用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第(dì)二阶段进展明(míng)显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年(nián)5月上市(shì)以来(lái)单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续(xù)第(dì)三年(nián)净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续(xù)大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收、净利同步大增、股(gǔ)价大(dà)涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季(jì)最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连续(xù)三年(nián)下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于上市(shì)公(gōng)司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微(wēi)增(zēng)3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿(yì)元(yuán)的历(lì相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗)史(shǐ)最高点(diǎn)之后，用友网络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体(tǐ)上(shàng)呈下降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前(qián)，用(yòng)友网络在股价(jià)相对高点进行(xíng)了定增融(róng)资。此(cǐ)次定增(zēng)吸引了不少(shǎo)机构参(cān)与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名(míng)机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披(pī)露(lù)定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增市(shì)场颇为活跃(yuè)的(de)私募大佬葛卫东(dōng)，也(yě)参与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结(jié)束之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩(jì)明显(xiǎn)不及市场预(yù)期(qī)，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业(yè)绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一(yī)季报净利润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从2022年(nián)2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年(nián)三季(jì)度(dù)末退出前十(shí)大股东，在此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过(guò)财(cái)务软件服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软件服务(wù)企(qǐ)业的信息化，现在(zài)的(de)3.0阶段是服务企业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型(xíng)云(yún)服务业(yè)务，引领中国企(qǐ)业级服务(wù)市场。在此基(jī)础上，公司2020年(nián)进入新(xīn)的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营(yíng)全球领先(xiān)的企业云服务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全基于互联网架(jià)构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平(píng)台、财务云(yún)、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用(yòng)友云”面世(shì)、云平台(tái)及领域服务相机能托运吗飞机 相机可以过安检机吗快速(sù)发展，第二(èr)个阶段的(de)统(tǒng)一底座和(hé)服(fú)务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占(zhàn)比来(lái)看，用友网络云(yún)服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务(wù)业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百(bǎi)分点，已成为公司(sī)主要收入(rù)来源(yuán)并(bìng)继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高(gāo)端市场份额来(lái)看，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软(ruǎn)件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网络股价(jià)直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不一定(dìng)会(huì)面向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反(fǎn)应出市(shì)场对用(yòng)友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严(yán)重(zhòng)不足(zú)，也(yě)反(fǎn)应(yīng)了其在高端市(shì)场的(de)进展不佳。

　　具(jù)体到财务和(hé)股价上，在(zài)用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时逐年(nián)增(zēng)长，且增(zēng)幅远高于(yú)营收增幅。对应到股价上(shàng)，在此期间，用(yòng)友网(wǎng)络股价大(dà)涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型(xíng)的(de)第二(èr)阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净(jìng)利润却(què)大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段(duàn)，用友的市值(zhí)还是有(yǒu)很大的提升空间。但从目前(qián)的情况(kuàng)来看，用友(yǒu)3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻且长。

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