“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示，美(měi)国(guó)5月非(fēi)农新增就业(yè)33.9万人，几乎是(shì)估(gū)计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏感的两年期美债收益率日内升幅扩大到(dào)10个基(jī)点以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定价(jià)显示，投资(zī)者预期的(de)美联储7月加息几率增加，预计未来两次(cì)会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体(tǐ)高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷新(xīn)日高(gāo)时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指数连续(xù)两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月(yuè)30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一(yī)季报公布次日以(yǐ)来最(zuì)大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱(tuō)离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三(sān)周来(lái)首次累跌，市(shì)场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄(huáng)金(jīn)在美元和(hé)美债收益率(lǜ)反弹的(de)打击(jī)下持(chí)续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院分析师(shī)徐颖表(biǎo)示，就(jiù)5月新增就业人数(shù)而言，美(měi)国劳(láo)动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万(wàn)，3月非农(nóng)从16.5万上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月合计上(shàng)修(xiū)9.3万人，2023年至今平(píng)均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人服务(wù)行业(yè)整体表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制(zhì)造业中非(fēi)耐用品(pǐn)生产连续(xù)三个月就业人(rén)数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就业报告也显示(shì)出就(jiù)业市场边(biān)际降温的更(gèng)多迹象(xiàng)，5月失业人数增加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于(yú)市场预期的(de)3.5％。后续随着各(gè)行(xíng)业裁员人数的增加(jiā)，失业率预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来的最低(dī)水平，在失(shī)业率回升至4％之(zhī)前，预计还(hái)不会引发(fā)市(shì)场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空缺(quē)数量(liàng)回升，就业市(shì)场供需矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随着(zhe)需求(qiú)降温(wēn)，已(yǐ)经有所缓解，体(tǐ)现为工资(zī)上涨压(yā)力开(kāi)始降温，5月工资增速环比回落至(zhì)0.3％符合(hé)市场预(yù)期，同比降至(zhì)4.3％，低于市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)，工资对通胀(zhàng)的助推作(zuò)用缓解后，核心通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力减弱，美(měi)联储进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月(yuè)利率会议“按兵不动”是(shì)大(dà)概(gài)率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前(qián)的就业市场状态可以支撑在通(tōng)胀(zhàng)压力较大时继续(xù)加息(xī)。美(měi)联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近偏(piān)强运行(xíng)，随着美国(guó)政府债务上(shàng)限问题落地，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧佩克+可(kě)能会(huì)进一步减产

　　据(jù)消息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩(pèi)克(kè)+可能(néng)会宣布进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项(xiàng)之(zhī)一是额(é)外(wài)减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能(néng)在会议上决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多的不确(què)定性，结果仍然不(bù)明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面(miàn)临诸(zhū)多(duō)挑战，不(bù)仅成员国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等(děng)国家还(hái)在蚕食该集(jí)团的市场份额(é)，这也让分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济(jì)前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在(zài)4月(yuè)份承(chéng)诺，从(cóng)5月份开始自(zì)愿减产，不(bù)过这(zhè)些行动(dòng)都未能(néng)止住油价(jià)的(de)下(xià)跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投(tóu)机者要“当心(xīn)”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了反(fǎn)调，这(zhè)位俄(é)罗斯(sī)官员表示，他(tā)认为欧佩克+本周末不可(kě)能减产(chǎn)，布伦特(tè)油价可能会在年(nián)底前自行(xíng)回(huí)升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会(huì)议期间采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石油市场(chǎng)稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫(yù)地做(zuò)出任何决定(dìng)，以使市场(chǎng)更加平衡。他似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)的(de)可(kě)能性为40％。他们(men)写道：“各国石油部长们决(jué)心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全(quán)球(qiú)经济(jì)和金融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突(tū)期间，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与爱(ài)沙尼(ní)亚总(zǒng)统的联合新闻(wén)发(fā)布(bù)会(huì)上表示，在(zài)俄(é)乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而是因为目(mù)前很难。乌克兰只是(shì)希望(wàng)北约(yuē)合作伙伴听到(dào)声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成(chéng)员国(guó)之前(qián)需要更多安全保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都(dōu)写在纸上(shàng)，直到乌克(kè)兰能(néng)真正(zhèng)获得安(ān)全保(bǎo)证，有资格(gé)成(chéng)为北约成(chéng)员。

　　据参考(kǎo)消息(xī)援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融(róng)时(shí)报》援引(yǐn)知情人士的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北(běi)约各国领导人明(míng)确表示(shì)，除非向(xiàng)基(jī)辅(fǔ)提(tí)供加(jiā)入(rù)北约的路(lù)线图，否则(zé)他将(jiāng)不会出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克(kè)兰已(yǐ)经做好(hǎo)了加入(rù)北约的准备(bèi)，基辅正在等待北(běi)约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克(kè)兰(lán)近期加入北约一事，法国(guó)、德国(guó)等北约国家持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间表示，德国不(bù)认为北约应该在近期(qī)内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法(fǎ)国在(zài)内的其他一些北约(yuē)成员(yuán)国也不希望(wàng)乌克兰迅速成为(wèi)北(běi)约成员国，而只是(shì)希望(wàng)为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情(qíng)绪回暖影(yǐng)响下(xià)，大宗(zōng)商品(pǐn)市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面(miàn)来看，美国债务(wù)上限危(wēi)机(jī)“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债(zhài)务上(shàng)限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了可能出现的美国有史以来(lái)首次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪(xù)消(xiāo)退(tuì)。同时在美联储本月会(huì)议或暂停加(jiā)息的(de)预(yù)期推动(dòng)下，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方(fāng)，好于预期的(de)数据改(gǎi)善了(le)市场情(qíng)绪，同时(shí)市场也在翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策(cè)的(de)出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下(xià)，天然(rán)橡胶期货价格回(huí)升。截至收盘，天然(rán)橡胶期货(huò)主力合约(yuē)站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货(huò)主力价格表现振(zhèn)荡(dàng)微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周(zhōu)国内天(tiān)胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来(lái)，天然橡(xiàng)胶市场消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消(xiāo)息发(fā)酵(jiào)，后有(yǒu)收(shōu)储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究支撑(chēng)不(bù)力乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法，逐步归于平静。从整个5月行情(qíng)来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下(xià)半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意(yì)社商品行情(qíng)分析(xī)系统(tǒng)监(jiān)测(cè)显示，5月沪(hù)胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易(yì)被(bèi)破，行(xíng)情维(wéi)持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月(yuè)天然(rán)橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受消息(xī)提振有小(xiǎo)幅上行(xíng)，但市场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势(shì)转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称国(guó)储今年(nián)将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消(xiāo)息(xī)始终未得到证实(shí)，市(shì)场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干(gàn)旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投期货能(néng)化分析(xī)师童(tóng)长征(zhēng)表示，天(tiān)然橡胶此轮的(de)上涨与下跌(diē)，与收储这一传(chuán)闻息息相关。他(tā)指(zhǐ)出(chū)，国储收储的政(zhèng)治、战略意义大(dà)于经济意义(yì)，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工(gōng)业原料，是(shì)关系国计(jì)民生、国防安全(quán)的重要战略(lüè)物(wù)资。毫(háo)无疑问的是，对(duì)于全(quán)球来说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的(de)。但要考虑到一个事实：中国的天(tiān)然橡胶的自给(gěi)率不足(zú)20％，高(gāo)度依(yī)赖进(jìn)口。从中(zhōng)国本(běn)身的天然(rán)橡(xiàng)胶来说，是供不应(yīng)求(qiú)的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国(guó)际(jì)政治格(gé)局中，对天然(rán)橡胶的(de)储备其实(shí)是(shì)有(yǒu)很高的必要(yào)性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量(liàng)来(lái)说非常小，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费量来说(shuō)也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这个角度来(lái)说(shuō)，对天(tiān)然橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但是(shì)如果收储的对象(xiàng)是交(jiāo)割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目前全年国产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年(nián)估计在20万—25万(wàn)吨），那(nà)么收(shōu)储的量其实占到(dào)相当全年交割品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童(tóng)长(zhǎng)征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求(qiú)判断影(yǐng)响，再结合历史(shǐ)上(shàng)收储的(de)影响(xiǎng)，RU的(de)价格有可能会更上一层楼。但是(shì)，由(yóu)于(yú)整个事件的(de)进程会非常缓慢，价(jià)格的反应(yīng)不会即刻(kè)见效(xiào)。

　　供应旺季(jì)来(lái)袭 基本(běn)面难(nán)言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件的(de)改变，产区全面(miàn)开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需(xū)求并未有趋势(shì)性改(gǎi)善，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动能驱(qū)动(dòng)依旧缺(quē)乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期货能化(huà)分(fēn)析师胡华钎告(gào)诉记者，目(mù)前全球天(tiān)然橡胶供应进(jìn)入季(jì)节性的增产期，中国云南(nán)天然橡胶产区加速恢(huī)复(fù)开(kāi)割，预计6月中旬(xún)全面(miàn)开割(gē)，海南(nán)产区已经全面开割(gē)，海(hǎi)外越南天然橡胶产区(qū)也全面(miàn)开割，目前主要产胶国(guó)产区逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但(dàn)是由于目前(qián)天然橡胶上(shàng)游原料价格相对(duì)偏低(dī)，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积极性不高(gāo)，加工(gōng)厂(chǎng)利(lì)润也偏低，工厂(chǎng)加工(gōng)积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南(nán)产区大(dà)面(miàn)积开割(gē)，预(yù)计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日(rì)收胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天，供应(yīng)相(xiāng)对正常。泰国(guó)东北部产区逐步上量，南部产出仍(réng)在低位，本周以及下周预计(jì)雨水较(jiào)多。越南、柬埔(pǔ)寨产区(qū)已大(dà)面积开割，原料数量逐步增加。同时根据历(lì)史降雨数(shù)据乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法来看(kàn)，厄尔(ěr)尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值(zhí)以下的概率较高，但由(yóu)于(yú)季节(jié)性的(de)因素，降雨绝对(duì)数量(liàng)仍然能(néng)够保证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发行情上涨的(de)主要因素(sù)。

　　从(cóng)需求端来看，东(dōng)证衍生(shēng)品(pǐn)研究(jiū)院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充足，对开工率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用(yòng)原(yuán)料(liào)价格(gé)处于低位(wèi)，轮胎厂家(jiā)开(kāi)工积极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现依然(rán)偏弱(ruò)，各(gè)层(céng)级(jí)经销商仍(réng)以消耗前期(qī)库存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前(qián)下游(yóu)外贸订单充足，加之(zhī)内销订单缺(quē)货现象仍存，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎样本企业产(chǎn)能(néng)利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎厂开(kāi)工(gōng)小降，个别企业因(yīn)内销出货压力加大(dà)，为控制(zhì)成品库存压(yā)力(lì)，存适(shì)度(dù)降负现象(xiàng)，全钢胎样本(běn)企业(yè)产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认(rèn)为，目(mù)前天然橡(xiàng)胶基本面处(chù)于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其是(shì)下游需(xū)求(qiú)分歧较大。“主要是不同的市场主体预(yù)期(qī)不同，但是整体(tǐ)来(lái)说此前(qián)市(shì)场对今年的预期过高。从(cóng)下(xià)游轮胎行业来(lái)看，今年以来国内(nèi)轮(lún)胎开工、产(chǎn)量和(hé)出(chū)口同比(bǐ)数(shù)据还是不错(cuò)的，反映国(guó)内实际需(xū)求(qiú)并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车(chē)市(shì)场相对(duì)疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然(rán)橡胶现货库存持(chí)续攀升，有些人认(rèn)为是国内需求(qiú)不行，但是其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储加息进程，以及(jí)美国银行(xíng)危(wēi)机和美债(zhài)上限问(wèn)题等(děng)。看向下半年(nián)，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍(réng)然(rán)缺乏(fá)指引，只有天气和(hé)轮(lún)储仍(réng)有可能(néng)“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而宏(hóng)观面预计比上半(bàn)年好，比(bǐ)如(rú)美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对(duì)天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)不(bù)宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没(méi)有明确(què)方向，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价走势的(de)主要因素，随(suí)着各产区(qū)开割后产(chǎn)量逐(zhú)渐(jiàn)增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计干胶的(de)数量(liàng)并不会少，包(bāo)括今年交割品的数(shù)量。我们中期观点仍然偏空，后(hòu)市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供(gōng)给端(duān)没有天气影(yǐng)响的情(qíng)况下，后续(xù)主导(dǎo)胶价的因(yīn)素主要在需(xū)求端。从下半年来看，外需受海外经(jīng)济衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响，预(yù)计难有起(qǐ)色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌(yǒng)入(rù)国内，对国内现(xiàn)货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内(nèi)需(xū)复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行情(qíng)，但(dàn)节(jié)后市场从交易预期开始转向交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏(sū)不及预(yù)期，胶价(jià)因此持续承压运(yùn)行(xíng)。整体来看(kàn)，她表示短期(qī)胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激有效(xiào)的(de)去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关(guān)注(zhù)天气(qì)端是否有扰动(dòng)因素，一旦天(tiān)气出现异常(cháng)状况，或将带来新的阶段性行(xíng)情。（有(yǒu)删减）

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