本周，沪(hù)综(zōng)指3400点关口(kǒu)之前虚晃(huǎng)一(yī)枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行(xíng夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思)更(gèng)多是受中概股拖累，后市下跌空间不大(dà)。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至周四，兔(tù)年(nián)股市(shì)走过(guò)3个月行程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长不(bù)了”之叹。其实(shí)，4月下旬行(xíng)情看似疾风骤雨，大(dà)盘较4月(yuè)18日(rì)峰值(zhí)仅缩水约(yuē)3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是外(wài)围股市(shì)下跌(diē)的风险输入。作为同(tóng)股同权的两地上市指(zhǐ)数，恒(héng)生AH股A指数和(hé)H指数兔年涨(zhǎng)幅(夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思fú)分别(bié)为1.7％和(hé)-0.7％，A股(gǔ)更胜一(yī)筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周(zhōu)四，香港(gǎng)中企指(zhǐ)数(shù)和(hé)恒(héng)生指数过(guò)去(qù)3个月表(biǎo)现(xiàn)为全球垫(diàn)底(dǐ)，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙(lóng)指数(shù)周二盘中低位(wèi)较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主因是(shì)美联储加息(xī)在即，市场避险情绪(xù)上升，国际资金从新兴(xīng)市场撤(chè)离(lí)。瑞士瑞联银行(xíng)日前将中国股票(piào)评级从高配下(xià)调为中性(xìng)。从宏(hóng)观面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔(tī)除食品和能源的核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数首季(jì)上升(shēng)4.9％，去(qù)年四季(jì)度为4.4％。两大(dà)数据预(yù)示着美国滞胀(zhàng)隐(yǐn)忧未减，加息(xī)势(shì)在必(bì)行。英为财情的美联储(chǔ)利率(lǜ)观测器(qì)最新(xīn)数据显示，5月4日加息(xī)25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美(měi)国对策是：以1930年大萧条(tiáo)以来最快速度紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货币供应量（未(wèi)经(jīng)季(jì)节(jié)性调整）为20.7万亿(yì)美元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且是连续第四个(gè)月收缩(suō)。美(měi)联(lián)储加息(xī)导致金融(róng)资产(chǎn)盈利缩(suō)水(shuǐ)，缩(suō)表(biǎo)则令流(liú)动(dòng)性折价效应(yīng)加(jiā)剧(jù)，在全球金(jīn)融市(shì)场催生(shēng)戴维斯双杀现象。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中(zhōng)字头个(gè)股(gǔ)

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一共(gòng)和银行股价周三盘(pán)中(zhōng)最(zuì)多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值(zhí)缩水约97.85％。截(jié)至一季度末，其实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频(pín)现，让A股机构不再抱团银行股，银行部分(fēn)龙头股招行等承(chéng)压，相较而言，工(gōng)商银行兔年以来(lái)表现(xiàn)抢眼，A股(gǔ)股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁(níng)波银行股价兔年颓势，一是(shì)二者虎年最后3个月股价(jià)大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈(yíng)利增速；二是“中国特色(sè)估值(zhí)体系”开始(shǐ)风行，市夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思场风格转换。但二者市(shì)净率远高于行业均值，难以赋(fù)予中特估概(gài)念(niàn)中(zhōng)的回(huí)购预(yù)期。

　　通达信数(shù)据显示，中字(zì)头指数年(nián)内上涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五连(lián)阳。其市盈率和市(shì)净率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值(zhí)洼地，而(ér)沪深京(jīng)三市A股的市(shì)盈率和市净率中位(wèi)数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从(cóng)政策面来看(kàn)，让央企国企估值回(huí)归市场(chǎng)均(jūn)值，已是国家资(zī)本新(xīn)战(zhàn)略(lüè)。国家外汇局日前表示：“无论(lùn)从市盈率还是市净率等指标看，当前(qián)A股(gǔ)的(de)估值相对(duì)偏(piān)低。”类似表态无疑(yí)是(shì)为中字(zì)头(tóu)股票点赞。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通小(xiǎo)盘(pán)+次新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五(wǔ)月(yuè)预期下跌空间不大(dà)

　　股市(shì)“红五月(yuè)”之(zhī)说，源自井喷式牛市带来(lái)的(de)财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开(kāi)15只(zhǐ)股票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪(hù)指当(dāng)日(rì)大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里(lǐ)，沪指全年(nián)和(hé)5月份上涨的年(nián)份分别为18次和17次(cì)，二(èr)者同时(shí)上涨(zhǎng)的年(nián)份有11次。自2008年至去(qù)年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步(bù)飘红4次，5月份这(zhè)个风向标已不(bù)太(tài)灵光(guāng)。相比之下，自(zì)从(cóng)2008年以来，沪综(zōng)指(zhǐ)4月(yuè)飘红5次(cì)，除了2008年(nián)当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概(gài)率不低。

　　以科技(jì)股为(wèi)主题的红五(wǔ)月行情能(néng)否再现？关键在要看两点：一(yī)是年内上涨逾53％的(de)互联网指数(shù)能否维持(chí)强(qiáng)势行(xíng)情。二是作为A股(gǔ)第二大(dà)行(xíng)业(yè)指数，电气设备板块能否(fǒu)企(qǐ)稳。该指数年内(nèi)跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周(zhōu)三(sān)低位上涨一成(chéng)，或是否(fǒu)极(jí)泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市单日成交始终(zhōng)维持(chí)在万亿(yì)元之上，市场人(rén)气并未退潮，只是风格轮换在(zài)加(jiā)速。鉴于大盘(pán)重新回到W形整理格局，后市即使(shǐ)考(kǎo)验3200点(diǎn)附(fù)近的(de)半(bàn)年线和年线(xiàn)关口，下(xià)跌空间亦不大。

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