尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最(zuì)大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大(dà)概(gài)率演化(huà)为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势(shì)”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日(rì)，高点调整幅(fú)度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传(chuán)媒和电子自年初以来的涨幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今年(nián)出现了以(yǐ)AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有(yǒu)明(míng)显超额收(shōu)益，那(nà)么今年演化(huà)为TMT大年的概率(lǜ)已(yǐ)经非常大。

　　进一步来(lái48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗)看，若参考历史的调整时(shí)间(jiān)和(hé)幅度(dù)，可能这一轮调整(zhěng)并没有(yǒu)结束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常(cháng)分(fēn)为“春季躁(zào)动(dòng)”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获(huò)利了(le)结”四波行情，春季(jì)躁动(dòng)后往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右。

　　以往(wǎng)盛夏攻(gōng)势开始的时间(jiān)来看(kàn)，每(měi)年四月份到(dào)九、十月份期(qī)间会(huì)有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早，见(jiàn)底(dǐ)也(yě)比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学(xué)习效应的推动下(xià)，盛夏攻势开始的时(shí)间越(yuè)来越(yuè)早。对(duì)此，有业(yè)内(nèi)人士(shì)预(yù)计，基本在一季报披露结束后，假设(shè)按此速度再调整(zhěng)一段时间，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种调(diào)整，逢(féng)低加仓是(shì)最(zuì)佳策(cè)略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算(suàn)机(jī)转电子(zi)（从应(yīng)用到(dào)硬件） 关注(zhù)短期维度业(yè)绩可能超(chāo)预(yù)期的AI赋能(néng)消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济(jì)/自主可控(kòng)等大产业趋(qū)势以及政府支持力(lì)度进(jìn)一步加大、资本开支增加、订(dìng)单(dān)增加和产(chǎn)品(pǐn)销量业绩的(de)改善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏(xià)攻势，而往往这一波盛夏攻势还(hái)会(huì)创新高。考虑(lǜ)今(jīn)年年初春季躁动是计(jì)算机占优，招商证券(quàn)张夏(xià)认为按照(zhào)历史(shǐ)经验，要么计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用(yòng)到硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么计算(suàn)机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判断，并建议(yì)关(guān)注短期维度业(yè)绩可(kě)能(néng)超预期的部分消费板块，电子行(xíng)业有望(wàng)体(tǐ)现出相对优(yōu)势(shì)。

　　从细分环(huán)节进一步来看，广发策略(lüè)4月17日(rì)研报指(zhǐ)出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服(fú)务器(qì)及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练(liàn)/推理的算(suàn)力载(zài)体和基础。数据量(liàng)和算力(lì)的提升明显拉升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基(jī)板等电子产品的量与价，给相关电子(zi)厂商带来(lái)了机会。国(guó)海证券同样在研(yán)报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模(mó)块等细(xì)分赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本面的确认(rèn)，估值修复尚(shàng)未结(jié)束(shù)。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片(piàn)国产替(tì)代速(48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗sù)度加快。建议(yì)重点关注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙(ló48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗ng)芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光(guāng)模块、光(guāng)芯片等领域，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光通信重要(yào)环节，相关公司将(jiāng)深(shēn)度(dù)受(shòu)益AI带来的增(zēng)量需求。建议(yì)关注国产光模块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光(guāng)引擎光器件核(hé)心供应商(shāng)天(tiān)孚通信；国(guó)产光(guāng)芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月21日研(yán)报(bào)中同样看好AI服(fú)务(wù)器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是(shì)普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市场对(duì)AI服务器的需求日益增加，市场扩容在(zài)即(jí)，建(jiàn)议(yì)关(guān)注(zhù)沪(hù)电股份(fèn)、生益(yì)科(kē)技、联(lián)瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对(duì)于相关电子产品，广发策(cè)略表示(shì)，电子(zi)厂商(shāng)亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的(de)发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为(wèi)XR、智能音箱、安(ān)防等终(zhōng)端设备(bèi)打开(kāi)新成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报(bào)同(tóng)样认为，AI赋(fù)能消费电子(zi)趋势明(míng)确，估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及(jí)服(fú)务(wù)器产(chǎn)业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维数(shù)字等(děng)；2）受益于全(quán)球(qiú)算力需求(qiú)爆发式增长的AI服(fú)务器产(chǎn)业链，包括工业(yè)富联、沪电(diàn)股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等(děng)；3）创(chuàng)新(xīn)产(chǎn)品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预期强化的智能(néng)手(shǒu)机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精(jīng)密等。

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