昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周二(èr)，美股三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一(yī)共和银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银行股(gǔ)再(zài)次(cì)大(dà)跌，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了(le)大(dà)幅降低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增(zēng)加，他(tā)们预计到年(nián)底(dǐ)联(lián)邦(bāng)基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内(nèi)走(zǒu)低(dī)2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘(pán)，国内期货宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市主力合(hé)约(yuē)几乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否(fǒu)决(jué)众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必(bì)须在没(méi)有(yǒu)任(rèn)何要求和条件的情(qíng)况下打消(xiāo)违(wéi)约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部长耶(yé)伦警告称，如(rú)果美(měi)国(guó)国会不提高(gāo)政府(fǔ)的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债(zhài)务违约(yuē)将导致失业率(lǜ)上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务(wù)上限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，美国(guó)企业(yè)将面临(lín)信贷市场的恶(è)化(huà)，政府(fǔ)将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社(shè)会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民(mín)主挺身(shēn)而出的时刻，为了(le)他们的基本(běn)自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到(dào)“持续而(ér)激(jī)烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束时，这位(wèi)资深(shēn)民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一(yī)个(gè)主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结(jié)算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的(de)交易日收盘结算时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其(qí)他(tā)期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标准；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出现单边(biān)市的第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅(guī)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势(shì)背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要(yào)原因有四(sì)点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号相对(duì)强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因此周二期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及生(shēng)猪(zhū)存(cún)栏依(yī)旧处于(yú)高(gāo)位，意(yì)味着今年一季(jì)度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目(mù)前的存(cún)栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年下半年市(shì)场不会(huì)出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大(dà)概(gài)率延长至(zhì)今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)介绍(shào)，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去年(nián)9月(yuè)到今年(nián)2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而且规模化占(zhàn)比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年同期，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万(wàn)头(tóu)的正常(cháng)保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库，目前(qián)冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向好发(fā)展态(tài)势，政策引导及市(shì)场(chǎng)预(yù)期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的(de)需(xū)求大概率(lǜ)将回归到(dào)正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量看并未出(chū)现明(míng)显提升(shēng)，随(suí)着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企(qǐ)业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供(gōng)大于(yú)求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回供需(xū)基(jī)本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前(qián)反映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐步增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良(liáng)好调(diào)控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并未过(guò)度去(qù)化(huà)，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下(xià)，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货(huò)盘(pán)中大(dà)幅下跌，连续(xù)第三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并(bìng)触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中(zhōng)在需求端的(de)扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波新冠疫情(qíng)可能(néng)到(dào)来从而降低国(guó)内(nèi)需求的担(dān)忧(yōu)则进一(yī)步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国(guó)联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日(rì)报记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情的(de)波及范(fàn)围预计很(hěn)大(dà)概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本(běn)面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处(chù)于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延(yán)续了(le)产地(dì)未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显示出市(shì)场对(duì)东南(nán)亚地区(qū)棕榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前产地已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存(cún)超预(宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市yù)期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存(cún)则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击(jī)印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预计开(kāi)始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口量(liàng)高达(dá)72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是(shì)其(qí)国内食用油(yóu)峰值库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负(fù)的国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒(dào)挂(guà)，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。海(hǎi)关(guān)数(shù)据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港口库存(cún)仍处(chù)在(zài)历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需(xū)求有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出(chū)现(xiàn)持续干燥天气，产(chǎn)区(qū)增(zēng)产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易(yì)商进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内库(kù)存短期内仍(réng)可能加(jiā)速去化(huà)。长期(qī)市(shì)场对于未来供应充(chōng)裕的(de)预(yù)期基(jī)本(běn)一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产(chǎn)地存(cún)在累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在集中供(gōng)应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利多(duō)因(yīn)素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或(huò)以区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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