金(jīn)融界5月15日(rì)消息 央行今日进行1250亿元1年(nián)期MLF操作，中标利率为(wèi)2.75％，与此(cǐ)前持平。本周(zhōu)有(yǒu)1000亿元MLF到(dào)期(qī)。

　　消息(xī)面上，上周五曾(céng)经有消息(xī)称本月MLF中标利率(lǜ)有可(kě)能下调，但是机构分析(xī)，央行行长易纲曾在3月(yuè)公开表示目前实际利(lì)率的水平是比较合适，且4月(yuè)28日政(zhèng)治局会议对一季度的(de)经济(jì)复苏(sū)给予(yǔ)充分肯定。

　　5月以来资金面转松，DR007中枢回落至1.8％左右，机构杠杆率提升。5月是(shì)缴税大月，需要关注下周缴税周对资(zī)金面可能造成的扰动。

　　此前媒体(tǐ)报道称(chēng)，自5月15日起银行协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)将下调，四大国有银(yín)行(xíng)协定存款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款自律上(shàng)限下(xià)调幅(fú)度为30BPS，其它(tā)金融(róng)机构降幅(fú)为(wèi)50BPS。中信证券分析(xī)，预(yù)计银行(xíng)协定存款和(hé)通知存款利率(lǜ)上(shàng)限的下调有(yǒu)助于缓解(jiě)银行净息(xī)差偏窄(zhǎi)的(de)问题。

　　国君宏观研(yán)究指出，近期(qī)部分银行调降存(cún)款利(lì)率，严格上不算降息，属于(yú)“利(lì)率市场化”的进一步深(shēn)化。本(běn)轮存款利率调(diào)降背后的原(yuán)因，是储(chǔ)蓄偏(piān)高(gāo)、资金空(kōng)转增叠(dié)加银(yín)行净息差收窄。因此，存款利率客观(gu一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两ān)上可减轻银行负债成本，但(dàn)是(shì)这并不足(zú)以触(chù)发超(chāo)额储蓄大规模转为消费及向金(jīn)融资产(chǎn)流入。

　　（1）近期部分(fēn)银行调降存(cún)款利率，严格上(shàng)不算(suàn)降息(xī)，属于“利率(lǜ)市场化”的推进。2023年4月以来，河南、广东(dōng)等多地(dì)中小(xiǎo)银(yín)行（地方农商行为(wèi)主）发布公告下调人民币存款挂牌利率，下调幅(fú)度(dù)在10-45bp不等。据《经济观察网》等(děng)权威(wēi)媒体报道，5月15日起银行协(xié)定存款及通知存款自律上限将下(xià)调，引发“降息潮”的热(rè)议。不过，作为我国利率(lǜ)体(tǐ)系(xì)的“压舱(cāng)石”，1年期存款基准利率(lǜ)（整存整取）依然维持在1.5％不变，因(yīn)此本(běn)轮(lún)银行存款利率调(diào)降(jiàng)严格意义上(shàng)并非真(zhēn)的降息。归根结底，本轮存款利率调降也属于“利(lì)率(lǜ)市场化”的进一步深化(huà)。

　　（2）存款利(lì)率调降(jiàng)背后(hòu)，是储蓄偏高、资金空转增叠加银行净息差(chà)收窄。一(yī)、2023年初的人民币存款维(wéi)持高位，居民(mín)储蓄释放(fàng)速(sù)度较(jiào)慢。因此，存款利率调降(jiàng)背景下，居民储蓄有望(wàng)进一步流出，更多(duō)流(liú)向消费(fèi)、房贷(dài)、资本市场等。二、资金杠杆抬升、空转加剧。2023年3月降准以来(lái)，资金(jīn)利率中(zhōng)枢回(huí)落，资(zī)金杠杆明显(xiǎn)抬升，资金空(kōng)转有所加剧。存款利率(lǜ)调降一(yī)定程度(dù)上可以疏通流(liú)动(dòng)性淤(yū)积，支(zhī)撑宽信用进程。三、MLF等政策利率接连调降后(hòu)，银行净息差(chà)大幅收窄(zhǎi)，尤其是城商(shāng)行(xíng)、农商行(xíng)，因此压降存款成本、规范吸(xī)储行为也属于大势所趋。

　　（3）总(zǒng)结来看，存款利率(lǜ)调降(jiàng)客观上将减轻银行(xíng)负债成本，但我们认为(wèi)，这并不足(zú)以触发超额储蓄大规模(mó)转为消费(fèi)及向金(jīn)融(róng)资(zī)产流(liú)入(rù)；回归基(jī)本(běn)面(miàn)来(lái)看(kàn)，“弱复苏(sū)+低通胀”组合的延(yán)续，仍将利(lì)好高(gāo)股息资产和长期国债。客观上，本轮银行下降存款利率的效果与2022年4月、9月的(de)效(xiào)果类似(shì)，可以(yǐ)降低负(fù)债端成本，保护银(yín)行净息(xī)差。当(dāng)前流动性一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两淤积仍未缓(huǎn)解，4月“社融-M2”剪刀差倒挂仅仅小幅收窄至-2.4％。本轮存(cún)款利率调降(jiàng)，理论(lùn)上可以(yǐ)促使存款搬(bān)家，促(cù)使超额储蓄流出，更多转(zhuǎn)化为(wèi)消费。但我(wǒ)们(men)觉得刺激(jī)难(nán)度较(jiào)大，倾(qīng)向于认为消费环(huán)比修复最(zuì)快的时候已经过去。再回归经济基本面来看，“弱复(fù)苏+低通(tōng)胀”组合的(de)延续(xù)，意(yì)味着(zhe)长端利率(lǜ)仍有望继(jì)续(xù)下探，高(gāo)股息资产仍将占优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两