随着一季(jì)报(bào)披露(lù)完毕，有着“专业(yè)买手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给改革三(sān)只基(jī)金(jīn)是全(quán)市(shì)场公募FOF一季度持有只数(shù)最(zuì)多的权(quán)益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供(gōng)给改革取代融通健康(kāng)产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益基(jī)金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续(xù)超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为(wèi)，中(zhōng)期维(wéi)持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力(lì)仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基金旗下一季(jì)报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势(shì)优选在一(yī)季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量(liàng)上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买入数量最多的(de)权益(yì)基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公(gōng)募(mù)基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与融通健康产业并列(liè)首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱(qū)动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点(diǎn)配置华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包(bāo)括平安盈(yíng)禧均衡配置(zh水娃是几娃？ 水娃是什么颜色ì)1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实(shí)养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势(shì)优选作(zuò)为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一季度(dù)末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)成(chéng)立(lì)于2015年(nián)5月(yuè)14日(rì)，基金经理周海栋过往长期(qī)以成长风格著(zhù)称(chēng)，截止(zhǐ)今年一季(jì)度(dù)末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓(cāng)持有易(yì)方达科瑞，合(hé)计(jì)持有份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比去年末(mò)持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固(gù)或(huò)出现好转信号(hào)的公司(sī)敢(gǎn)于重(zhòng)仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方达供给改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比(b水娃是几娃？ 水娃是什么颜色ǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金(jīn)经理杨宗昌是化(huà)学博(bó)士，有(yǒu)过多(duō)年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资机会，并通(tōng)过努力不(bù)断扩(kuò)大能(néng)力圈(quān)，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新(xīn)、易(yì)方达供给改革、易(yì)方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额(é)前(qián)三(sān)；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持(chí)前三则被(bèi)易(yì)方达信(xìn)息(xī)产(chǎn)业、财通资(zī)管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持(chí)前三分(fēn)别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延(yán)增(zēng)长主题(tí)、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡(héng)基金增持前三则是交(jiāo)银定期支付(fù)双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高行(xíng)业(yè)配置比例

　　一季度A股市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能(néng)主题的不(bù)断发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从(cóng)一(yī)季(jì)度披露的(de)情况上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配权(quán)益(yì)仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)高行业基金(jīn)进行了(le)减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表(biǎo)示(shì)，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种(zhǒng)，增加其他确定(dìng)性(xìng)较(jiào)高的绝对收(shōu)益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗(zōng)交易等(děng)投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格(gé)上(shàng)，目前权(quán)益部分依然保持略超配价值(zhí)风格(gé)，但偏离幅(fú)度(dù)已(yǐ)显著(zhù)下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝(jué)对(duì)收益的(de)投(tóu)资机会(huì)不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策(cè)略”的方式来平(píng)滑(huá)组合(hé)波动，努力将该基金(jīn)呈现(xiàn)为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确(què)定的(de)‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上(shàng)看(kàn)，富(fù)国城镇发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金(jīn)，富(fù)国信用债(zhài)、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理(lǐ)对全年(nián)市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上除了向(xiàng)小市值成(chéng)长风(fēng)格有一定偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今(jīn)年(nián)全年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估值价(jià)值风格基金(jīn)和股票，以及与数(shù)字(zì)经(jīng)济相关的基(jī)金和股(gǔ)票，未来计划(huà)视(shì)相(xiāng)关板块的估(gū)值水平(píng)变化做动态(tài)调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金(jīn)经(jīng)理许利明表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续对(duì)部分主动权益基金进(jìn)行了分(fēn)散和优(yōu)化，在一季(jì)度(dù)股票(piào)市场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨但行业之间(jiān)分化(huà)巨大的(de)市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价比(bǐ)等的判断，对行业(yè)风格的持仓(cāng)结构进行(xíng)了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部(bù)分短期表现较差的行业(yè)基(jī)金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先的平(píng)安养老2045一(yī)季报中表示(shì)，报告期内，基金(jīn)整体(tǐ)保持(chí)中枢附(fù)近的权益仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有(yǒu)所调整。债(zhài)券方面，适当增加固(gù)收仓(cāng)位的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同板块的基本(běn)面和估(gū)值性价比，略加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合(hé)处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低了(le)深度价值(zhí)和价(jià)值(zhí)质量等偏价值策(cè)略(lüè)的基金的超配(pèi)比例，继续(xù)超配偏小盘(pán)风格的基(jī)金，适度(dù)增加了(le)偏成长策(cè)略的(de)基(jī)金的配置(zhì)比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类(lèi)资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技成(chéng)长策略(lüè)基(jī)金的配置比例(lì)。不过仍然(rán)选择那些能(néng)够长(zhǎng)期(qī)拿得(dé)住的(de)基金(jīn)，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市(shì)场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资产年度(dù)目标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际(jì)配置比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配置(zhì)比例战术型标(biāo)配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季(jì)度(dù)操作上(shàng)围(wéi)绕(rào)经济(jì)增长(zhǎng)和(hé)政策支持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主(zhǔ)要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配(pèi)置，并(bìng)通(tōng)过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的(de)标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消(xiāo)费者信(xìn)心等(děng)方(fāng)面的(de)观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持(chí)超配状态，结构上均衡配(pèi)置于(yú)：受益(yì)于顺周(zhōu)期低(dī)估值(zhí)的金融周期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋(qū)于(yú)正(zhèng)常的消费医药板(bǎn)块，以及(jí)受益(yì)于(yú)产业周期见底及国产替代的科技制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报(bào)中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着经(jīng)济数据(jù)真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复苏预(yù)期进入验证阶(jiē)段。中期维持对(duì)权(quán)益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新(xīn)技术(shù)领域。大复苏中在大(dà)消费板块内重(zhòng)点关注(zhù)航(háng)空出(chū)行供需格局(jú)和(hé)票价弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端关注地产链(liàn)以及一带一路(lù)带动下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五年基金经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估(gū)值分位、相(xiāng)对债券资产的(de)估值处均在(zài)具备吸引力的水平(píng)，为(wèi)长(zhǎng)期投资(zī)提供一(yī)定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领域(yù)，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过(guò)热持谨慎的态度(dù)，后续会(huì)持(chí)续关注新技术对(duì)经(jīng)济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市(shì)场对其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消(xiāo)费数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三(sān)年(nián)持(chí)有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市(shì)场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动(dòng)后(hòu)的(de)正常(cháng)回调。复盘历史(shǐ)上的(de)复(fù)苏周(zhōu)期，权益方面均能(néng)有所(suǒ)作为，基(jī)本面(miàn)的总体(tǐ)改善能激(jī)活市场的生态，市场会(huì)不断寻找(zhǎo)基(jī)本面改善(shàn)的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一(yī)季(jì)度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市(shì)场会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不(bù)断挖(wā)掘一(yī)季报超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来(lái)持续(xù)关(guān)注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估(gū)值板(bǎn)块具备长期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关注央国(guó)企(qǐ)改革(gé)能否(fǒu)带(dài)来(lái)相关行业、企业基本面的(de)改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为(wèi)确(què)定(dìng)，比较而言，医药板(bǎn)块的估(gū)值性价比(bǐ)更高(gāo)。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键环节，是(shì)长期关注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可(kě)能在下半年周期见底，计算(suàn)机行业(yè)的景气(qì)度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人(rén)工(gōng)智能(néng)等技术(shù)的突(tū)破，有可(kě)能打开(kāi)科技板块的成长(zhǎng)空间。

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