金融界5月15日(rì)消息 央行(xíng)今日进行1250亿(yì)元(yuán)1年(nián)期MLF操作，中标(biāo)利率为2.75％，与此前持(chí)平。本周有(yǒu)1000亿元(yuán)MLF到期。

　　消息面(miàn)上(shàng)，上周五曾经有消息称(chēng)本(běn)月MLF中标利率(lǜ)有可能下调，但是机构分析(xī)，央行行长易纲曾在(zài)3月公开表示目前实(shí)际利率的水平是比(bǐ)较合适，且4月28日政治局(jú)会(huì)议对一(yī)季度的经(jīng)济复苏给(gěi)予(yǔ)充分(fēn)肯定。

　　5月以来资金面转松，DR007中枢回落至1.8％左(zuǒ)右，机构杠杆率(lǜ)提(tí)升。5月(yuè)是缴税大月(yuè)，需(xū)要关注下周(zhōu)缴税周对资金面可能造成(chéng)的(de)扰动。

　　此前媒(méi)体报道称，自5月15日起银行协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限将下调，四大国有银行协定存款和通知存款自律(lǜ)上限下调幅度为30BPS，其它(tā)金(jīn)融机构降幅(fú)为(wèi)50BPS。中(zhōng)信(xìn)证券分析，预计(jì)银(yín)行协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)利率上限的(de)下调有助于缓解30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗银(yín)行净息差(chà)偏窄的(de)问题。

　　国君(jūn)宏观研究指出，近期部分银行调降存款利率，严格上不算降息，属于(yú)“利(lì)率市(shì)场(chǎng)化”的进一步深化。本轮存款利率调(diào)降背后的(de)原因，是储蓄偏高、资金空转增叠加银行净(jìng)息差收窄。因此，存款利率客观(guān)上(shàng)可减轻银行负债成本，但是这并(bìng)不足以触发(fā)超额储蓄大规模(mó)转为消(xiāo)费及向(xiàng)金融(róng)资(zī)产流入。

　　（1）近(jìn)期部(bù)分银行调(diào)降(jiàng)存款利率，严格上不算(suàn)降息，属于“利率市(shì)场化(huà)”的(de)推进。2023年4月以来，河南、广东(dōng)等多地中小银行(xíng)（地方农商行(xíng)为主）发布公告下调人民币存款挂(guà)牌(pái)利(lì)率，下调幅度在10-45bp不(bù)等(děng)。据《经济观察网》等(děng)权(quán)威媒体报道，5月15日起(qǐ)银行协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限将下调，引发“降(jiàng)息潮(cháo)”的热议。不过，作为我国利率(lǜ)体系的“压舱石(shí)”，1年期存款(kuǎn)基准利率（整存(cún)整(zhě30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗ng)取）依然(rán)维持(chí)在1.5％不变，因此本(běn)轮银行存款利率调降严格(gé)意义上并(bìng)非真的降息。归根(gēn)结底，本轮存款利(lì)率调降也(yě)属于“利率市场(chǎng)化(huà)”的进一步深化。

　　（2）存(cún)款利率调降背(bèi)后(hòu)，是储(chǔ)蓄偏高、资(zī)金空转增叠加(jiā)银行(xíng)净息(xī)差(chà)收窄(zhǎi)。一、2023年初(chū)的(de)人民币存(cún)款维持高位，居民储蓄释(shì)放速度较(jiào)慢。因(yīn)此，存(cún)款(kuǎn)利率调降背景下，居民储(chǔ)蓄有望进一步流出，更多流向消费、房贷、资本市场等。二、资金杠杆抬升、空转(zhuǎn)加剧。2023年3月降(jiàng)准以(yǐ)来(lái)，资金利率中枢回落，资金杠杆明显抬升，资金空转有所加剧(jù)。存款利率调降一(yī)定程度上(shàng)可以(yǐ)疏(shū)通流动(dòng)性淤积，支(zhī)撑宽(kuān)信用进程。三、MLF等政策(cè)利率接(jiē)连调降后，银行净(jìng)息差大幅收窄(zhǎi)，尤其(qí)是城(chéng)商行、农(nóng)商行(xíng)，因此压降(jiàng)存款成本、规范吸(xī)储行为也属于大势所趋(qū)。

　　（3）总结来(lái)看，存款利率调降(jiàng)客观上将减轻银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本，但我(wǒ)们(men)认为，这(zhè)并(bìng)不足以触发(fā)超(chāo)额(é)储蓄大规模转(zhuǎn)为消费及向(xiàng)金融资产流入；回归基(jī)本面来(lái)看，“弱(ruò)复苏+低通胀”组合的延续(xù)，仍将利好高股息(xī)资产和(hé)长期国债。客观上，本(běn)轮(lún)银(yín)行下降存(cún)款利率(lǜ)的效果(guǒ)与2022年4月(yuè)、9月的效果类似，可以(yǐ)降低负债端成本，保护银行净(jìng)息差。当前流(liú)动性淤积仍(réng)未缓解(jiě)，4月(yuè)“社融-M2”剪(jiǎn)刀差倒(dào)挂仅仅小幅收窄至-2.4％。本轮(lún)存款利率调降，理论上可以促使存(cún)款搬家，促(cù)使超(chāo)额储蓄流出，更多转化为(wèi)消费。但我们觉得刺激难度较大，倾(qīng)向于认(rèn)为消费环比修(xiū)复最(zuì)快的(de)时候已经过去。再回(huí)归经济基本(běn)面来(lái)看，“弱(ruò)复(fù)苏+低通胀”组(zǔ)合的延续，意味着长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)望继续(xù)下探(tàn)，高股息资产仍将占(zhàn)优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗