北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股(gǔ)东大会。公司董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边回答了来自全球(qiú)投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分(fēn)享了投资、成(chéng)功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等(děng)热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了(le)台积电(diàn)在产业链中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前(qián)没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在第一时间(jiān)获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核(hé)心精(jīng)华内容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由(yóu)于他(tā)们去年优异的业绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们(men)的所有权提高到80％，并导致我们(men)在(zài)财务报表中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的很好，我们(men)有很多产(chǎn)品供(gōng)应给(gěi)它，但有些产品很难让人(rén)们只去(qù)沃(wò)尔玛购买，我(wǒ)们(men)也会把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道多元化，我们希(xī)望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔力也不(bù)是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面临的(de)问题不在于是否开(kāi)新店。我和查理为了(le)把这个品(pǐn)牌推向全球做过(guò)很(hěn)多(duō)尝试，每次我们(men)都是在最初觉得走对(duì)了(le)方向(xiàng)，但(dàn)后来发现还(hái)是不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行(xíng)业是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业。“举(jǔ)个例(lì)子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随(suí)着疫情的来临，客流(liú)量减少了(le)，但电影院(yuàn)不能减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不(bù)能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得(dé)非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出售动视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软(ruǎn)对(duì)其的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求(qiú)下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做(zuò)得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部(bù)门积(jī)极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最(zuì)终一定会成功，这也不是(shì)愿意(yì)多花钱(qián)就能解(jiě)决(jué)的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会(huì)如(rú)何(hé)，但即使这(zhè)笔(bǐ)收购最(zuì)终没有成功，也(yě)不(bù)代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克(kè)希(xī)尔持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴(bā)菲特高度(dù)肯定(dìng)了苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司(sī)在(zài)我们仓(cāng)位中的占比超过了能源业务。虽然(rán)我们(men)持有(yǒu)苹(píng)果的股份(fèn)占(zhàn)比不高，但每年的权重都在增加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未(wèi)来(lái)趋势(shì)会如何(hé)发展(zhǎn)，但我们知道什(shén)么是正确的价格(gé)，我们可以(yǐ)在消费者行(xíng)为方面做(zuò)一定的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多(duō)数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于(yú)苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗(shī)糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二(èr)辆车，要(yào)么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前(qián)发送了提问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔在一(yī)个季度内(nèi)快速(sù)买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节(jié)，巴菲(fēi)特(tè)对此(cǐ)进行(xíng)了(le)说明，在他看来台积电是世界范围内管理(lǐ)最(zuì)完善(shàn)且(qiě)最(zuì)重要的公司(sī)之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很多人(rén)想要提(tí)高美国的芯片产能，但(dàn)我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国(guó)）台(tái)湾地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司(sī)参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目(mù)前我们没有一家公司可以与台积(jī)电比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一(yī)位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己，但(dàn)他很有才(cái)华。所以，他高(gāo)估了(le)一(yī)个不需要高估就(jiù)能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智(zhì)商可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢(huān)接受不可能的(de)目标。我们的不(bù)同之(zhī)处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不(bù)多，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确定性高(gāo)的(de)工作(zuò)，我(wǒ)不想要(yào)那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并(bìng)不(bù)喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间内(nèi)，我(wǒ)和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽(qì)车行(xíng)业太艰难(nán)了。例(lì)如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的(de)汽车(chē)公司(sī)还会面临来(lái)自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法(fǎ)拉(lā)利就(jiù)处于一(yī)个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和巨(jù)大的(de)风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大的(de)资金(jīn)成(chéng)本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者(zhě)关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示(shì)，如果你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好(hǎo)，因为人工智能(néng)并不(bù)能(néng)取(qǔ)代(dài)很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的(de)事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去(qù)看(kàn)微软的(de)产品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是(shì)不能(néng)掌控的。人工智能可以(yǐ)改变(biàn)全(quán)世界，但它(tā)并不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额(é)收益的机会在相对(duì)降(jiàng)低，但(dàn)这并不(bù)代(dài)表没有(yǒu)投资(zī)机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技(jì)术，因(yīn)此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助(zhù)解(jiě)决一(yī)些环(huán)境方面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在这(zhè)个方面(miàn)做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点请关注证券(quàn)市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在(zài)正在经历(lì)能(néng)源行业的变革，全(quán)球(qiú)都是如(rú)此，我们(men)有3家美(měi)国的公共事(shì)业(yè)公(gōng)司，我们希望能够在全(quán)国(guó)的(de)每一个州制定不同的计划，然后将(jiāng)这些(xiē)计划(huà)进行整合。我(wǒ)们也将我们(中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格men)的(de)目(mù)标进行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足(zú)迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方面希(xī)望能够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这个过(guò)程是不容(róng)易(yì)的”。

　　关于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资(zī)者提(tí)出(chū)的硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事(shì)件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的(de)，即使(shǐ)联邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公司的限额是(shì)25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不(bù)会让债(zhài)务上限导(dǎo)致(zhì)世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公(gōng)开(kāi)向(xiàng)美国公(gōng)众解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这(zhè)是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直(zhí)以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的(de)，我(wǒ)父亲在1931年因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而失去了工作(zuò)。不过(guò)，这(zhè)些年来，银行系统(tǒng)发生了很(hěn)大变(biàn)化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非常明智的(de)事情，就是(shì)成(chéng)立(lì)联邦存款保(bǎo)险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑）感(gǎn)到(dào)担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很(hěn)多次保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我们都知道，借了(le)很多钱的人会(huì)给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联储投(tóu)放的(de)天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观(guān)，他表示(shì)，我们(men)在第二次世界大战中付出了(le)代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和其他人(rén)，也包括(kuò)我自(zì)己。我(wǒ)们购(gòu)买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和(hé)储蓄(xù)债券(quàn)等等(děng)。如(rú)果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无(wú)法预(yù)计宏观环境(jìng)会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业可以有(yǒu)各种各样(yàng)的新发(fā)明，但它(tā)需(xū)要有旧(jiù)的价值(zhí)观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目前(qián)的情(qíng)况下，可能会(huì)发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些(xiē)制造问(wèn)题的人。如果(guǒ)他(tā)们承担了不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变人(rén)们未(wèi)来的行为(wèi)方(fāng)式，风险就必(bì)须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全的银行投资(zī)方法，不做别人(rén)做(zuò)的一些(xiē)风险性事情(qíng)，银行可能是一个(gè)非(fēi)常不(bù)错的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美元投资(zī)了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银(yín)行控股公司修(xiū)正法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最(zuì)终可能会拥有许多银(yín)行，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备货(huò)币，我看不到任(rèn)何其(qí)他货币(bì)能(néng)够(gòu)取代它。我觉(jué)得(dé)没人能(néng)理解(jiě)现在的情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可(kě)能比我们(men)更清楚，但是他(tā)也不能完全控制(zhì)我(wǒ)们(men)的财政政策。当疫情发(fā)生(shēng)的时候，并没有人知道需要(yào)印(yìn)多少数额的(de)货币才(cái)能解决问题，而直到它失控(kòng)。人们会对货(huò)币失去信心，他们的行为方式可能会完全(quán)不同。我(wǒ)们无(wú)法预测，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是(shì)一家(jiā)保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没有一家是(shì)自(zì)己愿(yuàn)意(yì)去(qù)投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经是一家(jiā)技(jì)术公司，但在我们看来，其(qí)依(yī)然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要(yào)做的工(gōng)作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格是减少了前(qián)一年的(de)保险准备金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了(le)长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的商业地产损失情况有多(duō)严重，和伯克希(xī)尔是(shì)否会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域从(cóng)来不(bù)是特(tè)别(bié)活跃，因此(cǐ)也不(bù)会受(shòu)到不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世(shì)界(jiè)很多地方市(shì)中心的空洞(dòng)化却是非常(cháng)严(yán)重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会(huì)消失，但所(suǒ)有者会变化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑(tiāo)战(zhàn)时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，他密切关注这一团队(duì)的运营指标，其(qí)中不仅(jǐn)有美国的(de)铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实经(jīng)历(lì)了一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还面临(lín)劳工问题和其他一些问题。我们的(de)团(tuán)队优先考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的(de)长期运营(yíng)，而不是短期专注于在20年(nián)内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户(hù)提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有(yǒu)因为(wèi)情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做投(tóu)资或商(shāng)业决定时(shí)成为一(yī)个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更多的(de)企业(yè)，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们投资并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权(quán)益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美(měi)元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的企业。我们(men)可(kě)以做到(dào)以500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我(wǒ)们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但问(wèn)题(tí)是，我们收(shōu)购的机(jī)会是非常有限的(de)，所(suǒ)以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够(gòu)的资金。但我们(men)的(de)股东可能会把股票卖得太(tài)便宜(yí)，而且(qiě)无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们有足(zú)够(gòu)的钱，我们(men)正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示(shì)：“我们不关(guān)心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业不多(duō)，但我(wǒ)们确(què)实找到了(le)一些(xiē)，例如，当我们(men)在(zài)1966年试图(tú)涉足百货商店业(yè)务时，我们学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品上做图案(àn)绘制，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们(men)一(yī)直(zhí)在试(shì)图洞悉的是消费者的(de)行为，我们不(bù)能洞悉(xī)企业的技术(shù)趋(qū)势，如(rú)果能(néng)做到这点(diǎn)，那也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资人(rén)关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当(dāng)然现(xiàn)在(zài)我还在位，格雷(léi)格的(de)主要价值是可以把(bǎ)一些事(shì)情做(zuò)得更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是做出最终决定的(de)那个人。未来(lái)我们还需(xū)要(yào)更多(duō)的优(yōu)秀人才(cái)，去涉(shè)及更多的业务。如(rú)果(guǒ)这些人(rén)不足(zú)够聪明，我们(men)是绝不(bù)会让他(tā)们接(jiē)替我们做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯(bó)克(kè)希尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不会频(pín)繁(fán)更(gèng)换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球选出(chū)的十大最佳(jiā)保险经(jīng)理人(rén)之一，他的地位无(wú)可(kě)取代(dài)。阿(ā)吉特从不会去尝(cháng)试改变(biàn)一个体系(xì)，而(ér)总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没(méi)有那么频繁了(le)，但他绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透(tòu)露到访日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)到了为何到访日本(běn)，并(bìng)参观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它(tā)们是一些令人难以(yǐ)置信的投(tóu)资机会(huì)，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文化和历史。我们对(duì)五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社(shè)会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的(de)发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望(wàng)这家公司(sī)仍能被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书(shū)时至今(jīn)日依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录(lù)已经说(shuō)明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资(zī)本还是会比大部分公司都要多，也(yě)仍然可以在国(guó)家的经济中投入非常多的(de)钱(qián)，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续沿用，因(yīn)为股票(piào)回购将同时(shí)对股(gǔ)东(dōng)和(hé)公(gōng)司(sī)自身的运营产生(shēng)益处，如(rú)果资本足够且股票很有吸(xī)引力(lì)，那么(me)为什(shén)么不通过回购(gòu)来提升单股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因(yīn)此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在(zài)回(huí)答(dá)关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票(piào)拿(ná)好就行(xíng)，但这并(bìng)不适合(hé)所有人(rén)。如果你想要(yào)你的(de)孩(hái)子拥(yōng)有某种价值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行这样的价值(zhí)观，并(bìng)和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他(tā)们(men)就在(zài)学习你。“你的(de)意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这一(yī)生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规划(huà)分配上(shàng)都(dōu)存(cún)在各自的(de)问(wèn)题。我年事(shì)已高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩(hái)子(zi)的理(lǐ)解以(yǐ)及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效(xiào)果是不(bù)一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的(de)成长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子透露任何(hé)遗(yí)嘱有关的事情(qíng)，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是家(jiā)长(zhǎng)犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的(de)钱少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要(yào)活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运都(dōu)押宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们都(dōu)非常热爱自(zì)己的事(shì)业。每天(tiān)早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班(bān)通勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的路程，这是(shì)非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这(zhè)更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时(shí)常关注《聪明的(de)投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他的书中(zhōng)写下一(yī)些(xiē)非常(cháng)有说服(fú)力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都是错(cuò)误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都(dōu)非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一(yī)本书在其(qí)领域里(lǐ)具有这样持(chí)续的地位？”

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