今年A股市场最为火(huǒ)热的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又将迎来(lái)重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市(shì)场的(de)行情主线(xiàn)，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券商近(jìn)期对于(yú)基金的(de)发行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)表示，中证国新央企(qǐ)主题系(xì)列(liè)指数(shù)有助于资本市场从科技领域(yù)、能源(yuán)产业等(děng)多维度服务央企(qǐ)，强化股东回(huí)报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持(chí)央(yāng)企(qǐ)利用资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)做强做(zuò)优(yōu)做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促(cù)进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基(jī)金公司(sī)旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对外发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日(rì)期间正(zhèng)式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购(gòu)份额(é)小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至(zhì)100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇(huì)添富中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办(bàn)“发(fā)现央企(qǐ)投资价值促进(jìn)央企(qǐ)估值(zhí)回归”业(yè)务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导央(yāng)企投(tóu)资(zī)价(jià)值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数(shù)公(gōng)司(sī)、券商、基(jī)金(jīn)公司(sī)等相关领导将出(chū)席会(huì)议(yì)。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF未来所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文(lái)都将在(zài)上交(jiāo)所上市，上交所此次(cì)会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资本市(shì)场的行情主线，包括交(jiāo)易(yì)所、券商(shāng)、基金(jīn)工商(shāng)各(gè)方对此(cǐ)也(yě)比较(jiào)重(zhòng)视(shì)，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主题基(jī)金，因此预计此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也表示，所在券商会(huì)参与其中一(yī)只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但并不(bù)会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产品本身(shēn)就(jiù)比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将考(kǎo)核侧重点放在产品(pǐn)保有(yǒu)量(liàng)上，同时降低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战(zhàn)不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司(sī)上报的(de)中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就是为了避免发(fā)行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过(guò)度拼(pīn)基(jī)金首发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题(tí)产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年以来资(zī)本市场的热门，基金(jīn)公司也积极布局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年以来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只央国企(qǐ)主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公(gōng)募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华基金等多家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还(hái)同时上报(bào)了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则(zé)上(shàng)报了中证国新央(yāng)企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者(zhě)拥(yōng)有配置(zhì)央企(qǐ)特(tè)色指数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示(shì)，早在去年(nián)11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索(suǒ)建(jiàn)立具(jù)有中国特(tè)色的(de)估值(zhí)体系(xì)，促(cù)进市场(chǎng)资(zī)源(yuán)配(pèi)置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来(lái)发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价(jià)值(zhí)发现(xiàn)以(yǐ)及资(zī)源配置(zhì)功能的发(fā)挥有(yǒu)重要作用，也(yě)是资本市场支持(chí)实体经济发展的重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看准“中国(guó)特色(sè)估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这一领域的(de)产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业(yè)的投(tóu)资(zī)价值。”据一(yī)位基金公(gōng)司(sī)人士表(biǎo)示，建立具(jù)有中国特色的估值体系(xì)，有(yǒu)助于提升(sh所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文ēng)市场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估(gū)值层面的各类因素做进一步(bù)的研究和(hé)探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下(xià)的资产价格(gé)预期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长期(qī)来(lái)看，央国企板块的(de)投资逻辑是比较完(wán)备的(de)：一是央企是(shì)实现国(guó)家战略(lüè)发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策的支(zhī)持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为资(zī)本(běn)市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼(wā)地。未来在不(bù)断完善中国特色现(xiàn)代资本(běn)市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央国企的估(gū)值重(zhòng)塑(sù)提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能(néng)力(lì)方(fāng)面来看，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下(xià)上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展望未来(lái)，央国(guó)企上市公司质量的提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的(de)角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息(xī)率过往长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期投资价值，或(huò)更符(fú)合机构投(tóu)资者、个人养(yǎng)老金(jīn)等配置(zhì)性的(de)需求。在中国特色(sè)估值体系的(de)推进过程中，央企股东回报指数(shù)具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数(shù)，指数由国新投资有限(xiàn)公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市(shì)公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市(shì)公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备(bèi)等，前十大成份(fèn)股权(quán)重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝(lán)筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前(qián)十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数有(yǒu)哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)聚焦高分红(hóng)与高(gāo)回(huí)购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平(píng)，央企(qǐ)估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出(chū)较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金(jīn)认购、网(wǎng)下现金(jīn)认购和网下(xià)股票(piào)认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产(chǎn)品募集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果募集(jí)规模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认(rèn)购费(fèi)用来看(kàn)，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家(jiā)公司后续将(jiāng)安排做市商，保(bǎo)障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三(sān)家基金公司(sī)都由(yóu)“实(shí)力(lì)派”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其中广发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经(jīng)理罗国庆为广发基金(jīn)指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资部副总经(jīng)理，而汇添富(fù)央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回(huí)报指数历(lì)史表(biǎo)现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数(shù)据(jù)显示，截至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东回报指数(shù)过去(qù)三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和(hé)上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明(míng)显(xiǎn)，追求分(fēn)享高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定抗通胀能力(lì)和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮(lún)了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对(duì)比还是纵(zòng)向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的(de)主线。从(cóng)券商机构的对外(wài)观点来看(kàn)，多家券(quàn)商明确表示(shì)今(jīn)年的(de)投资(zī)主线之(zhī)一就(jiù)是央国企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券商的(de)观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不(bù)受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企(qǐ)改革的投(tóu)资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值(zhí)体(tǐ)系推动下，当前国企价(jià)值(zhí)重估行情有望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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