用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续(xù)大跌。

　　这与用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑(huá)

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发(fā)布2023年第一季度报(bào)告，一季度实现营业(yè)收(shōu)入14.75亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月(yuè)上市(shì)以来(lái)单季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布(bù)的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续(xù)第(dì)三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年(nián)7月创下(xià)历史(shǐ)新高之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价就总体上(shàng)呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等投资者被套

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股价相对(duì)高点(diǎn)进行(xíng)了定增(zēng)融资。此次定增(zēng)吸(xī)引了(le)不少机构参与(yǔ)，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当(dāng)时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫(wèi)东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度(dù)业绩更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成(xià)降(jiàng)525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十(shí)大股东，在此期间，其减持数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价(jià)大(dà)跌。

　　云服务转型(xíng)第二(èr)阶段(duàn)道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务企(qǐ)业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化，现在的(de)3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从(cóng)2016年(nián)起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业(yè)级服务市场。在此基础上，公(gōng)司(sī)2020年进入新的战略(lüè)发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构建和(hé)运营全(quán)球领先的(de)企业(yè)云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了(le)完全基于(yú)互联网(wǎng)架构的企业互联网开发平台。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平(píng)台(tái)、财务云、人力云(yún)等云产品(pǐn)得(dé)到逐步发展，各领域云上线运(yùn)营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)201亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成7年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务(wù)快速发展，第(dì)二个阶(jiē)段的统(tǒng)一底(dǐ)座和服务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年的规模(mó)研发和(hé)持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从(cóng)公司(sī)业务(wù)占比(bǐ)来看，用友网络(luò)云服务转型取(qǔ)得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要(yào)收入来源并继续扩大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用友却(què)还是(shì)没(méi)有多(duō)大突(tū)破。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华(huá)为(wèi)将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络股价直(zhí)接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面(miàn)向外(wài)部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌(diē)停(tíng)，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的(de)严重不(bù)足，也反应(yīng)了其在高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和股价上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收(shōu)逐(zhú)渐增(zēng)长的同时(shí)，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价(jià)大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司(sī)市值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是(shì)有(yǒu)很大的(de)提(tí)升空(kōng)间。但(dàn)从目前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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