今年A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)最为(wèi)火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限(xiàn)，加(jiā)上部分券商近期(qī)对于基金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)主题(tí)系列(liè)指数(shù)有助(zhù)于资本市场从科技领域、能源产业(yè)等多维度服务央企，强化(huà)股东(dōng)回(huí)报，帮助(zhù)投资者走进央企、认(rèn)识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用资本(běn)市场做强做优做(zuò)大，提升市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促进(jìn)央企(qǐ)上市公司(sī)实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同(tóng)时对外发布(bù)基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间正式发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只(zhǐ)基金均设(shè)置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额(é)小(xiǎo)于(yú)50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万(wàn)份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设(shè)银行(xíng)托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基金君了(le)解，上(shàng)交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促进央企估值回归(guī)”业(yè)务交流会暨(jì)国新(xīn)央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议主旨为进(jìn)一步探索(suǒ)建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)回归合理(lǐ)水平(píng)。上交所、中国(guó)国(guó)新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商、基金公司等相(xiāng)关(guān)领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看(kàn)来(lái)，3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的(de)行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方(fāng)对此(cǐ)也比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发(fā)行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一(yī)位(wèi)基金公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士(shì)也表示(shì)，所在券商会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其(qí)次(cì)，我(wǒ)们近期已将考核侧(cè)重点放(fàng)在产(chǎn)品保有(yǒu)量上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首发(fā)的考核(hé)权(quán)重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基(jī)金公(gōng)司人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会在(zài)此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多家(jiā)基金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续(xù)推向市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只同时获批发(fā)售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热(rè)门，基金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以来全(quán)市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆续申报了(le)21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安(ān)、银华基(jī)金(jīn)等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极(jí)填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色(sè)指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易会(huì)满提出“探(tàn)索建(jiàn)立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场(chǎng)的价(jià)值发现以及(jí)资(zī)源配置功能(néng)的发挥(huī)有(yǒu)重要作用，也(yě)是(shì)资本市场(chǎng)支持实体经济发展的(de)重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不(bù)少央国企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，就是看准这类企业的(de)投资价(jià)值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具(jù)有中国特色的(de)估值体系(xì)，有助于提升(shēng)市场对国有(yǒu)上市企业的关(guān)注度(dù)，对企业估值层面的各类因素做进(jìn)一(yī)步的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的(de)投(tóu)资逻辑是(shì)比较完(wán)备的：一是(shì)央(yāng)企是实(shí)现国(guó)家战略发(fā)展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引导；二是央(yāng)企作(zuò)为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼(wā)地。未(wèi)来在不断(duàn)完善中国(guó)特色现代资本(běn)市场下(xià)，预计国资(zī)央(yāng)企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提(tí)供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力(lì)方面(miàn)来看，近年(nián)来(lái)央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国(guó)企(qǐ)较强(qiáng)的(de)“价值创(chuàng)造(zào)”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下(xià)上市央企营(yíng)业总收入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企上市公(gōng)司(sī)质量的提升或将成为央国企估(gū)值重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投(tóu)资部基(jī)金经(jīng)理刘重杰(jié)也表示，从公司(sī)经营(yíng)的角度(dù)看，上市央、国(guó)企的(de)盈(yíng)利能力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而(ér)言更加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领先(xiān)，具备较高的长期(qī)投资(zī)价值，或更(gèng)符合(hé)机构投资者、个人养老金(jīn)等(děng)配置性的(de)需求。在中国(guó)特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数具备(bèi)较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报指数(shù)，指(zhǐ)数(shù)由国(guó)新投资有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院国资委(wěi)下(xià)属现(xiàn) 金分红或回购总(zǒng)额(é)占总市值比(bǐ)率较高的(de)50只上市公司证券作为(wèi)指数样本(běn)， 以反映央企股(gǔ)东(dōng)回报主题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回(huí)购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东(dōng)回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数(shù)表现出更(gèng)低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指数近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集(jí)日基(jī)本是5月(yuè)15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者可(kě)选择网上现金认购、网下现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)和网下(xià)股票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用(yòng)来看，在(zài)认购(gòu)金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后续做市商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上(shàng)市(shì)。多家公司(sī)后续将安(ān)排做市商(shāng)，保障(zhàng)充(chōng)分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金(jīn)公司都由“实(shí)力(lì)派(pài)”来(lái)担(dān)纲基(jī)金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆(qìng)为广发基(jī)金指数投资部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回(huí)报指数历史(shǐ)表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期(qī)沪深(shēn)300和上证红(hóng)利指数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数(shù)的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的(de)长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展(zhǎn)主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系(xì)背(bèi)景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质量(liàng)发展成果2、具备一(yī)定(dìng)抗通胀能(néng)力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估值仍(réng)处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央(yāng)企指数估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估(gū)值水平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在(zài)政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多(duō)家券商(shāng)明确表(biǎo)示今年的投资主线(xiàn)之一(yī)就(jiù)是央国企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握国(guó)企价值重估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革和中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系推动下，当前(qián)国企价值重估行情有(yǒu)望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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