昨(zuó)天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上午(wǔ)，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行(xíng)闭门(mén)会(huì)议，但会(huì)议开始后不久(jiǔ)就突(tū)然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白(bái)宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他(tā)不(bù)知道双方是(shì)否会在周五或周末(mò)再(zài)次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的消息(xī)传(chuán)出后，三大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出了(le)有望暂(zàn)停加息(xī)的(de)鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业(yè)的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源(yuán)于银(yín)行业(yè)危机的信贷(dài)环境收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能(néng)不(bù)必(bì)让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美联(lián)储6月份加息25个基点(diǎn)的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预计(jì)美联(lián)储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似(shì)乎更受(shòu)债(zhài)务上(shàng)限事(shì)态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的(de)两年期(qī)美债收益率抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年迅速远离他讲话(huà)前所创的(de)两个月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位回落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创(chuàng)的(de)3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周五(wǔ)高(gāo)开低(dī)走，受债(zhài)务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平(píng)，都止住四(sì)周连(lián)跌(diē)之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于(yú)北京时间(jiān)今(jīn)天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力(lì)可能(néng)无需继(jì)续(xù)加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔出席(xí)名(míng)为“货币政策(cè)观点”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的(de)利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于(yú)”让通胀重返目(mù)标2％的(de)承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自(zì)己倾(qīng)向于支持6月会议(yì)暂不加息(xī)，而且银(yín)行业危(wēi)机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利(lì)率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可(kě)能对(duì)经济增长、就(jiù)业和(hé)通胀造(zào)成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那(nà)么(me)高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货币政策方(fāng)面已取得长(zhǎng)足进步(bù)，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对(duì)经(jīng)济增长具有限制性的。做太多(duō)与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为止收(shōu)紧政策的效应(yīng)滞后，以及(jí)近期银(yín)行业压力导(dǎo)致的信(xìn)贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储有能力观(guān)抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年察更多数据和未来(lái)前景的演变，然后再决定可(kě)能(néng)需要(yào)提(tí)高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季度经济预测的(de)准确度通(tōng)常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提(tí)到的观点及其能实现的程度(dù)也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前(qián)景面临(lín)着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多(duō)少而(ér)作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说(shuō)明银(yín)行业危机后，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货(huò)2309合(hé)约的日内平今仓交(jiāo)易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观(guān)环境不(bù)乐观；三是(shì)交易(yì)者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为(wèi)空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分(fēn)析(xī)师李嘉豪(háo)认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的(de)主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增(zēng)加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前(qián)期(qī)（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪出现(xiàn)一定的谨抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年慎或者(zhě)恐高的情(qíng)形，因此产销(xiāo)出现了(le)较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具(jù)体介绍(shào)，纯(chún)碱方(fāng)面，近期(qī)主要市场交易点是远兴(xīng)能源(yuán)新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源(yuán)1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计(jì)划(huà)于6月点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大量新增产能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持(chí)续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期(qī)下，产(chǎn)业链(liàn)开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货回(huí)归的(de)方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱(ruò)，供(gōng)应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的(de)订单支(zhī)撑，5月中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数据来(lái)看，5月(yuè)沙河地区(qū)产(chǎn)销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还(hái)要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加(jiā)之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预期的背景下，整个工业(yè)品价(jià)格承压，纯(chún)碱此前(qián)强势的(de)中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱(ruò)对(duì)冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否(fǒu)能带(dài)来(lái)现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下(xià)跌(diē)至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯(chún)碱(jiǎn)投(tóu)产后必然(rán)走向过(guò)剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货意愿何时(shí)能够起(qǐ)来(lái)：一(yī)是等待下(xià)游的原料库存消耗(hào)，二(èr)是对未来(lái)的需(xū)求(qiú)是否存在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗(hào)前期库(kù)存(cún)为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性(xìng)，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订(dìng)单(dān)是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非(fēi)价格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或(huò)是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或(huò)使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一(yī)是(shì)基差不再(zài)是以现货下跌(diē)方式来修复；二是月(yuè)供需预(yù)期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度(dù)。若远兴(xīng)能(néng)源后(hòu)续(xù)投产推迟，则盘(pán)面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘(pán)面(miàn)也(yě)或(huò)将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持(chí)，中(zhōng)长期则视(shì)终端需求(qiú)变(biàn)动(dòng)来(lái)判断是(shì)否维持弱势(shì)，可(kě)重点关注(zhù)下游深加工订单情况、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么(me)玻(bō)璃的(de)需求量将抬(tái)升，下(xià)游深加工订(dìng)单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维(wéi)稳。

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