开放(fàng)期最后一个开放日(rì)的申(shēn)购、赎回或转换(huàn)业务申请(qǐng)确认时，基(jī)金(jīn)的基金(jīn)份额持(chí)有人数量不满200人(rén)或(huò)者基金资产净值低于(yú)五(wǔ)千万元，基金管理人(rén)在履行相关监管(guǎn)报(bào)告(gào)和信息披露程序后终(zhōng)止(zhǐ)基(jī)金(jīn)合同，无需召开基金份额持有人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金(jīn)管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年(nián)多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收(shōu)+”基(jī)金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即(jí)将到(dào)期的主动权益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率最高的产品(pǐn)成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月主动权益(yì)类定开基金(jīn)5-7月(yuè)份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上(shàng)升(shēng)态(tài)势。

　　上海证券(quàn)基金评(píng)价研(yán)究中心(xīn)高级分(fēn)析师孙桂平对(duì)此表(biǎo)示，一(yī)般而言(yán)，随着基金开(kāi)放日(rì)临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响，基金的投资策略可(kě)能倾向(xiàng)于(yú)保守，权益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权(quán)益市场表现不(bù)好时，距离开放日(rì)越(yuè)远，整体上破净率可能有(yǒu)增加趋(qū)势。当(dāng)然，整体破净率情况也(yě)与基金成立时(shí)间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金大多成(chéng)立于(yú)2020年下(xià)半年，高点(diǎn)成立(lì)是基金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍(réng)较高，可能(néng)也与基金的(de)发(fā)行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布局(jú)产品

　　市(shì)场高(gāo)点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观(guān)察(chá)，从(cóng)近三月即将迎(yíng)来开放的(de)定期(qī)开放式基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立(lì)可能是部分基(jī)金破净的重要(yào)原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象，孙桂(guì)平表示，从(cóng)基(jī)金发行角度(dù)而(ér)言(yán)，权益市场高点时基金发行(xíng)相对容易(yì)，而且(qiě)规模(mó)也容易做大(dà)，基金公司(sī)有动(dòng)力去做；但从投(tóu)资(zī)者(zhě)而言(yán)，高(gāo)点入市(shì)就容易出(chū)现一段(duàn)时(shí)间内基金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点时(shí)要保持冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向进(jìn)行产品布(bù)局和(hé)发行。此举既可以保(bǎo)护投(tóu)资者利(lì)益，也可以(yǐ)树立基(jī)金公司良好口(kǒu)碑，有利于基(jī)金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售机(jī)构(gòu)负责(zé)人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火(huǒ)热(rè)时(shí)发行基(jī)金往往伴随着较(jiào)高的风险。一(yī)方面，近(jìn)两年权益市场的整体波动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围(wéi)的基金收益率差距(jù)较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时(shí)容易出现爆款基金，较大(dà)规模给基金经理带来的灵活性限制很可能会影响产品未来的(de)超额收益(yì)。同时，优质资产(chǎn)的资(zī)金容(róng)量通常(cháng)有限，且短期快(kuài)速上涨(zhǎng)很(hěn)可能估值虚高(gāo)。过(guò)高的管(guǎn)理规(guī)模要求基金(jīn)经理不得不(bù)跨(kuà)出(chū)舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加错(cu团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月ò)判的风险，对获取(qǔ)超额收益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该(gāi)基金销售部门(mén)机构负责(zé)人也建议基金公司前瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在基(jī)金经理能力范围内，高点(diǎn)成立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通过均衡(héng)和多(duō)元化的布局(jú)，避免单押一(yī)个(gè)赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方(fāng)法，也能(néng)在中长期斩获(huò)一定的(de)超额(é)收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式(shì)权益类基金表现(xiàn)不及预期，近一年新成立的定开权益类基(jī)金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模(mó)2.71亿(yì)元，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该类基(jī)金的(de)发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现(xiàn)不及预期时，投资(zī)者的心(xīn)态(tài)会受到(dào)一定程(chéng)度的影响，甚至可(kě)能打(dǎ)击投资(zī)者的投(tóu)资信心。如(rú)果(guǒ)破净率持续上升的话，投资(zī)者对(duì)于后续新(xīn)发基金的购买意愿(yuàn)可(kě)能会(huì)下降。” 上述基金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开(kāi)基金在(zài)基金经理更(gèng)好施展(zhǎn)投资决策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁交易(yì)等方面(miàn)具有(yǒu)明显优势，有利于(yú)为投资者创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也受(shòu)市场波动影响(xiǎng)，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

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