4月以来，棉纺织市场延续(xù)消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企(qǐ)开工负(fù)荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续(xù)偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格承压运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国(guó)内供(gōng)需矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春(chūn)节(jié)后国内需(xū)求持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不(bù)利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉(mián)价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析师高定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消(xiāo)费(fèi)旺季拉(lā)动效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持(chí)高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企(qǐ)所接(jiē)订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷(hé)及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，产销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部(bù)分企业增(zēng)加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持(chí)续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对高价棉(mián)花的(de)接(jiē)受程度并不高(gāo)，仍以刚需(xū)采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉(mián)价(jià)的上涨也并未有效传导到(dào)下(xià)游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近(jìn)期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续(xù)出(chū)现低温(wēn)降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进(jìn)一(yī)步加(jiā)剧了市场对于新年(nián)度产量大降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近日(rì)新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再度引发了(le)市场对(duì)于天气的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根(gēn)据我们(men)的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植(zhí)面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田(tián)重(zhòng)播(bō)，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃(líng)克(kè)重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端(duān)方面，在(zài)意(yì)向(xiàng)种植(zhí)面积下降(jiàng)和播种期低温天(tiān)气的双重作用下(xià)，新年(nián)度棉花减产概率大大(dà)增加。需求(qiú)端，目(mù)前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而(ér)成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚(shàng)可，需(xū)求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下(xià)游需求存在(zài)走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形(xíng)成(chéng)一(yī)定的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内(nèi)需持续复苏(sū)的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花(huā)消费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题(tí)持(chí)续(xù)，使业者(zhě)担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉(mián)周度(dù)净签约(yuē)量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一(yī)步(bù)使(shǐ)市(shì)场(chǎng)担忧国外(wài)棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球棉定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花(huā)正常出(chū)苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意(yì)愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初(chū)国内外(wài)棉花价(jià)差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外(wài)棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价(jià)格回归(guī)至外棉价(jià)格(gé)上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成(chéng)本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实(shí)质性利好，天(tiān)气对产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国内棉(mián)花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能(néng)持续(xù)扩(kuò)张(zhāng)的轧(yà)花厂来说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概率会在(zài)今年重演，中长期(qī)棉(mián)价重心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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