财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后，与这次事(shì)件有(yǒu)关的一个(gè)重要问题终(zhōng)于尘(chén)埃(āi)落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记(jì)无法触发(fā)CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地(dì)区的信贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银(yín)行和做市商组成的(de)委员会一致投(tóu)票通过(guò)了上述决议。值得(dé)一提的是，瑞信(xìn)本(běn)来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市场参与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应该与CDS合(hé)约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级(jí)债作(zuò)为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没(méi)有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债(zhài)券(quàn)文件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次(cì)级债的持有人是(shì)相较于AT1债券的(de)优先债(zhài)权人。同时在(zài)2014年的(de)文(wén)件中，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排除义务(wù)”。周(zhōu)三的文件中，决策委(wěi)员会(huì)没有对AT1债(zhài)券是否构(gòu)成借款(kuǎn)资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记，此举也引发了(le)大量此类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投(tóu)机者也在(zài)市场上(shàng)炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市(shì)场较为常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期(qī)的作(zuò)用是在信贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额(é)通常等于参考资产的(de)面(miàn)值(zhí)减去违约后的(de)市场价值。各个区(qū)域的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在这(zhè)个地区(qū)是否发生(shēng)了信贷衍生品(pǐn)合(hé)约中定(dìng)义的信(xìn)贷事(shì)件(jiàn)。

　　根(gēn)据存(cún)管信托和(hé)清算公司（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过(guò)DTCC的(de)数据并未区分优先(xiān)级债务(wù)和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新评估(gū)。济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50在本周(zhōu)二提济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50(tí)交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞(ruì)信预计将造(zào)成170亿美元的(de)损失，其中(zhōng)有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出(chū)。不过(guò)这部分的损失将会(huì)由(yóu)一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收(shōu)购资产的(de)价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样(yàng)显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略委员会(huì)就已经(jīng)开始(shǐ)评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳(nà)将在合并交易(yì)完成后加入瑞银集(jí)团的董事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将(jiāng)独(dú)立(lì)运(yùn)营(yíng)。

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