在股市高点成立的主动(dòng)权益(yì)类定开基金密(mì)集迎(yíng)来开放日，近三个(gè)月即将开(kāi)放的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品成立满(mǎn)两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动权益定开基金的整(zhěng)体破(pò)净率与基(jī)金成立时(shí)间、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计(jì)样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素(sù)有关(guān)。其中，高点成立(lì)是基金(jīn)破净(jìng)的(de)重(zhòng)要原(yuán)因。同时(shí)，他们也(yě)建议基(jī)金公司要更加前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开(kāi)展产品的布(bù)局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家(jiā)基金(jīn)公司发布公(gōng)告称(chēng)，根据基金(jīn)法、基(jī)金运作管理办(bàn)法、基(jī)金(jīn)合同的有(yǒu)关规定，公司旗(qí)下主动权益(yì)一年定期开放(fàng)基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开(kāi)放(fàng)期最(zuì)后一个开放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终，基金出现(xiàn)触(chù)发基金合(hé)同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同》，并(bìng)按(àn)照《基金合(hé)同》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无(wú)须(xū)召开基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基(jī)金的基金合同生效后，若(ruò)登记机构完成每(měi)个开放期最后一个开(kāi)放日的申购、赎回(huí)或转换(huàn)业务申请确认时，基金的基金份(fèn)额持有人(rén)数量(liàng)不满200人或者基金资产净值低(dī)于五(wǔ)千(qiān)万元，基金管理(lǐ)人(rén)在履行相关监(jiān)管报(bào)告和信息(xī)披露(lù)程序后终止基(jī)金(jīn)合同，无需召(zhào)开基(jī)金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报(bào)，该只偏(piān)债混合型基(jī)金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动(dòng)权益类定期开放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额(é)合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前(qián)破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立(lì)两年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇呈(chéng)现逐(zhú)月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评(p八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇íng)价研究中心高级(jí)分析(xī)师孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基金的投资(zī)策略可能(néng)倾向(xiàng)于(yú)保守，权益仓(cāng)位可(kě)能会有所降低。因此，在权益(yì)市场表现不好(hǎo)时(shí)，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净(jìng)率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多(duō)因(yīn)素有关(guān)。

　　一位(wèi)基金(jīn)销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金(jīn)大多(duō)成立于2020年(nián)下(xià)半年，高点成立是基(jī)金破(pò)净的重要原(yuán)因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金(jīn)数量(liàng)明显少于5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份破净基金的数(shù)量较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净率仍(réng)较(jiào)高，可能也(yě)与基金的发行节奏存在关(guān)系(xì)。

　　建议(yì)前瞻性布局(jú)产品

　　市场高(gāo)点避免(miǎn)盲(máng)目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三月即(jí)将迎来开放的定期开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分基金(jīn)破净(jìng)的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发(fā)行角度而言，权益(yì)市场(chǎng)高点时基(jī)金发行(xíng)相对(duì)容易，而且规(guī)模(mó)也容易做大，基金公(gōng)司有动力去做；但从投资者而言(yán)，高(gāo)点入(rù)市就容(róng)易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对基金(jīn)公司而言，在市场高点时要(yào)保持(chí)冷静，相对谨(jǐn)慎发(fā)行产品(pǐn)，不盲目(mù)追(zhuī)逐(zhú)市场热点，克(kè)服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户(hù)利(lì)益导(dǎo)向进行产品布局和发行(xíng)。此(cǐ)举既可(kě)以(yǐ)保护投资(zī)者利益，也可(kě)以树立基金公司良好口碑，有利于基金(jīn)公司(sī)长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也(yě)表示，在市场(chǎng)高位、情绪(xù)火热(rè)时发行基金往往伴随着较高的风(fēng)险。一(yī)方面，近(jìn)两(liǎng)年权(quán)益市场的整体(tǐ)波(bō)动(dòng)增大，风格(gé)轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策略、不同(tóng)投(tóu)资范围的基金收(shōu)益率差距较(jiào)大(dà)。另一(yī)方面，市场情(qíng)绪(xù)火热时容易出(chū)现(xiàn)爆款基金，较大规模(mó)给(gěi)基金经(jīng)理带来(lái)的灵活性(xìng)限制很可能会影响产品(pǐn)未来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的(de)资金容(róng)量通常有(yǒu)限，且短期快(kuài)速上涨很可能(néng)估值虚(xū)高。过(guò)高(gāo)的管理(lǐ)规(guī)模要求基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投(tóu)资分布，也可(kě)能会(huì)增加错(cuò)判的风险，对(duì)获取超额收(shōu)益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部(bù)门(mén)机构负责人也建议基金公司(sī)前(qián)瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并将(jiāng)规(guī)模控(kòng)制在基金经理(lǐ)能力范围内，高(gāo)点成(chéng)立(lì)的(de)产(chǎn)品，如果通过均衡和多(duō)元化(huà)的布(bù)局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式(shì)权益类基金表现(xiàn)不及预期，近一年新(xīn)成立(lì)的定(dìng)开权益(yì)类(lèi)基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者(zhě)的(de)心态会受到一定程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投资(zī)信心(xīn)。如(rú)果(guǒ)破(pò)净率持续上升的话，投资者对于后续新发基金(jīn)的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认(rèn)为，定(dìng)开基金在基金经(jīng)理更好施展投(tóu)资决(jué)策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁(fán)交易等(děng)方面具有明(míng)显优势，有利(lì)于(yú)为投资者创(chuàng)造更(gèng)好收(shōu)益。但是定(dìng)开(kāi)基金也受市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一是要避免高(gāo)位发行(xíng)，二是要做好(hǎo)投(tóu)资(zī)者教育(yù)。”孙桂平称。

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