周(zhōu)一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市(shì)下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市(shì)场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性操作(zuò)模(mó)式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看(kàn)好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐；净流出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多(duō)家机构(gòu)仍看(kàn)好长期(qī)配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上(shàng)周5个(gè)交易(yì)日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净买入排行看(kàn)，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音)，单日(rì)净买入金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前(qián)仍(réng)处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入(rù)资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的(de)逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情(qíng)况，一(yī)位公募股票权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期(qī)的(de)趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出(chū)口下(xià)行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市(shì)场展现出更(gèng)多结构性机会(huì)。不(bù)过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏(piān)高(gāo)的(de)情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更青睐用大(dà)盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市场，以获(huò)取(qǔ)整(zhěng)个(gè)市场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家(jiā)公募机(jī)构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势(shì)，中期在(zài)市(shì)场(chǎng)炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续受到了(le)资金的(de)关注。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数(shù)ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价值有关。

　　民(mín)生加银(yín)基(jī)金表(biǎo)示，伴随大金融(róng)、大基建(jiàn)等权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致(zhì)博(bó)弈资金出现分(fēn)歧，随(suí)着建筑、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠加经济数据不及(jí)预(yù)期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估(gū)值央企的价值重估(gū)，有基本面支撑的低(dī)估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益(yì)投资一部基(jī)金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是(shì)过(guò)去的(de)A股市场(chǎng)对部(bù)分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和(hé)低估。而在这种大幅(fú)低估(gū)和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估(gū)值修复成为(wèi)了可(kě)能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面(miàn)明(míng)显改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部(bù)分海外指(zhǐ)数(shù)遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净(jìng)流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资(zī)金也(yě)超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能(néng)会受(shòu)到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复(fù)苏趋势确(què)立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评价净(jìng)流出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续(xù)披露，非银金融(róng)业绩超(chāo)预期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一季(jì)度显著改善，差异化最低(dī)结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例(lì)机制引入，证券公司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音业(yè)景气度有望持续修复。保险板块一季(jì)报净利润(rùn)超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有望(wàng)维持较(jiào)高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济(jì)运行总体回升(shēng)有望将促进(jìn)电力(lì)消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数(shù)等因素(sù)影(yǐng)响，预(yù)计今年(nián)二季度电力消费增速(sù)将(jiāng)有望回(huí)升(shēng)。在电力(lì)市(shì)场化改革的(de)持续推进(jìn)下，电价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务(wù)市场机制有望持续推(tuī)广，容(róng)量补偿电价等机制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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