编者(zhě)按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基金披露(lù)落幕，基(jī)金经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式突(tū)破(pò)带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度(dù)公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技(jì)成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前(qián)在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到(dào)6只，虽(suī)然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但(dàn)是在(zài)管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的成名(míng)作(zuò)信澳(ào)新能(néng)源产业最新(xīn)季(jì)报中，保留了(le)上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的(de)大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季(jì)报中他(tā)仅(jǐn)仅调(diào)换(huàn)了两处(chù)标的，用金域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换了药明(míng)康德(dé)和瑞丰新材，特别(bié)是合成(chéng)树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示(shì)，会在(zài)优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的(de)石头。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在(zài)其成名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴成(chéng)长中，前三大(dà)重仓就依(yī)次(cì)是茅台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募(mù)在(zài)经历(lì)去年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力(lì)寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易(yì)占比已经超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了主线(xiàn)行情确立(lì)，但(dàn)我们认为太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶(jiē)段也(yě)总会消退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在(zài)管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯(xùn)外全部(bù)为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减持了(le)五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相似(shì)的一幕也出现在他(tā)管理的(de)易方达优质(zhì)企业(yè)三(sān)年(nián)上。

　　该基金的一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，仅(jǐn)是前五大的重仓(cāng)次序(xù)有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持(chí)了(le)另外(wài)三大白酒标的。再看另外的(de)半(bàn)壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的(de)变化是他用(yòng)中(zhōng)国海(hǎi)洋石油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调(diào)仓(cāng)思路有所阐述：“基金(jīn)在一季(jì)度股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了(le)金融等(děng)行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍(réng)然持有商业(yè)模(mó)式出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金(jīn)的明星基(jī)金经理(lǐ)李晓星，在(zài)和(hé)张萍合(hé)管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三(sān)大(dà)白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看(kàn)，这一季其(qí)新进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利(lì)用次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来(lái)增加组合的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的(de)为爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海(hǎi)大集(jí)团，而这三者在上(shàng)一季度就是(shì)前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然(rán)是(shì)主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度(dù)，改善弹性会(huì)加大。方(fāng)向上，最看好餐(cān)饮相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等供应(yīng)链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下(xià)场景恢复(fù)后，需求相对刚性的(de)医(yī)美以及消费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓(lí)尽致。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对(duì)于另(lìng)一重仓(cāng)五粮(liáng)液有所减持；医药方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍(shě)：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其(qí)次(cì)，他选(xuǎn)择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域(yù)医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进(jìn)重(zhòng)仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为(wèi)核酸检测机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本(běn)源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国(guó)内(nèi)首个国家(jiā)药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌(ái)基因甲基(jī)化检(jiǎn)测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游(yóu)的施成(chéng)外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理(lǐ)最长的(de)就是代表作新能(néng)源产业(yè)股票。从被(bèi)调出的(de)三只产品看，其中斯(sī)莱克(kè)的主(zhǔ)营与新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)链关系(xì)不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的(de)就是非(fēi)传统新(xīn)能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发(fā)的公司，主要产(chǎn)品是(shì)三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发布(bù)的年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营与净(jìng)利润均实(shí)现50％以上的(de)逆势增(zēng)长。而据《红周刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科(kē)技(jì)公司，主营业(yè)务中有分布式(shì)光伏(fú)发(fā)电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入AI或数字(zì)经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能(néng)源大潮中快(kuài)速走红的类型。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，早在(zài)去年底时他(tā)就已经是“双二百”的基(jī)金经(jīng)理了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金今(jīn)年同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红，特别是动(dòng)态策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰(fēng)晋(jìn)信(xìn)低碳先(xiān)锋(fēng)股(gǔ)票为(wèi)例，最新的(de)基金(jīn)一季报显示，其(qí)重仓的新能(néng)源产(chǎn)业链中股票(piào)依然(rán)为(wèi)上季的(de)7只(zhǐ)，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业(yè)还具(jù)备较长的生(shēng)命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长(zhǎng)时间(jiān)的高(gāo)速增长，而(ér)经(jīng)过(guò)市(shì)场(chǎng)的调整，我们看(kàn)到行业(yè)中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大部分制(zhì)造业(yè)一样是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发(fā)展过(guò)程中不少公(gōng)司(sī)一定有(yǒu)一段精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今(jīn)年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在(zài)管产品年(nián)内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季(jì)报表明他(tā)的(de)重(zhòng)仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基(jī)金相关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依(yī)然是半导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是整体(tǐ)新能源的(de)地(dì)位似乎(hū)进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能(néng)从(cóng)第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果按照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量与(yǔ)上(shàng)一季度(dù)保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基(jī)金(jīn)的持仓(cāng)结构并没(méi)有(yǒu)进(jìn)行(xíng)大幅(fú)度的(de)调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全球比较优(yōu)势的高端制造(zào)产业链布(bù)局。我们(men)对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基(jī)本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在(zài)历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定酒红色是哪几个颜色调出来的价中(zhōng)未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年出镜相对较(jiào)多的基金(jīn)经(jīng)理，而他的业绩(jì)特(tè)别从(cóng)去年迄(qì)今(jīn)颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特别是兴诚价值一(yī)年(nián)持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价(jià)值一(yī)年(nián)为例，对比(bǐ)基金(jīn)四(sì)季(jì)报和(hé)今年一季(jì)度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微(wēi)调(diào)了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型(xíng)代(dài)表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最好(hǎo)的(de)是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最(zuì)新(xīn)该股(gǔ)年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅谈到了坚(jiān)守的(de)价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能(néng)的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其(qí)投资风格同为公募(mù)中少数的(de)深度价值。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全(quán)部超过(guò)了10％。以他任职回报(bào)最(zuì)高(gāo)的景顺长城能源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高(gāo)估(gū)息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第(dì)二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前(qián)一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和(hé)神火(huǒ)股份，表明了其对这一类(lèi)资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他(tā)表示基金仓位基本(běn)稳定，主要(yào)增(zēng)加了有色(sè)行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业(yè)处(chù)于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型(xíng)的(de)研(yán)发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯(xīn)片酒红色是哪几个颜色调出来的制造，我们(men)都希(xī)望国(guó)内企业能在不远(yuǎn)的(de)将来迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言(yán)尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基本上是基于美股映(yìng)射在炒作(zuò)相(xiāng)关(guān)题材，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城的基金(jīn)经理余广是(shì)2012年的公募(mù)状元，目(mù)前其担任(rèn)基金经(jīng)理也接近了(le)13年(nián)。当前，其在管的(de)产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景混(hùn)合、核(hé)心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现(xiàn)来(lái)看，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不(bù)大(dà)，但(dàn)也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻(fān)四(sì)倍的核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)为例，第一季度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进(jìn)的公司(sī)半数为(wèi)中字头，它们就(jiù)是中(zhōng)国海油和中国移(yí)动，与它们(men)携(xié)手进(jìn)入的还(hái)有(yǒu)安徽合力和紫金矿业(yè)。而(ér)这(zhè)样(yàng)的(de)调整立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提(tí)拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重(zhòng)公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低的(de)估值水平买入持有。在经济复苏(sū)和企(qǐ)业(yè)盈利修复的预期(qī)下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较(jiào)为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩优异，特(tè)别是其(qí)去(qù)年(nián)3月接手的(de)银河智联主题(tí)净值快速(sù)拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过了(le)他(tā)的(de)成名作银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的当季重(zhòng)仓行业风(fēng)格来看(kàn)，除去银河和美生(shēng)活还有较强的(de)新能源属(shǔ)性外(wài)，其余产品(pǐn)几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例(lì)分析(xī)，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网络和(hé)海康威视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅(fú)翻番，而这四只标(biāo)的均(jūn)是第一季度(dù)新近重(zhòng)仓的(de)公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山办公(gōng)和国网通信。对(duì)比来看被调出的标的(de)，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)寥(liáo)寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严格执行(xíng)基金合同的配置范(fàn)围，切(qiè)合主(zhǔ)题(tí)，主要(yào)围绕(rào)智慧智(zhì)联、信(xìn)息技(jì)术等的(de)概(gài)念范畴展开。一季度智联(lián)主题(tí)继续增加了软件服(fú)务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数(shù)字经济(jì)和新的信息技(jì)术应(yīng)用展(zhǎn)开投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕(rào)信息技术、数字经济的(de)范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度(dù)遭遇非议(yì)人物同期成名(míng)的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧(pěng)的三位基金经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓是(shì)少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来(lái)。天天基(jī)金网数据显示，年内(nèi)他(tā)所管理(lǐ)的(de)7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现最(zuì)好的还(hái)是他的(de)成名作(zuò)华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他(tā)所保留的(de)上(shàng)一个季度重仓股(gǔ)只有王府井(jǐng)和华大(dà)九天，而将剩余(yú)的(de)八个席位全部(bù)更换。从最新的标的(de)来看，这(zhè)其中就(jiù)有近期大火(huǒ)的(de)芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来(lái)看，其中中(zhōng)文在线的(de)年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏(bǎi)科(kē)等标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等(děng)公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相信(xìn)未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕(rào)产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大量投资(zī)机(jī)会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主题范围内的科技创(chuàng)新和受(shòu)益(yì)于国(guó)民经济持续增长的消费及原材(cái)料放在前(qián)所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当年一并(bìng)成(chéng)名的万(wàn)家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金网数(shù)据显示(shì)，他目前在(zài)管的(de)基(jī)金(jīn)年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特别是万(wàn)家科(kē)技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就(jiù)是这只新(xīn)进标的，目前(qián)年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉(huī)映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的(de)部(bù)分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季(jì)度(dù)末，基金持仓仍(réng)以计(jì)算(suàn)机(jī)软(ruǎn)件和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看，这些相对低(dī)调的(de)领域也开始越发受(shòu)到明星基金经理们(men)的(de)追捧，比如融通基金的明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年(nián)开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职回(huí)报超过180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度没有(yǒu)单(dān)一标的持仓比例超限后(hòu)，这(zhè)一季度头(tóu)三(sān)大重仓股竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽(huī)合(hé)力，虽然去年下(xià)半(bàn)年(nián)以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)中，机械制造是仅次(cì)于(yú)房(fáng)地产的第二行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示(shì)：“本(běn)季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板(bǎn)块的适度配(pèi)置。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在优质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的(de)十大流通股股东中(zhōng)，富国(guó)天惠(huì)新(xīn)进上榜排(pái)名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善(shàn)战高端(duān)制造板块闻(wén)名(míng)，目(mù)前他在公司所管理(lǐ)的产品数(shù)达到了(le)6只，尤其是他(tā)参(cān)与管(guǎn)理的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季度(dù)与众不同的一点是，消费电子(zi)赛(sài)道股票在其中占据明显的数量(liàng)优势(shì)。具(jù)体说来，虽然(rán)在基金十大重(zhòng)仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能(néng)详(xiáng)的(de)龙(lóng)头立讯精密，但大(dà)体包括华测导航(háng)、东山(shān)精(jīng)密、电连技术、和而泰、科(kē)大(dà)讯(xùn)飞都能(néng)被划入到消费电子(zi)的(de)大范畴中，也就(jiù)是说其占据(jù)了十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)的半(bàn)边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的原因：“预期今年(nián)下(xià)半年或明年，消费电子会有一个触底回(huí)升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业(yè)链(liàn)上(shàng)的布(bù)局，我判断可能对(duì)收入利润拉动(dòng)更大(dà)。消费电子(zi)的复苏(sū)可能只是一(yī)个(gè)周期的因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推出(chū)或(huò)是(shì)行业复(fù)苏(sū)契机(jī)。

　　而(ér)在(zài)高(gāo)端制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一(yī)环就(jiù)是军(jūn)工装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半军”中的(de)重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼的(de)输出(chū)，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经理(lǐ)万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际(jì)上一季(jì)度他仅在十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了(le)一处调整，也就(jiù)是用昊华科(kē)技替代(dài)了(le)上一季(jì)的新雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分来看(kàn)，明(míng)显中航(háng)系乃至航(háng)空航天(tiān)赛(sài)道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙(lóng)头乃至全市(shì)场(chǎng)基(jī)金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高(gāo)端装备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前(qián)者中的(de)钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报(bào)中的(de)阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势和(hé)高增长的(de)细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐。）

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