昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但(dàn)会(huì)议开始(shǐ)后不久就突然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知道(dào)双方是否会在周五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的(de)消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出了(le)有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源(yuán)于银行业危(wēi)机的(de)信贷环(huán)境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必(bì)让(ràng)利(lì)率升(shēng)到原应(yīng)有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个(gè)基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下月(yuè)将利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎(hū)更受债(zhài)务上限事态(tài)发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对利率前(qián)景敏感的两年(nián)期美(měi)债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的(de)两个月来(lái)高位(wèi)，一度较高位回落(luò)乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿超(chāo)过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和美(měi)元的跌(diē)势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦(lún)锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来(lái)最大周跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共和党人将于(yú)北(běi)京时间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜(bài)登推(tuī)动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国财政部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于(yú)2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可(kě)能无(wú)需继(jì)续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注(zhù)他(tā)提供的利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力(lì)于”让通胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危机导致的信(xìn)贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意(yì)味着美联储峰值利(lì)率将低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能对(duì)经济增(zēng)长、就业和通胀造成的(de)负(fù)面影响，可能无需（继续）加(jiā)息(xī)至(zhì)那么(me)高的(de)水平就能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联储在(zài)收紧货(huò)币(bì)政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策(cè)立场(chǎng)现在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的(de)效应滞后，以及近期银行(xíng)业压力(lì)导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数据和未来(lái)前景的演变，然后(hòu)再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调(diào)季度经济预测的(de)准确度(dù)通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在(zài)不确定性，理由(yóu)是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应(yīng)进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一(yī)是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的主要原因在于(yú)远兴投产的消息(xī)面刺激，使得(dé)盘面出现较(jiào)大跌(diē)幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持(chí)货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定(dìng)的影响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存累(lèi)库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备(bèi)货(huò)情绪出(chū)现(xiàn)一定的(de)谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的(de)情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的(de)局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要市(shì)场交易点是远兴(xīng)能源新增投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点(diǎn)火投(tóu)产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在(zài)大量新(xīn)增(zēng)产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续走低，周五又(yòu)逢(féng)远兴(xīng)能(néng)源(yuán)点火的信息落地(dì)，市(shì)场(chǎng)看空情绪高涨，乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的(de)深贴(tiē)水可以得(dé)到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产业(yè)链开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的(de)跌幅和现货向(xiàng)期货回归的(de)方式收敛(liǎn)基差(chà)上可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方(fāng)面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单(dān)天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较(jiào)弱，主要是(shì)高库存(cún)和低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃(lí)价格在去库逻辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并不(bù)乐观(guān)，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美(měi)经济衰退预期(qī)、国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏不(bù)及预期的(de)背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价(jià)格承压(yā)，纯碱此前(qián)强势的(de)中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配置，强化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检(jiǎn)修是否能带来现货价格(gé)短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概(gài)率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期(qī)检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价格趋势预(yù)计(jì)继续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的(de)则是中下(xià)游的(de)备货(huò)意愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一(yī)是(shì)等(děng)待下游(yóu)的(de)原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的需求(qiú)是否存(cún)在旺(wàng)季(jì)的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形(xíng)下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具有连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃(lí)依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个(gè)指(zhǐ)标：一(yī)是基(jī)差不(bù)再是以现货下(xià)跌方式来修复(fù)；二是月供需预期(qī)博(bó)弈(yì)相对明(míng)朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的(de)后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继(jì)续保持(chí)，中长期则视(shì)终端需求变动来判断是(shì)否维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下游(yóu)深(shēn)加工订单情况、地产施工端(duān)情况。若(ruò)后期地产(chǎn)施工端(duān)主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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