今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日(rì)至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他(tā)们(men)看来(lái)，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计(jì)发(fā)行情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近(jìn)期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也(yě)不会过份(fèn)冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题系列(liè)指数有助于资本市场从科技(jì)领域、能(néng)源产业等多(duō)维度服务央企，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支(zhī)持(chí)央企利用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召(zhào)力，切实促(cù)进央企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)，网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的(de)，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的(de)认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办(bàn)“发(fā)现央(yāng)企(qǐ)投资价值促(cù)进央企估(gū)值回归”业务交流会暨(jì)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会(huì)议主旨为(wèi)进一步探索建立中(zhōng)国特色估值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投(tóu)资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关(guān)领(lǐng)导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来都将在上(shàng)交所(suǒ)上市(shì)，上(shàng)交所(suǒ)此次会(huì)议或(huò)为产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期(qī)资本(běn)市(shì)场的行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行(xíng)，但(dàn)目前市(shì)场上也存在不(bù)少(shǎo)央企主题基金，因(yīn)此预计此次(cì)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF发行也会相对(duì)理性(xìng)。”一位(wèi)基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在(zài)券(quà狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字n)商会参与(yǔ)其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行(xíng)情主线，产(chǎn)品本身就比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权重。”上述(shù)券(quàn)商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公(gōng)司上报的中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆(lù)续(xù)推向市场(chǎng)，而(ér)不(bù)是九(jiǔ)只同时(shí)获批发售，就(jiù)是为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度(dù)拼(pīn)基(jī)金首发，不过，目(mù)前市场(chǎng)上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐(lè)观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局(jú)央(yāng)企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改(gǎi)革红(hóng)利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资(zī)本市场的热门，基(jī)金公司也积极布局(jú)相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基(jī)金(jīn)公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题(tí)基金，易(yì)方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同(tóng)时上报了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉实则(zé)上报了(le)中(zhōng)证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分(fēn)享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易会(huì)满提出(chū)“探(tàn)索建立(lì)具有中国特(tè)色的估值(zhí)体系(xì)，促进市场(chǎng)资(zī)源(yuán)配(pèi)置功能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股市(shì)场未(wèi)来发展和(hé)改革(gé)指(zhǐ)明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善(shàn)的估值体(tǐ)系对于(yú)资本市场的价值(zhí)发现以及资(zī)源配置功能(néng)的发挥(huī)有重要(yào)作用，也(yě)是资本市场支持实体经济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业(yè)对这(zhè)一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前(qián)储备了(le)不少央国(guó)企(qǐ)主题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业(yè)的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色的(de)估值体系，有(yǒu)助于提升市(shì)场对(duì)国(guó)有上市企业的关注(zhù)度，对企业估(gū)值(zhí)层面的各(gè)类(lèi)因(yīn)素做进一步的(de)研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在新环境(jìng)下(xià)的资(zī)产(chǎn)价(jià)格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来看，央(yāng)国企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑是比较完备(bèi)的(de)：一(yī)是央企是(shì)实现国(guó)家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持(chí)与引(yǐn)导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三(sān)是(shì)央企引领(lǐng)科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是(shì)A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特色现代资本(běn)市(shì)场下(xià)，预计国资央企有望迎来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当前稳(wěn)健的(de)经营业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升(shēng)，目前(qián)已超过其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于(yú)A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企上市(shì)公(gōng)司(sī)质量(liàng)的提升或将成(chéng)为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的(de)盈(yíng)利(lì)能力相比A股市(shì)场整(zhěng)体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合(hé)机构(gòu)投资者、个人养老金等(děng)配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数，指数由(yóu)国新(xīn)投(tóu)资(zī)狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字有(yǒu)限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国务院国资(zī)委(wěi)下(xià)属现 金(jīn)分(fēn)红或回(huí)购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证(zhèng)券作(zuò)为指数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东(dōng)回报主题(tí)上市(shì)公(gōng)司证券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机(jī)械(xiè)设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回(huí)报指数聚焦高分红与高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市(shì)盈(yíng)率(lǜ)约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于(yú)主流指(zhǐ)数表现出(chū)更低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发(fā)行时(shí)间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上(shàng)现金认购、网下(xià)现金认购和网下股票(piào)认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及(jí)后续做市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后续将(jiāng)安排做市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基(jī)金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这三(sān)家(jiā)基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广(guǎng)发基金指数(shù)投资部副总经理，而(ér)汇添富央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回(huí)报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深(shēn)300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投(tóu)资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高(gāo)的长期(qī)投资价(jià)值(zhí)；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估(gū)值较低(dī)，重(zhòng)塑中国特色估值(zhí)体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更(gèng)明显，追求分(fēn)享高质量发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今(jīn)，中证央企指数估(gū)值水平（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论(lùn)横(héng)向(xiàng)对比(bǐ)还是(shì)纵向比(bǐ)较(jiào)，央(yāng)企整体估值水平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策(cè)支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多家(jiā)券商明(míng)确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续把握(wò)国企(qǐ)价值重估这(zhè)一(yī)投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经济(jì)+国(guó)企(qǐ)改革的投资(zī)主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券(quàn)：在新(xīn)一(yī)轮国企改革和中国(guó)特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系推动下，当前国企价(jià)值重估行(xíng)情有望持续并(bìng)形成主线行情。

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