5月10日(rì)，有(yǒu)消(xiāo)息称(chēng)部分银(yín)行(xíng)相关部门(mén)收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上(shàng)限的下调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融(róng)机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多是(shì)对公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限拟下(xià)调(diào)的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货(huò)币政策走向等，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商基金(jīn)研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金(jīn)管理(lǐ)部总经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬基金固(gù)定收(shōu)益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募基(jī)金(jīn)公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出(chū)于(yú)推进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利(lì)率下调有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争，降低银(yín)行(xíng)负(fù)债成本；同时本次降息有助于(yú)促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复(fù)苏(sū)，进一步(bù)降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性(xìng)不(bù)高(gāo)，但银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很(hěn)难(nán)上行。预(yù)计下(xià)半(bàn)年货币政(zhèng)策不(bù)会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者：四(sì)大国有银行为何下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指(zh美女脱了个精光露出奶囗和尿囗ǐ)导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调(diào)整机(jī)制(zhì)，自(zì)律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益(yì)率为代表的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进下调存款利(lì)率。今年4月市场(chǎng)利率定价(jià)自律机制发布《合(hé)格审(shěn)慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引(yǐn)入了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商(shāng)行存款利率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三(sān)家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在利率(lǜ)市(shì)场化改革推进背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近年(nián)息差不断(duàn)下行。在(zài)资产(chǎn)端定价压力较(jiào)大(dà)且存(cún)款持续高增的(de)情况下，压(yā)降存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银行贷款向(xiàng)企业固定(dìng)资产投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限有利于对公客户(hù)留存的(de)活期(qī)资金(jīn)投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第(dì)二，银(yín)行(xíng)整体净息差持(chí)续走低(dī)，银行利润空间压(yā)缩(suō)明显；第三，企业和居(jū)民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存(cún)款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的(de)必(bì)要(yào)性；第(dì)四，协定存款和通知存款介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了(le)几(jǐ)轮调整，本(běn)次将协(xié)定存款与通知(zhī)存款自律上(shàng)限下调(diào)也(yě)是要将存款产品(pǐn)线(xiàn)的(de)调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋(qū)势，通过(guò)自律机(jī)制协(xié)调调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑(yì)制资金脱(tuō)实向虚(xū)，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的(de)存款(kuǎn)利率管控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷(dài)款(kuǎn)利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定价方式的改变也(yě)拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月(yuè)经历了两轮大规(guī)模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股(gǔ)份行参与，今(jīn)年以来的调整更多是延(yán)续去年9月这一轮(lún)存款利(lì)率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了(le)中小银行存款利(lì)率补降(jiàng)的进度。就今年的经济(jì)背景而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复(fù)苏后经济边(biān)际走弱，经(jīng)济修复(fù)存(cún)在波折(zhé)。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资(zī)需(xū)求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从银行的(de)角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息(xī)差的重要手段(duàn)。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活(huó)期(qī)类存(cún)款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定期存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款之间的(de)存款的利率调整，当下(xià)有必要(yào)一次性调整(zhěng)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)和协定(dìng)存款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均创历(lì)史(shǐ)新(xīn)低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低(dī)银(yín)行负债成本，增(zēng)厚息(xī)差(chà)，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压力(lì)。

　　存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居民(mín)贷(dài)款偏(piān)弱之外，企业贷(dài)款也(yě)在(zài)边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调(diào)，还要进一(yī)步观察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成(chéng)本成为当(dāng)务之急(jí)。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不(bù)仅仅(jǐn)集(jí)中在(zài)银行(xíng)领域。以地(dì)方(fāng)债为(wèi)例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用(yòng)债(zhài)收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的方向仍是(shì)由实体经济资金供需决定的，而央(yāng)行的政策利率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年(nián)是真正(zhèng)疫后复苏的(de)第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力(lì)不强需求不足的(de)情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通(tōng)过降准以及结(jié)构性货(huò)币政策等多项举(jǔ)措(cuò)给予了实体经济所(suǒ)需的一定的资金投放支持(chí)，有效降(jiàng)低了(le)实(shí)体综(zōng)合融资成本，后续(xù)需(xū)要财政政策产业(yè)政策等配套(tào)政策继续激(jī)活内生动力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要观察(chá)跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整政(zhèng)策利率(lǜ)的概率不(bù)大，但仍会维持(chí)资金合(hé)理充裕的环境，故(gù)从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体经济(jì)复苏的情况。银(yín)行(xíng)负债端(duān)，存(cún)款(kuǎn)基准利率(lǜ)下(xià)调(diào)的概(gài)率不(bù)大，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调(diào)整空间仍存在(zài)，而是否进(jìn)一步(bù)下调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民银行指导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期(qī)国(guó)债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利(lì)率水平。在存款利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定价情况作(zuò)为合(hé)格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小银行跟随(suí)调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业银(yín)行净息差进(jìn)而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继(jì)续下行，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数(shù)据(jù)看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行存款(kuǎn)定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期(qī)，国内(nèi)降息预期被进一(yī)步强化(huà)。海外来(lái)看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期(qī)，加(jiā)息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国(guó)国(guó)有大型商业(yè)银行和股份制商(shāng)业银(yín)行的定期(qī)存款利率已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压(yā)降存款成本仍是(shì)大(dà)势所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力(lì)加剧明显，监管层(céng)面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一方面，居民(mín)避(bì)险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力(lì)不(bù)大的(de)基础上，银行自身也有(yǒu)动力(lì)去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力(lì)

　　中国基(jī)金报(bào)：协定存(cún)款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政(zhèng)策(cè)传导效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息(xī)差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调(diào)整有望带动中小银行主动(dòng)跟随下(xià)调存款利率。另(lìng)一方面，由于此(cǐ)前(qián)经济下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲(bēi)观预期被放大，大(dà)量资(zī)金集中在(zài)银行(xíng)存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市(shì)场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息差压力(lì)。本次下调将引导(dǎo)银行(xíng)的(de)对公活(huó)期成本下降，存(cún)款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期(qī)存款意愿、促(cù)进(jìn)企业投资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本(běn)次下调对市(shì)场的影响(xiǎng)集中在(zài)以下两点：①规范(fàn)银(yín)行的协定(dìng)存(cún)款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行(xíng)的协(xié)定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)定价(jià)过(guò)高(gāo)，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍(biàn)降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利(lì)率，减少中小(xiǎo)银(yín)行间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而(ér)对(duì)股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空(kōng)间。市场降(jiàng)息预期升温，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商(shāng)业银行的(de)活期(qī)类存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客户(hù)活(huó)期存款收益(yì)向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一方面(miàn)有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一方(fāng)面(miàn)有利于(yú)引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行(xíng)，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整降低了银(yín)行负债成本，目(mù)前上(shàng)市银行协定(dìng)存款占总存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预(yù)计行业资金成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面可以限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低银行(xíng)对公活(huó)期存(cún)款成本(běn)压(yā)力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负(fù)债及经营压力。此外(wài)，银行负债端(duān)成本的下降使得(dé)银行盈(yíng)利能(néng)力增强(qiáng)，进一步打开了(le)资产端收(shōu)益率(lǜ)下(xià)行的空间(jiān)，或(huò)带动债券收益率(lǜ)不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还有(yǒu)进一步下降的(de)空间？对股(美女脱了个精光露出奶囗和尿囗gǔ)债(zhài)市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷(dài)款和(hé)存款利率的非(fēi)对称下行使得商业银行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进(jìn)一(yī)步(bù)调降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支持(chí)实体经(jīng)济(jì)，政策导向下(xià)贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷(dài)款加权平均利(lì)率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行(xíng)在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额(é)考核压(yā)力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市(shì)银行(xíng)存(cún)量(liàng)存(cún)款平均(jūn)成本(běn)率基本持(chí)平(píng)。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行作用下(xià)，2022年(nián)12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全社会无风险收(shōu)益(yì)率(lǜ)，利多永续(xù)经营性质的票(piào)息资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存(cún)款定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业存款提升(shēng)、消费(fèi)复苏(sū)较慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促(cù)进(jìn)存款流向(xiàng)消(xiāo)费和(hé)实际投资。短期看，存款利(lì)率下调带(dài)动流动性继续(xù)进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是中(zhōng)短(duǎn)期信(xìn)用(yòng)债利率仍有下行(xíng)空间。如果(guǒ)经济(jì)复苏(sū)较(jiào)强，流动性(xìng)也有可能(néng)进入股(gǔ)市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一(yī)步降(jiàng)低贷(dài)款美女脱了个精光露出奶囗和尿囗利率的紧迫性不(bù)高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，中(zhōng)小银(yín)行或有动力主动跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，有望带动存款(kuǎn)利(lì)率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)。现实(shí)中，存款利率降低有助(zhù)于压低全(quán)社(shè)会利(lì)率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对(duì)流动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信(xìn)号(hào)来(lái)看，是否(fǒu)意(yì)味着货币政策(cè)进一(yī)步(bù)宽(kuān)松？货币(bì)政策充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币(bì)政策执(zhí)行报(bào)告以及2023年一(yī)季度(dù)货政例会均(jūn)表明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一要(yào)求，而在此基础上强调“着力支持扩大(dà)内(nèi)需(xū)，为实体经(jīng)济提(tí)供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针(zhēn)对银行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下(xià)调并不等于政策利(lì)率就必须进(jìn)行对等下调，市场不(bù)应视为降(jiàng)息(xī)的确定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利(lì)率环境下，普通投(tóu)资者(zhě)应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安(ān)全(quán)性(xìng)。在(zài)存款利率下(xià)降的背(bèi)景下，短债基(jī)金以(yǐ)及(jí)其他固收类基金在具一定流动性(xìng)的同时，相较活期(qī)存款和相当部分(fēn)的银行(xíng)理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好适中(zhōng)投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来(lái)，债(zhài)券市(shì)场利(lì)率整(zhěng)体下行，4月以(yǐ)来下行加速(sù)，当前无论从(cóng)绝对利率水(shuǐ)平(píng)还(hái)是从信(xìn)用利(lì)差，都回(huí)到了较低(dī)历(lì)史分位数水平，虽(suī)然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行情走的(de)比较迅速，市(shì)场(chǎng)进一(yī)步(bù)盈利空间被压(yā)缩(suō)，若(ruò)看不(bù)到央行货币政(zhèng)策(cè)增量政策，后(hòu)续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者来(lái)说，在这样的环(huán)境下尽量选择防(fáng)守(shǒu)类型的产(chǎn)品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流(liú)动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的弱(ruò)化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期(qī)调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对经济的(de)“弱复(fù)苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期(qī)”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整期，高股(gǔ)息策略往往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议关注行业(yè)估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目(mù)前(qián)面临(lín)低(dī)利率环境(jìng)，需要(yào)我们识别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达(dá)20％且能(néng)保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如(rú)果不具备相(xiāng)关专业(yè)知识，可以选择把投(tóu)资理财交给少数专业的人来(lái)做，让(ràng)优秀的基金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的(de)钱袋子(zi)。具(jù)备一定投资能力和(hé)风(fēng)控能力的人(rén)士(shì)可通(tōng)过(guò)理财和投资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前提条件是做好(hǎo)风控，选择适(shì)合自(zì)己风险(xiǎn)偏好的(de)方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄收(shōu)益下降，为保持资(zī)金(jīn)保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币(bì)基金、公募中短债(zhài)基金、商业(yè)银行(xíng)现金管(guǎn)理类产品等风险等级较(jiào)低(dī)、支取相对灵活的产品。

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