4月以来，棉纺织市场延续(xù)消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷高分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导位，加之市(shì)场对新年度(dù)减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外(wài)金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续(xù)偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价格(gé)承压运(yùn)行(xíng)，导(dǎo)致国内外(wài)棉(mián)花(huā)价差(chà)不断(duàn)收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外(wài)棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的(de)格局，近期随(suí)着国内棉价(jià)连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原(yuán)因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春(chūn)节后国(guó)内需求持续修复，外贸订单(dān)表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单排单(dān)时间达(dá)到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工负荷及(jí)订单排单(dān)时(shí)间(jiān)达到(dào)近两年来最高水平。同时由于大(dà)部(bù)分纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续(xù)上(shàng)涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并(bìng)不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明(míng)显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利(lì)多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了(le)市场对于新年度产量大(dà)降的(de)担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产(chǎn)生(shēng)不利影响，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对于(yú)天气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据(jù)我(wǒ)们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播(bō)开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是(shì)北(běi)疆因积温不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉(mián)苗(miáo)生长进度较(jiào)去年(nián)同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度(dù)供应收紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内(nèi)供(gōng)应端方(fāng)面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期(qī)低温天气的双重作用下(xià)，新年(nián)度棉花减产(chǎn)概率大大增(zēng)加(jiā)。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的(de)负反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过(guò)接(jiē)下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国内(nèi)棉(mián)价(jià)形成一定的(de)压(yā)力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉(mián)花消(xiāo)费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业(yè)者担忧持(chí)续(xù)加息的(de)紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据(jù)显示，中国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的(de)美棉周度(dù)净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外(wài)棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花(huā)产量小幅(fú)下(xià)调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全(quán)球(qiú)棉(mián)花消费量大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对(duì)棉花(huā)正常出苗生(shēng)长带(dài)来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意(yì)愿增(zēng)强，国内棉(mián)花(huā)价格随(suí)之水涨(zhǎng)船(chuán)高(gāo)；而国外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏(fá)实(shí)质(zhì)性利好，天气对(duì)产量(liàng)的(de)影响仍有待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产量下滑是大(dà)概(gài)率事件，今(jīn)年(nián)已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加(jiā)工(gōng)设备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少(shǎo)，新棉(mián)抢收大(dà)概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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