在华(huá)尔(ěr)街(jiē)经(jīng)济学家和央行官员(yuán)争论(lùn)美国经济是否(fǒu)以及(jí)何时(shí)会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到，越来越多的(de)专业选股人士将资金从银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公(gōng)用事业和基本消费品等(děng)在经济(jì)低迷时期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国(guó)银行汇(huì)编的数据显示，同时做(zuò)多和做空的对(duì)冲基(jī)金已将(jiāng)其周(zhōu)期性股(gǔ)票与防御性股票的(de)比例降至至少(shǎo)2012年以(yǐ)来(lái)的最低水平。对(duì)于(yú)只做多(duō)的基金经理来说，他们对周期性公司(sī)(这些公司的命运取决于商(shāng)业周期的起伏(fú))的相对敞口(kǒu)接(jiē)近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切都突(tū)显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从(cóng)去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师(shī)表示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备(bèi)”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的(de)比(bǐ)例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的(de)偏好与去(qù)年不同，当时(shí)对衰退的(de)担(dān)忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住(zhù)周(zhōu)期股。这一立场表明，人们相信美联储有(yǒu)能力通过积(jī)极的抗通胀行动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步(bù)证(zhèng)明(míng)，专业人(rén)士(shì)持续(xù)看(kàn)空(kōng)股市。在美国(guó)银行4月(yuè)份对(du经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感ì)基金(jīn)经理的(de)最新调查中(zhōng)，现金持有量(liàng)保持(chí)在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比(bǐ)2009年(nián)以来的任何(hé)时候(hòu)都更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基(jī)金被(bèi)迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得(dé)注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图表信(xìn)号配置资产的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜(xiān)明(míng)对比。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪(zōng)基(jī)金和(hé)波动性目标基金等(děng)系(xì)统性资(zī)金管理公司(sī)近几(jǐ)个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德(dé)意(yì)志银行的投资者仓位模型最能说(shuō)明这种分歧立(lì)场。德意志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票(piào)，而(ér)自由裁(cái)量投资者的敞口(kǒu)已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股市反弹的很(hěn)大一部分归因(yīn)于那(nà)些(xiē)对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨时买入股票(piào)。看空者还警告称，持(chí)续(xù)数月(yuè)的股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能(néng)可(kě)能(néng)会限制量化基金的需求。另一(yī)方面，新(xīn)一(yī)轮的抛售(shòu)可能会促(cù)使量化基金(jīn)改(gǎi)变路线，并退出股市(shì)。

　　好于(yú)预(yù)期的经济(jì)数(shù)据和企业财(cái)报(bà经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感o)也提振股市。尽管各公司在(zài)本财报季(jì)的业绩超出预(yù)期，但目前来看，这还不足以让美国(guó)企(qǐ)业重回(huí)增长轨道(dào)。就连美联储官员(yuán)也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰(shuāi)退做(zuò)准备而(ér)采(cǎi)取防御(yù)措施(shī)，最终可能会付出高昂的代价。经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最(zuì)具周期性的(de)行业往往(wǎng)在(zài)衰退前的(de)6个(gè)月内表现优(yōu)异。直到(dào)真(zhēn)正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股(gǔ)票才开(kāi)始大放(fàng)异(yì)彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常会在(zài)下行周期结束(shù)前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银行(xíng)的(de)经济学家预(yù)计，美(měi)国(guó)经济衰退将(jiāng)从第三季度(dù)开始。

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