国内“五(wǔ)一”假期来了，但海外(wài)市场风险依旧不容忽视。在美国多(duō)项重要(yào)经济数据(jù)出炉后，美联(lián)储也将召开(kāi)5月议息会议，市场普遍预期将(jiāng)继(jì)续加(jiā)息25BP。在利(lì)好利(lì)空消息交(jiāo)织(zhī)下，节(jié)后市(shì)场走势将如何演绎？

　　美国第一(yī)共(gòng)和银(yín)行(xíng)股价已累计下跌90％以(yǐ)上1cc的水等于多少克，1cc水是多少克strong>

　　截至周五收(shōu)盘，美(měi)国第一(yī)共和(hé)银行(xíng)的股价(jià)收跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰斩，且(qiě)多次触发停牌，原因(yīn)是(shì)达成(chéng)救助协议以维持该银行运(yùn)营的希望在变得渺茫(máng)。该(gāi)股今年(nián)已(yǐ)下跌90％以上。消(xiāo)息(xī)人士称，该银行很有可(kě)能(néng)会被美国(guó)联邦储蓄保险(xiǎn)公司（FDIC）接管。

　　根据(jù)美媒报道，自美(měi)国第一共和银行公(gōng)布其第一(yī)季度存款(kuǎn)下降(jiàng)40.8％至1045亿美元(yuán)后，该(gāi)银行股价在接下来(lái)的两天(tiān)内下跌超(chāo)过(guò)60％，创下(xià)历(lì)史新低。目前包括(kuò)来自美(měi)国联邦储蓄保险公司、财政部和美联(lián)储的官(guān)员(yuán)正在与(yǔ)其他银(yín)行进(jìn)行协调会议，为第一共和银行制定救助(zhù)计划。

　　美联储(chǔ)反省硅(guī)谷银行倒闭，寻求(qiú)大范围(wéi)加强银行规管

　　在当地(dì)时间4月(yuè)28日(rì)公布的内(nèi)部审查报(bào)告中，美联储承认，对(duì)于上月硅谷银行的倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭既源(yuán)于该(gāi)行自身风(fēng)险管理薄(báo)弱，也和美联(lián)储的审查督导行动(dòng)拖沓(dá)有关。

　　美联储认为，银行(xíng)业审查(chá)员(yuán)未能采取有力行动解决硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行越来越多的问题。美联储负(fù)责金融(róng)业监(jiān)管的副主席(xí)巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充分认识到，随着(zhe)硅谷银行的(de)规(guī)模扩大、复(fù)杂性增加(jiā)，该(gāi)行变得有多(duō)么不(bù)堪一击。他们的(de)确发现了风险，却没有采取足够的措施，保(bǎo)证该行足够迅速地解决问(wèn)题。

　　报告(gào)中，巴尔(ěr)总结硅谷银行倒闭(bì)有四大成因，其中(zhōng)三点都和美联储监管不力有关(guān)。他说，美联储监(jiān)管(guǎn)者(zhě)的错(cuò)误部分源于，特朗普执政时的(de)金融业改革(gé)普遍放松了(le)对(duì)中(zhōng)等银行的规管。

　　巴(bā)尔还(hái)提到，美联储的文(wén)化(huà)转变似乎导致联储(chǔ)的监管变得更宽(kuān)松。这些变化体现(xiàn)在降(jiàng)低标准、增加复杂性，以及监管方式(shì)不够(gòu)自信果(guǒ)断，它们阻碍了(le)有(yǒu)效的(de)监(jiān)管。

　　美联储认(rèn)为，其银行业审查员已(yǐ)经确定(dìng)了硅谷银(yín)行存在导致其(qí)倒闭的一(yī)大问题——利率(lǜ)相(xiāng)关风险，但(dàn)美联储自身的流程(chéng)“过于审(shěn)慎(shèn)”，侧重在采取行动以前(qián)累积过(guò)多的证据。

　　美(měi)联储的(de)数据显(xiǎn)示，截至(zhì)倒闭时，硅谷银行收到31项监管(guǎn)机构(gòu)的(de)公开审(shěn)查报告或(huò)警告，数量是其他银行的三倍。报告称，随着硅谷银行(xíng)壮大，近(jìn)些年美(měi)联(lián)储忽(hū)视了范(fàn)围更广的问题，比如(rú)该行(xíng)多年(nián)来一直(zhí)突(tū)破内部(bù)风(fēng)险限制，其采用的流动(dòng)性指(zhǐ)标却显示，存款(kuǎn)基(jī)础稳定(dìng)，其利率相关风险还被评(píng)为令人满意(yì)。

　　巴(bā)尔(ěr)透露，美联储将重新审查，适用(yòng)于资产(chǎn)超过千(qiān)亿美元银行的(de)一系列规定，包括压力测试和(hé)流(liú)动性要求，将(jiāng)重新评估，怎(zěn)样(yàng)监督和监管一家银行对利率流动性风险的(de)风控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明(míng)，需要对范围更广泛的银(yín)行强化适(shì)用的标准，联储应考(kǎo)虑，让更大(dà)范(fàn)围的(de)银行适用标(biāo)准(zhǔn)和的流(liú)动性规(guī)定(dìng)。他(tā)呼(hū)吁，重新评估，对(duì)于超(chāo)过(guò)25万美(měi)元联邦保险(xiǎn)上限的银行存款(kuǎn)，监管(guǎn)方(fāng)的处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求(qiú)更广(guǎng)泛的银行考虑到可出(chū)售(shòu)证券(quàn)的未实现损益，以便让银行的资本(běn)要求更好(hǎo)地匹配其(qí)财(cái)务状况和(hé)风险(xiǎn)。他(tā)暗示，对资本规划和风险管理(lǐ)不足(zú)的公司，美联(lián)储可能增加资本或流动性的要求，或者限制股票(piào)回购、股息(xī)支付或高管薪酬。

　　美总统拜(bài)登批准(zhǔn)内华达州和佛罗(luó)里达州重大灾难声明

　　据央视(shì)新(xīn)闻(wén)消息，根据美国(guó)白宫当(dāng)地时间4月28日的声明，美国总统拜登批准内华达州重大(dà)灾难声明，他(tā)下令为3月(yuè)8日至(zhì)3月19日(rì)期(qī)间(jiān)受(shòu)冬季风(fēng)暴(bào)影响(xiǎng)的地区提(tí)供联邦援(yuán)助。

　　此外，拜(bài)登(dēng)还(hái)于27日晚批准佛罗里达(dá)州重大灾难声明，他下(xià)令(lìng)为4月12日至(zhì)4月14日期间(jiān)受严重风暴影响的地(dì)区提供联邦(bāng)援助。

　　联邦援助资金可在成本(běn)分担的基(jī)础上(shàng)提(tí)供给(gěi)州(zhōu)政府和符合条(tiáo)件的(de)地方政(zhèng)府以及某些私人非营利组织，用于受灾害影响地区的应急(jí)和修复工(gōng)作。

　　欧盟与波兰等五国就乌克兰农产品相(xiāng)关事(shì)宜达(dá)成原则性协议

　　据央视新闻消息(xī)，当地时(shí)间28日，欧盟(méng)委(wěi)员会执行(xíng)副主席东(dōng)布罗(luó)夫斯(sī)基斯对外宣布，欧(ōu)委会已(yǐ)与保加利亚(yà)、匈牙利、波兰、罗马(mǎ)尼亚和(hé)斯洛伐克就乌克(kè)兰(lán)农产品相关(guān)事(shì)宜达(dá)成原则性协议(yì)。

　　东布罗(luó)夫斯基斯表示，欧(ōu)盟已采取行动解决欧盟成员(yuán)国和(hé)乌(wū)克兰农民的担忧(yōu)。具体(tǐ)措施包(bāo)括推动波兰(lán)、斯洛伐克、保加利亚等(děng)国撤回针对乌农产(chǎn)品的单边措施(shī)。从欧盟层面对小麦、玉米、油(yóu)菜籽(zǐ)、葵花籽等4种农产(chǎn)品实施(shī)保(bǎo)障措施。为5个受影(yǐng)响的成员国农民提供1亿欧元的一揽子支持。此(cǐ)外(wài)，欧盟将继续推(tuī)进包括葵花籽油等产品(pǐn)的倾销调(diào)查。欧(ōu)盟将(jiāng)进一步(bù)确保(bǎo)乌(wū)克(kè)兰农产品通过欧盟通道出(chū)口到(dào)其他国家。

　　美国滞(zhì)胀(zhàng)困境(jìng)：经济继续放缓，通(tōng)胀依旧高企

　　4月(yuè)28日，美国(guó)商务(wù)部最(zuì)新公布的(de)数据(jù)显示，美国3月核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数同(tóng)比上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前(qián)值为4.6％。同时(shí)美国3月核心PCE物(wù)价指数环比(bǐ)上涨0.3％，与市场预期及(jí)前值持平。

　　据悉，剔除食品和能源的(de)核(hé)心(xīn)PCE物价(jià)指数(shù)是美(měi)联储青睐(lài)的通胀指(zhǐ)标(biāo)之一。此次公布的数据再度印(yìn)证了(le)美(měi)国通胀的居高不(bù)下，这(zhè)加大了美(měi)联(lián)储5月再次(cì)加息(xī)的可能(néng)性。报告(gào)公布后，美国(guó)短期利(lì)率期货小幅(fú)下跌，反映出5月份加息25BP的可能性约为(wèi)90％。

　　就在此(cǐ)前一天，美国商(shāng)务部公布的一(yī)季(jì)度美(měi)国宏观经济(jì)数据(jù)显示，美国一季度GDP同比(bǐ)仅(jǐn)增(zēng)长(zhǎng)1.1％，大幅(fú)不及市场预期的2％，且(qiě)增速较前值(zhí)2.6％显著放(fàng)缓。而同日公布的(de)一季度核心PCE物价指数年(nián)化(huà)环比初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及(jí)前(qián)值(zhí)4.4％。

　　一(yī)德期(qī)货宏观贵(guì)金属分析师张晨向(xiàng)期货日(rì)报(bào)记者(zhě)表示(shì)，上述数据显示出美国经济放缓但通胀水平依(yī)旧高企(qǐ)的滞胀特征。不过，从美国GDP折年数同比数据来(lái)看，他认为一季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速出现明(míng)显回暖，显示出美国经济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度(dù)美(měi)国GDP数据超预期放(fàng)缓，坐(zuò)实了市(shì)场对于美国(guó)经济衰(shuāi)退(tuì)的忧虑，再加(jiā)上(shàng)目前欧美银行(xíng)信用危机(jī)的尾(wěi)部效(xiào)应持续存在，金(jīn)融不稳定叠加(jiā)经济(jì)景气下滑，一定程度上削弱了美联储货(huò)币政策的紧缩预期，同时增加了下半年(nián)美联储降息的预期。”中信建(jiàn)投期货宏观贵(guì)金(jīn)属分析(xī)师罗亮认为。

　　不过(guò)，他也表(biǎo)示(shì)，由于反映核心(xīn)个人消费(fèi)支出在(zài)内的一季度PCE通胀数据持续(xù)上升，再加上周(zhōu)五晚间公布(bù)的3月核心PCE数据也偏强，因此(cǐ)美联(lián)储5月份加(jiā)息(xī)基(jī)本(běn)不存(cún)在悬念，此次GDP数据更多影响的是年中(zhōng)美(měi)联储的政策变化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会议还需关注什么？

　　金(jīn)瑞期货宏观贵金属分(fēn)析(xī)师吴梓杰认为，当前美(měi)联储货币政策面临(lín)抑制通胀以及(jí)宏观审慎两难(nán)的(de)抉择。随着此前(qián)银行(xíng)业危机的爆(bào)发以及一季(jì)度(dù)经济的回落，美(měi)国当(dāng)前经济的脆弱性以(yǐ)及下行压力已经持续增(zēng)加，但是一季(jì)度核(hé)心PCE同样大幅(fú)超过(guò)预期(qī)，显示出核心通胀黏性(xìng)超预期。

　　“对于(yú)美联储来说，这意味(wèi)着进行政策选择时(shí)不得不更加慎(shèn)重。”吴梓杰预计，美(měi)联(lián)储5月大概率将会(huì)保持(chí)加息(xī)25BP的节奏，但在记者(zhě)会上鲍威尔(ěr)表态或(huò)将(jiāng)更加(jiā)注重(zhòng)安抚(fǔ)市(shì)场情绪，强调对宏观(guān)风(fēng)险的(de)把控，且对未来加(jiā)息的态度或(huò)将更(gèng)加谨慎。

　　张晨(chén)认为，目前市(shì)场已经对美联储(chǔ)5月加息25BP作出了(le)充(chōng)分的计(jì)价。鉴于(yú)此(cǐ)次会议并无最新点阵图(tú)和经济展望公布，因此会议(yì)重点在(zài)于利率决议声明及鲍威尔的(de)会后发(fā)言(yán)两(liǎng)方面。其(qí)中(zhōng)，在决议(yì)声明方面，可重(zhòng)点观察措辞调整(zhěng)变化(huà)情况，特(tè)别是能(néng)否(fǒu)出(chū)现“停止加息”相关暗示。而(ér)在会后(hòu)的新(xīn)闻发(fā)布(bù)会上，需要重点关(guān)注鲍(bào)威尔对(duì)于经济与(yǔ)通胀(zhàng)前景、后(hòu)续货币政策以及银行业危机引发的(de)信贷(dài)收(shōu)缩等方面的(de)观(guān)点论述。特(tè)别是如果出现“停止加息”等明显鸽派暗示，则(zé)无论对(duì)于商品市(shì)场(chǎng)还是权益市场而言，均构(gòu)成短期提振。

　　罗亮认为，此次美联储会议需要(yào)关注三个(gè)方面：一(yī)是(shì)考虑到通胀的(de)顽固性，美联(lián)储是否(fǒu)会透露其愿意容忍更(gèng)高(gāo)水平的通胀(zhàng)；二是美联储对(duì)于目(mù)前(qián)金融以(yǐ)及(jí)经济风(fēng)险(xiǎn)的判断(duàn)，到(dào)底是短期风险还(hái)是长(zhǎng)期(qī)风险(xiǎn)；三是美(měi)联储未来的货币政策(cè)预(yù)期，比如是(shì)否透露下半年将降息或(huò)者不降息。

　　他认为，如果美联储依然偏鹰派(pài)，则(zé)预期风险资(zī)产将(jiāng)继续回调，美债利(lì)率曲线会加深倒挂的程度(dù)，对市场而言偏负面；如果美(měi)联储偏(piān)鸽派，那市(shì)场风险偏(piān)好会再度上升，美元指数预(yù)计显(xiǎn)著下行，贵(guì)金(jīn)属将(jiāng)领涨(zhǎng)资(zī)产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由于当前市场(chǎng)对5月(yuè)加息(xī)25BP已经计价较为充分，预计(jì)加(jiā)息(xī)结果不会引起市场(chǎng)较(jiào)大(dà)波(bō)动，但是对于6月及以后(hòu)偏鹰的(de)政(zhèng)策(cè)预(yù)期(qī)交易依旧不足。因此(cǐ)，他(tā)认为本(běn)次会议上需要(yào)重点关注美联储声(shēng)明以及鲍威尔(ěr)在记者(zhě)会上对未(wèi)来政策路(lù)径的展望(wàng)。“尤其是(shì)如果美联储意外偏(piān)鹰，比(bǐ)如表现出(chū)了(le)6月(yuè)仍将加息的倾向，则市(shì)场或将面临(lín)较(jiào)大的(de)冲击，相关风(fēng)险资产有(yǒu)意(yì)外下(xià)跌的风险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两难(nán)局面

　　近期美(měi)元指(zhǐ)数(shù)持稳，贵金属行情则(zé)表现乏力。张晨认为，4月以(yǐ)来，欧美银行业风险事件(jiàn)溢出影响逐(zhú)渐减弱，市场对于美联储货(huò)币政策迅速转向的乐观预期(qī)出现一定修(xiū)正，贵(guì)金属市场出现(xiàn)高(gāo)位振荡调整，但(dàn)总体回(huí)调幅度有(yǒu)限。

　　当(dāng)下来看，他认为贵(guì)金属市场在利多、利空因素间来回(huí)拉扯。利多因素(sù)方(fāng)面(miàn)，美联(lián)储加(jiā)息临近尾声，对贵金属(shǔ)价(jià)格的压制边际减弱。同(tóng)时，美国(guó)经济前景黯淡(dàn)，债务上限悬而未决(jué)以及(jí)银行业风险(xiǎn)事件余波反复，不断激发市场避(bì)险情绪。从更为(wèi)宏观(guān)的角(jiǎo)度来看，全球“去美元化(huà)”方兴未(wèi)艾，各国央行(xíng)强(qiáng)化黄金资(zī)产储备功(gōng)能，使得央行“购(gòu)金潮”经久(jiǔ)不息(xī)。上述种种因素均(jūn)对贵金属价格形成支撑(chēng)。

　　而(ér)利(lì)空因(yīn)素主要是，市场和美联储(chǔ)对于后续货币政策(cè)之间的预期(qī)差，以(yǐ)及美国经济层面的韧性犹存。“特别是就业市场(chǎng)尽管过热(rè)态势有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)和，但无(wú)论是(shì)新(xīn)增非农(nóng)就(jiù)业人数(shù)还是(shì)失业率指标，还远未触(chù)及经济衰退以(yǐ)及美联储货(huò)币政策(cè)转向的阈值区间，这(zhè)极(jí)有可能造(zào)成(chéng)通胀回归波(bō)折(zhé)反复(fù)，进(jìn)而(ér)引发美联储货(huò)币政策前景预期摇(yáo)摆。”他说。

　　他预计，在5月美联储议息会议落地后的一段时间内，市场仍然会(huì)延续上述(shù)的修(xiū)正走(zǒu)势(shì)，美(měi)联储(chǔ)还需在(zài)更多数据指引(yǐn)以(yǐ)及银(yín)行风险事件落地(dì)后，再相机(jī)作出政策调整，而在此之前(qián)预计(jì)仍会延(yán)续当前“走一步看一(yī)步(bù)”的决策思(sī)路。而市场对于年内(nèi)降(jiàng)息的乐观预期的(de)修(xiū)正(zhèng)空(kōng)间犹存(cún)。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的逻辑(jí)有两条主线：一是美国(guó)经济是(shì)否(fǒu)会陷入(rù)衰退，二是全(quán)球贸(mào)易结算体系下美元的趋势压力(lì)。“过去20年，贵金属价格主要锚定的是美债实际利(lì)率(lǜ)的变化，但是最近这(zhè)种联系正在脱(tuō)钩(gōu)，央(yāng)行购金(jīn)以及美元结(jié)算(suàn)体系(xì)的变化(huà)使得贵金属(shǔ)获得了越来(lái)越(yuè)多的金(jīn)融(róng)溢(yì)价。”整体(tǐ)来看(kàn)，他认为(wèi)目前(qián)贵金属多头驱动的逻辑还没(méi)结(jié)束(shù)，且近期的表现也是易涨难跌。从(cóng)资(zī)产配置的角度来看，仍(réng)推荐将贵金属作为多(duō)头配置。

　　“当前(qián)贵(guì)金属市(shì)场已经表现出了一(yī)定程(chéng)度的易涨难跌。”吴梓(zǐ)杰表示(shì)，一方面，美国经济下行以及欧(ōu)美银行(xíng)业风险带来的避险(xiǎn)情绪对贵金属价格仍(réng)有一定支(zhī)撑，但(dàn)边际减弱；另一(yī)方面，美国通胀高位带来的加息(xī)预测，未能对贵金属形成有力的回落压力(lì)。因此，他(tā)预(yù)计贵(guì)金属市场整体(tǐ)仍以(yǐ)高位振(zhèn)荡(dàng)为主(zhǔ)，在(zài)基准假(jiǎ)设下，贵金(jīn)属交易(yì)主线(xiàn)将(jiāng)回归(guī)通胀逻辑。他(tā)认(rèn)为，当前市场对于美联储降息(xī)的预期(qī)仍大幅领先(xiān)美联储(chǔ)的官(guān)方(fāng)预期(qī)，预计在高(gāo)通胀压力下，市(shì)场对降息预期的(de)修正或将带(dài)来金银(yín)价(jià)格的进一步回调。

　　市场人士(shì)提(tí)示(shì)，随着国(guó)内“五(wǔ)一”长假开启(qǐ)，还须警惕海外市场风(fēng)险。1cc的水等于多少克，1cc水是多少克

　　罗亮表示，近期宏观市(shì)场关键数据(jù)较多，导(dǎo)致(zhì)市场情绪波澜起伏，同时(shí)基本面因素也(yě)多空交织，海外市场容易出(chū)现巨幅波动。同时，国内(nèi)“五一”假期结束后(hòu)，市场将(jiāng)直面美联储5月(yuè)利率决议落地，他(tā)预(yù)计美联储(chǔ)会议结果(guǒ)或将(jiāng)偏鸽(gē)，因此推(tuī)荐节后逐渐增加风(fēng)险资(zī)产的(de)头(tóu)寸(cùn)。

　　“鉴于国(guó)内‘五(wǔ)一’假期跨越(yuè)5月(yuè)美(měi)联储议息会议等(děng)重要事(shì)件(jiàn)，加之银行业危机(jī)及债务上限(xiàn)问题悬而未决(jué)，投资者要防止过分(fēn)押注引发的(de)风险。假期(qī)后可关注贵金(jīn)属回落企稳情况，可以(yǐ)逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰也表示，由于国内“五一(yī)”假期恰(qià)逢海外美联储会议这一关(guān)键时(shí)间(jiān)节1cc的水等于多少克，1cc水是多少克点(diǎn)，投(tóu)资(zī)者若保留头寸(cùn)过节，则要保(bǎo)持(chí)头寸(cùn)有足(zú)够安全边际，以防“黑天鹅(é)”事件带来(lái)冲(chōng)击。他表示，节后(hòu)贵金属或(huò)将迎来(lái)更加明(míng)确的方向性(xìng)行(xíng)情，可根据美联储(chǔ)议息会议给出的指引，对贵(guì)金属进行(xíng)相应布局。