4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工(gōng)负(fù)荷高(gāo)位，加之市(shì)场(chǎng)对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续(xù)上涨。而(ér)国(guó)外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承压运行(xíng)，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结(jié)束(shù)了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以来一(yī)直(zhí)维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节(jié)后国内需求(qiú)持续修(xiū)复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠(dié)加新疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种和(hé)出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析(xī)师(shī)高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负(fù)荷保持高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最高水平。同(tóng)时(shí)由于大部(bù)分纺(fǎng)企纱(shā)线产(chǎn)品库存(cún)低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为(wèi)棉(mián)花市场(chǎng)消费提供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少，购(gòu)销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应(yīng)端利(lì)多的推动下强(qiáng)势(shì)上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不利影(yǐng)响，进一步加剧(jù)了(le)市场对于新年(nián)度产量(liàng)大(dà)降的(de)担忧，也为减产炒作(zuò)提(tí)供了(le)助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆(jiāng)地区(qū)迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对(duì)于(yú)天气的关(guān)注(zhù)，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计新(xīn)年度(dù)棉苗(miáo)生(shēng)长进度较去年同(tóng)期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业(yè)人士对新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意(yì)向(xiàng)种植面(miàn)积下(xià)降和播种期低(dī)温天气(qì)的双(shuāng)重作用下(xià)，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机(jī)率维持(chí)高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端(duān)带来的(de)负反(fǎn)馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的预(yù)期(qī)，短期对(duì)国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内(nèi)需(xū)持(chí)续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏(sū)的(de)主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀问(wèn)题(tí)持续(xù)，使业(yè)者担忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服(fú)装的消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约(yuē)量环比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉(mián)花(huā)市(shì)场阶段性(xìng)需求下滑(huá)，外棉(mián)价格也(yě)随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公(胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸gōng)布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期(qī)末库(kù)存较(jiào)上年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费(fèi)将(jiāng)显著(zhù)复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，在国内经(jīng)济向(xiàng)好预(yù)期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价出(chū)货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来(lái)首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外(wài)棉价(jià)格(gé)上方(fāng)，或使纺企用棉成本(běn)增加(jiā)，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观(guān)察(chá)，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花(huā)厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能持(chí)续扩(kuò)张的轧花厂来说，如(rú)果棉(mián)花产(chǎn)量面临(lín)减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有望继续(xù)抬(tái)升(shēng)。

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