“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工(gōng)部数据显示，美国5月(yuè)非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人(rén)，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月(yuè)以来最大增(zēng)幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后(hòu)，美国(guó)国债价(jià)格(gé)盘中跳水，收益(yì)率(lǜ)拉升，对利率前景(jǐng)更敏(mǐn)感的两年期(qī)美(měi)债(zhài)收益率日内升幅扩大到10个基(jī)点以上；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期的(de)美联(lián)储(chǔ)7月加息几率增(zēng)加，预计(jì)未(wèi)来两次会(huì)议期(qī)间将加息25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美(měi)国股(gǔ)指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯(sī)工(gōng)业(yè)平均(jūn)指(zhǐ)数涨超(chāo)740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综(zōng)合指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终，三大指(zhǐ)数连续(xù)两日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日(rì)鲍(bào)威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来(lái)收盘新(xīn)高。标(biāo)普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次日以(yǐ)来(lái)最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油(yóu)盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续(xù)脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元(yuán)和美(měi)债收益率反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两周多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表示(shì)，就5月新增(zēng)就(jiù)业人数而言，美(měi)国劳动力(lì)市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平(píng)均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增(zēng)就业主要(yào)集中(zhōng)在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业(yè)人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表现好于4月，生(shēng)产部门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮(liàng)眼(yǎn)，与近期(qī)房地产市场(chǎng)的反弹一(yī)致，建筑业新增就(jiù)业2.5万(wàn)人，制造业(yè)中非耐用品生产连续三(sān)个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业目前持续(xù)收缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农(nóng)就业报告也显示出就(jiù)业市场边际降温的更多迹(jì)象，5月失业(yè)人数(shù)增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场(chǎng)预期的(de)3.5％。后续(xù)随着各(gè)行业裁员人数的增加(jiā)，失业率(lǜ)预计(jì)会继续回升，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年代(dài)以来的最低水平，在失业率(lǜ)回(huí)升(shēng)至4％之(zhī)前，预计(jì)还不会引发市(shì)场和官(guān)方的(de)明显担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参与率稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就(jiù)业(yè)市场(chǎng)供需(xū)矛盾仍在(zài)，但随着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体现为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月(yuè)工(gōng)资增速环比回落(luò)至0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对(duì)通胀的(de)助推作用缓解后(hòu)，核(hé)心(xīn)通胀压力减弱(ruò)，美联储进一步加息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美(měi)联储(chǔ)6月利率(lǜ)会(huì)议“按兵(bīng)不(bù)动”是大概率事件(jiàn)，还需要关(guān)注后续公布的(de)5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就业市(shì)场状态可(kě)以支撑在(zài)通胀(zhàng)压力较(jiào)大时继续(xù)加息(xī)。美联储利率会议落地(dì)前，市场步入振荡(dàng)盘整状态，预计(jì)美元指数在105附近偏强运行，随着美国(guó)政府债务上限问题(tí)落(luò)地，美债收(shōu)益率风险偏向上行(xíng)，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一(yī)步减产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日(rì)）的(de)部长级会议上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提振(zhèn)原油价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报道称，欧佩克+不(bù)太可能在(zài)会议上决定进一步削减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着(zhe)更多的不(bù)确定性，结果(guǒ)仍(réng)然不(bù)明朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克(kè)+面临诸(zhū)多挑(tiāo)战，不仅成员国之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还在蚕(cán)食该集团(tuán)的市(shì)场份额，这也让分析师们左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随着经(jīng)济(jì)前景的恶化(huà)，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开(kāi)始自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不(bù)过这(zhè)些行动都未能止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣(chén)威胁(xié)要进一步减产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两(liǎng)天(tiān)后(hòu)，俄(é)罗(luó)斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱(chàng)了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦(lún)特油价可能会在年底前自行(xíng)回升至每桶(tǒng)80美元(yuán)。

　　数据和分析(xī)公(gōng)司OANDA的高级市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员永远不应(yīng)该低估沙(shā)特在欧佩克+会(huì)议(yì)期(qī)间采取行动(dòng)的可(kě)能(néng)。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为，进一步减产的可(kě)能性(xìng)为40％。他们写(xiě)道：“各(gè)国(guó)石油部长们(men)决心避(bì)免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月内(nèi)从(cóng)逾140美(měi)元跌至(zhì)35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为(wèi)北(běi)约成员！

　　当地(dì)时间6月(yuè)2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚(yà)总统(tǒng)的联合(hé)新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间(jiān)，乌克(kè)兰(lán)不会成为中国人去巴基斯坦安全吗北约成员(yuán)。泽连斯(sī)基说(shuō)，不是因为(wèi)不想，而是因为(wèi)目(mù)前很(hěn)难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙(huǒ)伴听到声音，这一点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北(běi)约(yuē)成员国之前需要更多安(ān)全(quán)保障，乌克兰需要(yào)把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直(zhí)到(dào)乌克兰能真正获得(dé)安(ān)全保证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参(cān)考消息援(yuán)引俄(é)新社莫斯科5月31日(rì)报道，英(yīng)国《金融时报(bào)》援(yuán)引知情人(rén)士的(de)话报道(dào)称，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基向(xiàng)北约(yuē)各(gè)国(guó)领导人明确表示(shì)，除非向基辅提供(gōng)加入北约的路线图，否则他(tā)将不会出席7月举行(xíng)的维(wéi)尔纽斯峰(fēng)会(huì)。此外，泽连斯基(jī)中国人去巴基斯坦安全吗6月1日在访问(wèn)摩(mó)尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰(lán)近期(qī)加入(rù)北约一事，法国、德国等北约国家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯(bó)克(kè)当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期(qī)间(jiān)表示，德(dé)国不认为北约应(yīng)该在(zài)近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约(yuē)成员国也不希望(wàng)乌克兰(lán)迅速成(chéng)为北约成员国(guó)，而只(zhǐ)是希望(wàng)为乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场出现普涨行(xíng)情。从海外(wài)宏(hóng)观层面来(lái)看，美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过(guò)债务上(shàng)限法案，暂时(shí)取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避(bì)免(miǎn)了可(kě)能出现的美国有史以(yǐ)来首次违约，使得市场避险情绪(xù)消退(tuì)。同时在美联(lián)储本月会议或暂停加息的预期(qī)推动下，美元指数回(huí)落至一(yī)周低点，对风(fēng)险资(zī)产的压制(zhì)减弱。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好(hǎo)于预期的数据改(gǎi)善了市场情绪(xù)，同时市场(chǎng)也在翘首(shǒu)等(děng)待新一轮稳增长政策的(de)出(chū)台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返(fǎn)万二关(guān)口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回(huí)暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整(zhěng)数关(guān)口。纵观本(běn)周，沪胶期(qī)货主力价格(gé)表(biǎo)现振(zhèn)荡微升(shēng)，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天(tiān)胶(jiāo)市(shì)场利好(hǎo)支(zhī)撑疲(pí)软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡(dàng)格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹(nào)，前有云(yún)南旱灾消息发酵(jiào)，后(hòu)有收储(chǔ)传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支(zhī)撑不力(lì)，逐(zhú)步归于平(píng)静。从(cóng)整个(gè)5月行情来看，生意社(shè)指出(chū)，5月天然橡(xiàng)胶行情上(shàng)半月上行，下半月回(huí)调(diào)，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意(yì)社商品(pǐn)行情分析(xī)系统监(jiān)测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短期受消息(xī)提振有小幅上行(xíng)，但市场供多需(xū)少，终究无力支撑(chēng)，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今年(nián)将收储10万吨(dūn)天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围(wéi)再次提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得到证实，市(shì)场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云(yún)南(nán)干(gàn)旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心(xīn)展开的新一季(jì)交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投(tóu)期货能化(huà)分析(xī)师童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下(xià)跌，与(yǔ)收储这一(yī)传闻(wén)息息相关(guān)。他指出，国(guó)储收(shōu)储的政治(zhì)、战略意义大于经济(jì)意义(yì)，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大工业(yè)原料，是关系国计民生、国防安全(quán)的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问(wèn)的是，对(duì)于(yú)全(quán)球来(lái)说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中国的天然橡胶的自给率(lǜ)不(bù)足20％，高(gāo)度依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供(gōng)不(bù)应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多变的(de)国(guó)际(jì)政治格(gé)局中(zhōng)，对(duì)天(tiān)然橡(xiàng)胶的(de)储备(bèi)其实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然(rán)橡胶的年产(chǎn)量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消(xiāo)费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然橡胶整体的供(gōng)求几(jǐ)无影响。但(dàn)是如果收储的对象(xiàng)是(shì)交割品的话(huà)，性质就不同(tóng)了。因为(wèi)目前全年国产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去(qù)年(nián)仅17万吨(dūn)，今(jīn)年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的(de)一(yī)个比(bǐ)例。”在童(tóng)长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据交割(gē)品的供(gōng)求判断影响，再结合历(lì)史上(shàng)收储的影响(xiǎng)，RU的(de)价格有可能会更上一层楼(lóu)。但是(shì)，由于(yú)整个事(shì)件的进程会(huì)非常缓慢，价格(gé)的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐观(guān)

　　进入6月(yuè)，伴(bàn)随着物候(hòu)条件的改(gǎi)变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天胶下游需求(qiú)并未(wèi)有趋势性改善，胶(jiāo)价(jià)上涨(zhǎng)动(dòng)能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应(yīng)进(jìn)入(rù)季(jì)节性的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复(fù)开(kāi)割，预(yù)计(jì)6月中旬全面开割，海(hǎi)南(nán)产区已经全面开割(gē)，海外越(yuè)南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产(chǎn)区也全面开割(gē)，目(mù)前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件已经由(yóu)差变好。但是由于目前(qián)天然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低(dī)，胶(jiāo)农(nóng)割胶积极性不高，加(jiā)工厂利润也(yě)偏(piān)低，工厂加(jiā)工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶(jiāo)研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应端(duān)将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐(jiàn)增加。目(mù)前云南产区大面(miàn)积开割，预计后市(shì)仍有较多(duō)降雨，干(gàn)旱情况(kuàng)已(yǐ)得到缓解。海南(nán)日收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在(zài)低(dī)位，本周(zhōu)以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区(qū)已大面(miàn)积开(kāi)割，原(yuán)料数量逐步增加。同时根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺(nuò)现(xiàn)象(xiàng)下橡胶产区降(jiàng)雨量虽(suī)然处于历(lì)史均值以下的概率较(jiào)高，但由(yóu)于(yú)季(jì)节性(xìng)的因素，降雨(yǔ)绝(jué)对数量仍然(rán)能够(gòu)保证。因(yīn)此，他预(yù)计后市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现象(xiàng)不会是(shì)引(yǐn)发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研究院能(néng)化高级分析师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为充足，对(duì)开(kāi)工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料(liào)价格处(chù)于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较(jiào)为(wèi)悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目(mù)前下游外贸订(dìng)单充足(zú)，加(jiā)之内销(xiāo)订单缺(quē)货现象仍存，企业排产(chǎn)积极性不减。半(bàn)钢胎样(yàng)本企业产能(néng)利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企(qǐ)业(yè)因内(nèi)销(xiāo)出货(huò)压力(lì)加大，为控制成品库存(cún)压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华(huá)钎认(rèn)为，目前天然橡(xiàng)胶基本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市场(chǎng)主体预期不同，但(dàn)是整体来(lái)说此前市场(chǎng)对(duì)今(jīn)年的预(yù)期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数据还是不错的，反映国内实际需求并(bìng)不(bù)差。但是(shì)从汽车(chē)行业(yè)来中国人去巴基斯坦安全吗(lái)看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车市(shì)场相(xiāng)对疲软，价(jià)格战等负面(miàn)消息较多，市场总(zǒng)体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货(huò)库存持续攀升，有些人认为(wèi)是国内需(xū)求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要(yào)还是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方面中(zhōng)国经(jīng)济复苏进程、人民币汇率波动；另一方(fāng)面(miàn)美联储加息进程，以及美国银行危机和(hé)美债上(shàng)限(xiàn)问题等。看(kàn)向(xiàng)下半年，他认为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面仍然缺(quē)乏(fá)指引，只有天气(qì)和轮储仍(réng)有(yǒu)可(kě)能“掀起波(bō)澜“，而(ér)宏(hóng)观面预计比上(shàng)半年好，比如(rú)美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶(jiāo)市场不宜(yí)过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要跟随宏(hóng)观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走势(shì)的主要(yào)因(yīn)素，随着各产区(qū)开割(gē)后产量逐(zhú)渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包(bāo)括今(jīn)年(nián)交割品的数量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没有天气影响的情况(kuàng)下(xià)，后续主导胶价的(de)因素主要在(zài)需(xū)求端(duān)。从(cóng)下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也(yě)导(dǎo)致海外货源涌入国内，对国(guó)内现(xiàn)货端(duān)构成(chéng)压力(lì)。内需方(fāng)面，春节前(qián)市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经(jīng)出现(xiàn)一波(bō)反弹(dàn)行情，但节后市场从交易预期开始转向交(jiāo)易现实(shí)，由于国内需求复苏(sū)不及预期，胶价(jià)因(yīn)此持续承压(yā)运行。整体来看，她(tā)表示(shì)短(duǎn)期胶价(jià)基(jī)本(běn)面缺乏向上驱动，只有价(jià)格(gé)的绝对(duì)低位(wèi)才(cái)能刺(cì)激有效的(de)去库(kù)和资金再(zài)次做多的意愿。后续还(hái)需(xū)继续关(guān)注(zhù)天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异(yì)常状况，或将带来新(xīn)的阶段(duàn)性行情(qíng)。（有删减）

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