金融界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年(nián)4月份金(jīn)融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社(shè)会融(róng)资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元(yuán)；对(duì)实体经济发放的外币贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企(qǐ)业存款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财(cái)政(zhèng)性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存款增加(jiā)2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外币存(cún)款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申(shēn)万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居(jū)民存款13个(gè)月(yuè)以来(lái)同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但更可能(néng)重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下：在经历了一(yī)季(jì)度的爆发(fā)式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落(luò)。从结构上来看，居民部门再(zài)次“缩表(biǎo)”，不过微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔企业中长期(qī)贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷(dài)回落(luò)可(kě)能是因为一(yī)季度(dù)透(tòu)支了(le)部分(fēn)银行信贷额度和(hé)企业信贷需(xū)求，而且4月地产销售也边际(jì)走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速(sù)在高基数下(xià)回(huí)落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度(dù)同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出而(ér)非企业活(huó)期存款大幅改善，和地产销售的(de)再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币存(cún)款(kuǎn)大幅减少(shǎo)的(de)问(wèn)题，中信证券认为是季节性(xìng)波(bō)动。因(yīn)为银行倾(qīng)向于让理财产品在季末到期(qī)，使资金回流成存(cún)款，以应对考核，然(rán)后在下季初发行新(xīn)的理财产品承接。因此(cǐ)居(jū)民存款在(zài)季末季初(chū)常(cháng)出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看(kàn)法较为一(yī)致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减少(shǎo)符(fú)合(hé)季节(jié)性规律。在本月(yuè)数据中，居民端出现了新增(zēng)存款(kuǎn)，新增贷(dài)款同时收缩的(de)情况。从(cóng)历史规律来(lái)看，4月及7月一般是居民(mín)存款(kuǎn)减少的(de)时(shí)点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出(chū)类似(shì)居民微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔(mín)加速偿(cháng)还房(fáng)贷等结(jié)论(lùn)。

　　对(duì)于居民存款的(de)去向问题，申(shēn)万宏源分析认为(wèi)4月(yuè)居(jū)民存(cún)款减少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招(zhāo)商(shāng)宏观表示在放(fàng)缓(huǎn)的信贷(dài)投放(fàng)中(zhōng)，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分(fēn)，居(jū)民端中长期信贷出现收(shōu)缩(suō)。这种结(jié)构特征反映了居民端在前(qián)期购房需求脉冲(chōng)式(shì)释放后信心仍然(rán)不(bù)足(zú)的情况。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不排(pái)除居民端新增信贷量会持(chí)续维持(chí)在低位。

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