美(měi)国银行(xíng)业危机持续(xù)！

　　危机(jī)升级，美(měi)地(dì)区银行(xíng)大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资产出售，可能(néng)出(chū)售(shòu)所有业务或部分业务(wù)。该行已经(jīng)为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后(hòu)又一家地(dì)区银行传出考虑可(kě)能出(chū)售的消息。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑(lǜ)包括出售在内(nèi)的战(zhàn)略选择，但鲜有(yǒu)感兴(xīng)趣的潜在买(mǎi)家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)发布声明(míng)确认了周三的媒体消息(xī)，称在和多(duō)位潜在(zài)的投资者商谈，还表示(shì)，其(qí)核心存款3月以来已(yǐ)经增(zēng)长，在(zài)第一(yī)共和银行被(bèi)出售后，该行(xíng)并未经历超出正常水平的存(cún)款流(liú)失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)股价(jià)继续暴跌(diē)，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关(guān)于该(gāi)行磋商出售资产等(děng)战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火(huǒ)上浇油的第(dì)一地(dì)平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区(qū)性银(yín)行股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指(zhǐ)数收跌3.8％，西太(tài)平洋合(hé)众银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第(dì)一地(dì)平(píng)线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美(měi)国参(cān)议院银行委员(yuán)会就近期大(dà)型(xíng)银行倒(dào)闭(bì)事(shì)件举行(xíng)听(tīng)证会。会上，银(yín)行监管专家(jiā)表示，管理不(bù)善是导致破产的主要(yào)原因。美国商会副主席托马斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅(guī)谷银行、签(qiān)名银(yín)行和第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)有(yǒu)非(fēi)常独(dú)特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集型的科(kē)技以及生物医学初创企(qǐ)业；第一共和银行集中于财富管(guǎn)理；而签名银(yín)行则有大量的数字资产风(fēng)险(xiǎn)。在听(tīng)证会(huì)上，专家们(men)明确将最近银行(xíng)倒闭潮(cháo)归咎(jiù)于行政管理不善，同时他们(men)担心(xīn)银行(xíng)倒闭会将美国经济拖入(rù)衰退(tuì)。专(zhuān)家和议(yì)员们也表示，美联储存(cún)在(zài)监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士(shì)周四(sì)报道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在评估近几(jǐ)天银(yín)行股(gǔ)大(dà)幅波动(dòng)背后存在“市(shì)场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示将监控(kòng)“健康(kāng)银(yín)行面(miàn)临的做空压力(lì)”。美股(gǔ)地区银行股本(běn)周(zhōu)大幅下(xià)跌，西(xī)太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就通过做空某(mǒu)些(xiē)地区银行获利(lì)3.789亿(yì)美元(yuán)。消息(xī)人士称，鉴(jiàn)于(yú)地区银(yín)行基本(běn)面强(qiáng)劲且(qiě)资本充足，近几日，做(zuò)空活动增加和股市波动已引(yǐn)起官员及监管机构(gòu)越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美(měi)国银行体系动荡之际，近(jìn)一半的(de)美国人(rén)担心他们在银行或(huò)其他金融(róng)机(jī)构账户上(shàng)的(de)钱的(de)安全(quán)。总共(gòng)有48％的(de)美国成年(nián)人表示(shì)他们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最(zuì)新数(shù)据(jù)与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相似。当时有(yǒu)45％的美(měi)国成年人表示，他们非(fēi)常或中(zhōng)度担心自己资(zī)金(jīn)的安全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业较(jiào)为平静的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，在(zài)危机得(dé)到(dào)解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表明对存(cú脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思n)款安(ān)全(quán)的高(gāo)度担忧可能并(bìng)非(fēi)美(měi)国人的常态。

　　俄(é)罗斯两(liǎng)处(chù)石(shí)油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据(jù)塔斯(sī)社报(bào)道(dào)，当地(dì)时间5月4日(rì)凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂(chǎng)遭到一(yī)架无人(rén)机袭(xí)击，并引(yǐn)发(fā)了火灾。据(jù)介(jiè)绍，一架无人机(jī)撞击了该(gāi)工厂的在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报(bào)道称(chēng)，另一处(chù)位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊(yī)里斯基炼(liàn)油厂也(yě)遭(zāo)无人机袭击，导致(zhì)一储油罐发生火灾(zāi)，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事件中均(jūn)没有造成(chéng)人员伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，欧洲央行(xíng)召开(kāi)货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利(lì)率、边际借贷利(lì)率和(hé)存(cún)款机制利率从本月(yuè)10日起分别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以(yǐ)来已连续(xù)7次上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经济衰退担忧压(yā)制(zhì)，外盘(pán)原(yuán)油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大(dà)幅走低带动(dòng)，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期(qī)前低开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日(rì)凌(líng)晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮已(yǐ)累(lèi)计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收(shōu)盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴(bào)跌主要受到(dào)宏观避险情(qíng)绪的影响，原油(yóu)市场自身(shēn)基(jī)本面(miàn)变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现的是金(jīn)融属性。一(yī)方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息(xī)对经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期(qī)美国再度(dù)出现破产银行，造成美(měi)国股市下(xià)滑，原油(yóu)作(zuò)为大(dà)宗商品(pǐn)代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外(wài)宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与(yǔ)美国(guó)银(yín)行危机(jī)事件有关(guān)。另外，美国债(zhài)务上限问题仍未解(jiě)决，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一份评(píng)估文件警告称(chēng)，如(rú)果不提高债务上限，美国经济将面临严(yán)重后果(guǒ)，在三种预期情形下，美国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再(zài)次进(jìn)入集中避(bì)险状态，对(duì)股市和商品等风险资(zī)产带来(lái)短期情绪(xù)冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国银(yín)行(xíng)问题再次出现，叠加债务(wù)上限临期(qī)风险，宏观层(céng)面的不确定(dìng)性较大，主要风(fēng)险(xiǎn)在于当前的宏观避险情绪(xù)是否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由日(rì)度级别演变成周度级(jí)别的拉(lā)升行情(qíng)。如果这种情况出现，风(fēng)险资产将会(huì)出现类似于2008年和2020年的(de)走势(shì)。近期市场的关注点(diǎn)集(jí)中在宏观(guān)情绪指标的(de)跟(gēn)踪上，重(zhòng)点(diǎn)观察美(měi)股和VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步动向，侧重留(liú)意避险(xiǎn)情绪蔓(màn)延(yán)的风(fēng)险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分(fēn)析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利(lì)率(lǜ)上升和通胀居高不下的情况下(xià)，美国经济难以获得动能(néng)。叠(dié)加(jiā)美国脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思就(jiù)业市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐降温，经济面(miàn)临(lín)的风(fēng)险(xiǎn)正在上升。而在此(cǐ)次美(měi)联(lián)储议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美(měi)联储(chǔ)致力于实现2％的通(tōng)胀目标(biāo)，是否停止加息取决于数据(jù)。美(měi)联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风(fēng)险三方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利(lì)率带来的风险(xiǎn)事件(jiàn)进(jìn)一(yī)步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政(zhèng)策(cè)，回归宽(kuān)松(sōng)。目前(qián)市场的关注点在(zài)于美联储是否会在(zài)接下(xià)来的议(yì)息会(huì)议中暂停(tíng)加息，以及降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，近期原油盘(pán)面(miàn)连续大跌的(de)情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高(gāo)的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是(shì)在银行业危机(jī)的(de)背景(jǐng)下，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不同(tóng)点有两(liǎng)个(gè)：一是此次宏观避险还有一(yī)部分债务(wù)上(shàng)限(xiàn)的加成；二是(shì)当前原(yuán)油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘面的(de)走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考(kǎo)性(xìng)。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱动因(yīn)素(sù)是VIX指数(shù)短线高位筑(zhù)顶后回(huí)落，盘面上的表现是连续收(shōu)出长下影线。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现以上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森分析称(chēng)，从基本面看，短期(qī)原(yuán)油尚(shàng)不具备持续大幅下滑的基础。本(běn)周美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少，而(ér)美国(guó)即将(jiāng)进入夏季用(yòng)油高峰，市场预(yù)期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东(dōng)产油国(guó)为稳定油价进行着(zhe)各(gè)种(zhǒng)努力，虽然实(shí)际落地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度(dù)进(jìn)入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随着超卖(mài)情绪(xù)的逐步(bù)释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡为主，价格的突(tū)破上行仍需其他(tā)利(lì)多因素指引。

　　高(gāo)健也认(rèn)为，目前原油还是振荡(dàng)格局(jú)，价格向下逼近年内低点，短线(xiàn)观(guān)察前(qián)低的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动(dòng)原油破(pò)位向(xiàng)下(xià)，主要看避险情绪(xù)的(de)持(chí)续蔓(màn)延(yán)情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出现(xiàn)周(zhōu)线级别的行情。除(chú)此之外(wài)，原(yuán)油暂时看不到实质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来(lái)，美联储年内加息基本全部落地，后期将不(bù)再存在加息(xī)对(duì)大宗商品压制的预(yù)期，情绪(xù)上将有一定缓和(hé)。但美(měi)联储连续大幅加息后对(duì)市场的(de)影响仍(réng)需(xū)一段(duàn)时间观察，情绪(xù)的底部(bù)可能已(yǐ)经出现(xiàn)，但市场(chǎng)的底部仍(réng)需要观察。基(jī)本面上，市场对(duì)经济(jì)衰退的担忧仍未结束，需求会(huì)下降多少也尚未有明确的(de)定论，但用油旺(wàng)季(jì)即将(jiāng)到来，短期(qī)内(nèi)将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段(duàn)性底(dǐ)部(bù)或已出(chū)现，将进入一(yī)段时间的(de)振荡。”

　　成本端(duān)拖累(lèi)沥青大(dà)幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑(zhèng)梦(mèng)琦介(jiè)绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有(yǒu)关的交易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青(qīng)分流至欧洲和美(měi)国的(de)问题依(yī)然(rán)存(cún)在，沥青原(yuán)料(liào)供(gōng)应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而(ér)减缓了成本端(duān)原油价(jià)格下跌(diē)带(dài)来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比往年同(tóng)期数(shù)据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有所走(zǒu)弱。”中(zhōng)信建投期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师(shī)董丹丹(dān)表示，进(jìn)入5月，沥(lì)青供应(yīng)端总计划(huà)排产量为285.0万(wàn)吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关情况(kuàng)对沥青生产供应(yīng)造成(chéng)阶段性扰动，部分(fēn)无(wú)配(pèi)额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复沥青(qīng)生(shēng)产，华北部分地(dì)炼维持停产(chǎn)状态(tài)。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥(lì)青生产(chǎn)利润(rùn)较(jiào)好影响(xiǎng)，国(guó)内(nèi)沥青(qīng)装置开工(gōng)率持续回升，尽管(guǎn)近期随(suí)着利润(rùn)的(de)压(yā)缩，沥青装置检(jiǎn)修(xiū)增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师(shī)汤(tāng)剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩限制生产(chǎn)积(jī)极性，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的(de)问题持(chí)续，5月份国内沥(lì)青供应存在(zài)收(shōu)缩预期，后(hòu)续关注国内(nèi)炼(liàn)厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于(yú)季(jì)节性(xìng)淡季，南方开始进入(rù)雨季(jì)，需求回升(shēng)偏慢，北方需(xū)求仍没有较好(hǎo)的(de)表现。从下游行业的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占(zhàn)比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预(yù)期仍在，且随着气(qì)温的回升，道路施工项目(mù)逐渐启动(dòng)，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为(wèi)，近期(qī)沥青价格波(bō)动的主要逻辑在于成本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海(hǎi)外风险(xiǎn)事件以及衰(shuāi)退(tuì)预期的压力，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍(réng)跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼(liàn)厂生(shēng)产成本下(xià)移，沥青综合加工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总体库存持续(xù)累积(jī)，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天气(qì)转暖(nuǎn)，下游终端具(jù)备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低(dī)做多裂解价差，中长期需关注沥青原料(liào)供(gōng)应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改(gǎi)

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需求不及(jí)预(yù)期、PX海(hǎi)外开工率上升以(yǐ)及聚(jù)酯开工率下降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造成的。而(ér)假期期间宏(hóng)观事件(jiàn)的扰动加大了(le)成本端的跌(diē)幅，从(cóng)而拖累PTA价格(gé)。”物产中大(dà)期货(huò)研究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买盘(pán)增加(jiā)。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈(kuì)有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格(gé)局将(jiāng)慢慢(màn)发生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油(yóu)价差(chà)进入压缩阶(jiē)段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高(gāo)峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提(tí)升(shēng)10个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。同时，全球汽油(yóu)裂解(jiě)价(jià)差(chà)开始回落，芳(fāng)烃(tīng)调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万(wàn)吨(dūn)新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩的(de)过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化等(děng)有检修计划，但由(yóu)于高加(jiā)工差下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修力度有待(dài)观察。而且，亚东石化和英(yīng)力士(shì)重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅增加(jiā)预(yù)期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表示，目(mù)前(qián)来看调(diào)油驱动稍显不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化力度(dù)放缓，甚至出(chū)现(xiàn)小幅累积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于(yú)带动(dòng)部(bù)分装置开工(gōng)，且(qiě)随着集中检修将进入尾声，预(yù)计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源可(kě)能趋于宽松。同时，调油需(xū)求(qiú)不(bù)及(jí)预期，当(dāng)前(qián)美湾芳(fāng)烃库存较高，需(xū)求饱和，抑(yì)制(zhì)芳(fāng)烃美亚价(jià)差进一(yī)步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成(chéng)本拖累下(xià)价格走(zǒu)势(shì)偏弱。后续(xù)需关注原油价格企稳情况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再(zài)起(qǐ)，在聚(jù)酯开工率有(yǒu)改善预(yù)期(qī)的前提下(xià)，PTA有(yǒu)望出现阶段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能会慢慢发(fā)生改变，例如(rú)5月4日国内开盘(pán)后油价(jià)已经企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周(zhōu)聚(jù)酯下游的织造、加(jiā)弹开工率也(yě)出现了周度回升的态势。最(zuì)大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势延续。从价格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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