AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的(de)是，不仅不(bù)少上(shàng)市(shì)公司宣布试(shì)水(shuǐ)人工智能、基金经理(lǐ)开始(shǐ)布局(jú)AI概念，也有基金公司(sī)尝试(shì)以AI试水投资者关系管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次(cì)公募基金2023年一季(jì)度报(bào)中，无论是(shì)成长派、还是价(jià)值(zhí)派，众多(duō)基金经理均谈及(jí)对AI投(tóu)资机遇。各大派(pài)别(bié)基金经理(lǐ)均(jūn)认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其(qí)中长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值(zhí)，但是对于短期人(rén)工智能(néng)极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报(bào)用取AI撰(zhuàn)写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉(jiā)实(shí)文体娱乐公布2023年(nián)一季(jì)报，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成的内(nèi)容阐述(shù)了人工智(zhì)能(néng)对各(gè)个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教(jiào)育、工业生(shēng)产、环境保护和可持续发(fā)展，以及新能源开发和利(lì)用(yòng)等领域。文中表示，人(rén)工(gōng)智能(néng)领域的快速发展为(wèi)全(quán)球带来无数机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生(shēng)活方式和(hé)社会发展，为确保(bǎo)AI技术(shù)的健康、可(kě)持续(xù)发展，需要建立完(wán)善的法(fǎ)律法规和(hé)伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保护个人(rén)隐私、确保数据安全并防止滥用(yòng)。在(zài)应对挑战(zhàn)的同(tóng)时，也应抓(zhuā)住人工智能带来的(de)机遇(yù)，共同推动(dòng)这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重在季报中(zhōng)也(yě)明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智(zhì)能对各个行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人工智能的(de)计(jì)算(suàn)机(jī)和传媒互联网行业。数(shù)字化的核心(xīn)逻辑(jí)是提高效率，而高质(zhì)量发展的核(hé)心在于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互(hù)联网平台(tái)等提出自己想法。说(shuō)到数字化时，表示其本质是(shì)利用技术的手段，提升组织(zhī)信息(xī)计(jì)算、存储、传播的效率，这(zhè)是一个长(zhǎng)期(qī)向上的类(lèi)消费行业，在美(měi)国是一个(gè)和(hé)互联(lián)网(wǎng)行(xíng)业一样大规模的产业(yè)。在中国，依然处(chù)于产业的早期，但是(shì)我们可以看到疫情背景(jǐng)下，大家越(yuè)来越(yuè)意识到数(shù)字化(huà)的重要性(xìng)。而(ér)此轮数(shù)字(zì)化将会和人工智能深度融合，也会给中国公司带来发展的机会。目前整个板块的估值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人工智能完成季报(bào)，也显(xiǎn)示出人工智(zhì)能(néng)确实开始方方面(miàn)面开始影响我们的生活、工作等，是一个(gè)历史性大(dà)浪(làng)潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为(wèi)百度文心一言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基(jī)地(dì)也(yě)将(jiāng)通过百度智能云接入文心(xīn)一(yī)言能力，致力于创(chuàng)新投资(zī)者关系管理新(xīn)模式，提升客户投(tóu)资(zī)体(tǐ)验(yàn)感。

　　价(jià)值派(pài)、成长派(pài)

　　都(dōu)积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成(chéng)为一季度市场热(rè)点，不少(shǎo)基金经理选择(zé)了积极参与布局(jú)，其中，除了科技成长派基金经(jīng)理，也不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看(kàn)出(chū)，该基金一(yī)季度进行了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互(hù)联(lián)网行(xíng)业。前(qián)十大重仓(cāng)股中(zhōng)，除了(le)海(hǎi)康威视、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特等8只个(gè)股均(jūn)为一季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季报(bào)前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业(yè)的(de)改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三(sān)大(dà)需求(qiú)就是(shì)能源、信息(xī)、生命(mìng)。从(cóng)而(ér)衍生出看好的(de)5大方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个(gè)细分行业的beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然(rán)旗帜(zhì)鲜明的(de)看好港股的机会，特别是软件和互联网领域的机会。”王(wáng)贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技(jì)成长团队中(zhōng)，有不少(shǎo)基金经理(lǐ)明确看(kàn)好人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈涛在去年下(xià)半年开始增持软(ruǎn)件，当时基本处于估(gū)值、机构持仓的历史底部的位置(zhì)。他认(rèn)为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺(cì)激下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也(yě)是为数不多处于成长前(qián)期、对标国际也(yě)还有巨大(dà)成长空间的板块(kuài)，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新(xīn)周期的(de)序(xù)幕，带来(lái)以十年为维度的(de)产业(yè)变革机会，同时配合2023年一季度(dù)的复苏和业绩(jì)修复，以软(ruǎn)件(jiàn)计(jì)算机为代表(biǎo)的科技板块内会持续有个股(gǔ)投(tóu)资机(jī)会。”李(lǐ)涛表示(shì)。

　　此外，嘉实(shí)股票投(tóu)研(yán)CIO、嘉实(shí)新能(néng)源新材(cái)料基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工(gōng)智能和可再(zài)生能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的(de)企稳和新人工智能(néng)浪潮(cháo)的进(jìn)入(rù)，未来新(xīn)的产(chǎn)业机(jī)会将(jiāng)进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是(shì)积极的一派(pài)。他在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子版块带(dài)动的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中(zhōng)游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的基金维持了较高仓位，对人(rén)工智(zhì)能(néng)相关(guān)产业链进(jìn)行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间广(guǎng)阔的(de)硬件和软件(jiàn)公司(sī)进行精选和布(bù)局。海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份新入(rù)兴(xīng)全合(hé)润前十大重(zhòng)仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒(máng)果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接(jiē)买到(dào)了十大重仓股。兴(xīng)全(quán)合(hé)宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能相关产业(yè)链的挖(wā)掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份(fèn)进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的(de)万家品(pǐn)质生(shēng)活在一季度(dù)凝神静气的意思，凝神静气的意思解释也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业(yè)结(jié)构占比，减(jiǎn)持(chí)地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军(jūn)工为前(qián)三大(dà)持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科(kē)大(dà)讯飞、三六零、金山(shān)办公、中(zhōng)科(kē)曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是(shì)基于对未来2年数(shù)字经济的(de)看(kàn)好。随着人口(kǒu)老龄化与经济(jì)发展模式(shì)转变，数据成为新(xīn)的生(shēng)产要素，高(gāo)质量发(fā)展的(de)核(hé)心在于(yú)全要素生(shēng)产率的(de)提升，充分利用(yòng)好云计(jì)算、大数据、人工(gōng)智(zhì)能(néng)等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过(guò)信息(xī)技术全(quán)方位(wèi)赋能传统(tǒng)行(xíng)业，从生产和服(fú)务端全面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化(huà)的(de)行业应用等，这(zhè)是一个系统性工程，产业空间(jiān)较(jiào)大、持续时(shí)间(jiān)较长，是(shì)未(wèi)来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资(zī)部总经(jīng)理陶(táo)灿管理的基(jī)金也重点布局了TMT或人工(gōng)智能相(xiāng)关板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能生活在一季度继续调(diào)整了行业配置，降低了制造业、大金融地产行(xíng)业的配(pèi)置，增加(jiā)了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特(tè)别是(shì)重(zhòng)点布(bù)局了人工智(zhì)能技(jì)术(shù)创(chuàng)新带(dài)来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开始(shǐ)显现

　　不过(guò)，在(zài)人工(gōng)智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基(jī)金经理秦毅虽然在(zài)一季报(bào)中表达了对人工(gōng)智能的重视，但一季(jì)度并(bìng)未加(jiā)入对于AI领(lǐng)域的(de)布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代(dài)表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代(dài)表着大模型路(lù)线的成(chéng)功，这一成功(gōng)比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能(néng)的应用领域得到(dào)了(le)极(jí)大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科(kē)技史上的一(yī)次重大创新，未来(lái)多个行业(yè)将极大受益(yì)于(yú)这一技术的应用和普(pǔ)及。未来我们应该更(gèng)加重视这一领域的研(yán)究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻(zhēn)远回(huí)报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对(duì)AI的看好，但他的(de)基金持仓(cāng)中也鲜少见到(dào)对(duì)相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的布局。他表示(shì)，除复合国(guó)家安(ān)全(quán)自(zì)主可控和产业趋(qū)势外(wài)，今年(nián)凝神静气的意思，凝神静气的意思解释市(shì)场高(gāo)度关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开(kāi)启新一轮的科技(jì)创(chuàng)新周期，深入和广泛应(yīng)用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产生更大、更(gèng)持久的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长(zhǎng)行业的(de)部分成长股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度(dù)前(qián)十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实(shí)品质发(fā)现基金经(jīng)理(lǐ)蔡丞(chéng)丰(fēng)表示(shì)，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了(le)新能(néng)源板(bǎn)块的非理性行为(wèi)，就如(rú)同去(qù)年三季度半导体及医(yī)药板块的抛售，反而造(zào)就(jiù)了难得的机会。“我(wǒ)们这时反而(ér)应(yīng)该加大对能(néng)源(yuán)板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术(shù)要素(sù)革命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资者，会积(jī)极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能(néng)看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的(de)行情面(miàn)前保(bǎo)留(liú)一份清(qīng)醒(xǐng)，大(dà)胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩(jì)的投(tóu)资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。正因为此(cǐ)，他在去年(nián)三四季度布局了不少人工智能(néng)相关的标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置(zhì)大概率(lǜ)少(shǎo)于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音(yīn)说这次不一(yī)样，交易占比创新高代表了主线行(xíng)情的确立，但我(wǒ)们还是认为太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难(nán)以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象不到的(de)。就(jiù)好比(bǐ)去(qù)年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也在(zài)一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如(rú)何分(fēn)配？市场当前认为的(de)受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来，人工智(zhì)能的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的(de)投资目标(biāo)。

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