周(zhōu)一的股市震荡翻(fān)红，上周股市(shì)下跌期间净(jìng)买(mǎi)入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间(jiān)，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资(zī)价值被资(zī)金看好(hǎo)，而高位回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净流(liú)出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数(shù)标(biāo)的估值仍在(zài)低(dī)位，多(duō)家机(jī)构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价(jià)测(cè)算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉长时间到上(shàng)周(zhōu)5个(gè)交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市布局的(de)特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基(jī)指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的(de)“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入的(de)榜首(shǒu)，单日净买入(rù)金额接(jiē)霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊近5亿(yì)元，目(mù)前仍(réng)处于估(gū)值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也(yě)位居净流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的(de)逆市(shì)买入，不过目前游戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资(zī)逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的(de)上述(shù)流向(xiàng)情(qíng)况，一位公募股(gǔ)票权益基(jī)金(jīn)经理表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多(duō)结(jié)构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能更青睐(lài)用(yòng)大盘(pán)宽基指(zhǐ)数(shù)，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构(gòu)分(fēn)析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度有(yǒu)所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长期关注(zhù)数字(zì)化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联网和传媒等调(diào)整下来的行业(yè)，可(kě)能会继续(xù)受到(dào)了(le)资(zī)金的关(guān)注。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重(zhòng)股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分(fēn)板块短期(qī)上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石(shí)化(huà)等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部(bù)出现分化(huà)，获(huò)利兑(duì)现需(xū)求叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基(jī)本面支(zhī)撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传统行业(yè)国(guó)央企(qǐ)的严重低配和(hé)低估。而在这(zhè)种大(dà)幅(fú)低估(gū)和低配背景下，部分企(qǐ)业因(yīn)为自(zì)身经营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修(xiū)复成为了(le)可(kě)能(néng)。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估(gū)值仍旧处于低位(wèi)，由于(yú)情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基本面明显改(gǎi)善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估值(zhí)修复的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌(diē)的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资(zī)金超出净流(liú)出资(zī)金。但也有部分(fēn)短期(qī)涨幅偏高、短期(qī)行情(qíng)板块，以及部分(fēn)海外指数(shù)遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日净(jìng)流出资(zī)金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结(jié)”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要(yào)求，可能会(huì)受(shòu)到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的(de)整(zhěng)体机(jī)会值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加(jiā霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊)银基金评(píng)价净(jìng)流(liú)出的证券保险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆(lù)续披露，非银(yín)金(jīn)融(róng)业绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济(jì)温和复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度有(yǒu)望持续修复(fù)。保(bǎo)险板(bǎn)块(kuài)一季报净利(lì)润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产(chǎn)端或有望维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升有望(wàng)将促(cù)进电力消(xiāo)费需求(qiú)增长。受上(shàng)年同期低(dī)基(jī)数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速(sù)将有望(wàng)回升。在(zài)电力市场化改革的持(chí)续推进(jìn)下(xià)，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等机制(zhì)或(huò)有望出(chū)台。

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