金融界5月15日消(xiāo)息 央行(xín岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市g)今日进(jìn)行1250亿元1年期(qī)MLF操作，中标利率为2.75％，与(yǔ)此(cǐ)前持平(píng)。本周有1000亿元MLF到(dào)期。

　　消息(xī)面(miàn)上(shàng)，上(shàng)周五曾经有消息称本(běn)月MLF中标利率有可能(néng)下调，但是机构分析，央(yāng)行行(xíng)长(zhǎng)易纲曾在3月公开表示目前实际利率(lǜ)的(de)水平是比(bǐ)较合适，且4月28日(rì)政治局会议(yì)对一季度(dù)的经济复苏(sū)给予充分(fēn)肯定。

　　5月以来资(zī)金面转松(sōng)，DR007中(zhōng)枢回落至1.8％左右，机构杠杆率(lǜ)提升。5月(yuè)是缴(jiǎo)税大月，需要关注下周缴税周对资(zī)金面可(kě)能造成的扰动。

　　此前(qián)媒体报道(dào)称，自5月15日(rì)起银行(xíng)协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限将下调，四大国(guó)有银行协定存款和(hé)通知(zhī)存款自律上限下(xià)调(diào)幅度为(wèi)30BPS，其它金融(róng)机(jī)构降幅(fú)为50BPS。中信证券分析，预计银行协定(dìng)存款和通(tōng)知存款利(lì)率上限的下调有助于缓解银(yín)行净息差(chà)偏窄的问题(tí)。

　　国君(jūn)宏观研究指出，近(jìn)期部分银(yín)行调降(jiàng)存款利(lì)率，严格上不(bù)算降息，属于“利(lì)率市场化(huà)”的进一(yī)步深化(huà)。本轮存款(kuǎn)利率(lǜ)调降背后的原因(yīn)，是(shì)储蓄偏高、资金空转(zhuǎn)增叠(dié)加(jiā)银行净(jìng)息差收窄。因此，存款利(lì)率客(kè)观上可减轻银(yín)行负债成本，但是这并不足以触发超额储蓄大规模(mó)转为消费及(jí)向(xiàng)金融(róng)资产流入。

　　（1）近期部分银行调降存款利率，严格上不算(suàn)降(jiàng)息，属(shǔ)于“利(lì)率市场(chǎng)化”的推进。岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市g>2023年4月以来(lái)，河南、广东等(děng)多地中小(xiǎo)银行（地方农商行(xíng)为主）发布公告下调人民币存款挂牌(pái)利率(lǜ)，下调幅(fú)度在10-45bp不等。据(jù)《经济观察(chá)网》等权威(wēi)媒(méi)体报道(dào)，5月15日起银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)将下调，引发(fā)“降息潮”的(de)热(rè)议。不(bù)过，作(zuò)为(wèi)我国利率体系的“压(yā)舱(cāng)石”，1年(nián)期(qī)存款基准利率（整存整(zhěng)取）依然维(wéi)持在1.5％不变，因(yīn)此本轮银行(xíng)存款利率调降严格意义(yì)上并非(fēi)真的降息。归(guī)根结底，本轮存款(ku岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市ǎn)利率调降也属于(yú)“利率市场化”的进一步深化。

　　（2）存(cún)款利率调(diào)降背后，是储蓄偏高、资金空转(zhuǎn)增叠加银行净(jìng)息差(chà)收窄(zhǎi)。一、2023年初的人民币存(cún)款维持(chí)高(gāo)位，居(jū)民(mín)储蓄释放(fàng)速度较慢。因(yīn)此，存款利(lì)率调降背景(jǐng)下(xià)，居民储蓄有望进一步流(liú)出，更多流向消费、房贷(dài)、资本市场等。二、资金杠杆抬(tái)升、空转加剧。2023年3月降准以(yǐ)来，资金利(lì)率(lǜ)中(zhōng)枢回落(luò)，资金杠杆明显抬升，资金(jīn)空转有(yǒu)所加(jiā)剧。存款利率调降一定程度(dù)上可以疏(shū)通流动性淤(yū)积，支撑宽信用进程。三、MLF等(děng)政策(cè)利率(lǜ)接连调降后，银行(xíng)净息差大幅收窄，尤其是城商(shāng)行、农(nóng)商行(xíng)，因此压降存款成本(běn)、规范(fàn)吸储行(xíng)为也属(shǔ)于(yú)大势所趋(qū)。

　　（3）总结来(lái)看，存(cún)款利率调降客(kè)观上将(jiāng)减轻银行负债成本，但我们(men)认为(wèi)，这并不(bù)足以(yǐ)触发超额储蓄大规模(mó)转为消费(fèi)及向金融资产(chǎn)流入；回(huí)归基本面来看(kàn)，“弱复苏+低通胀”组合的延(yán)续，仍将利好(hǎo)高股息资(zī)产和长(zhǎng)期国债(zhài)。客观上，本轮银(yín)行下降存款利率的效果与2022年(nián)4月(yuè)、9月的效果类似，可以降低负债端成本，保(bǎo)护银行净息差。当前流(liú)动性(xìng)淤积仍未(wèi)缓解，4月“社(shè)融(róng)-M2”剪刀差(chà)倒挂仅仅小(xiǎo)幅收窄至-2.4％。本轮存款利率(lǜ)调降，理论上(shàng)可以促使存(cún)款(kuǎn)搬家(jiā)，促使超额(é)储蓄流(liú)出，更(gèng)多转化为消费。但我们(men)觉(jué)得(dé)刺激难度较大(dà)，倾向(xiàng)于认(rèn)为消费环比修复最快的时候已(yǐ)经过去。再(zài)回归经济基本面来看，“弱复苏+低(dī)通胀”组合的延续，意味着长端利(lì)率仍有望(wàng)继续下探，高股息(xī)资产(chǎn)仍将占优。