自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现出积(jī)极(jí)回(huí)暖的画风，半导体、AI、中(zhōng)特估等主(zhǔ)题层出不穷，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也(yě)随之调仓换股，成为市场关注焦(jiāo)点。而公(gōng)募基金2023年一季报的披露(lù)，将(jiāng)明星基金经理们(men)近期投资动向逐一曝光(guāng)。

　　4月(yuè)21日(rì)，易方达、广发、富(fù)国、景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)等(děng)基金披露旗(qí)下基金的2023年一季报，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦春等一季度投资情况出(chū)炉。

　　仓位往往代表了基金经理对后市的(de)基本看(kàn)法(fǎ)。多数(shù)明星基金经理在(zài)一(yī)季度仍保持(chí)90％以上的(de)高仓位运作，仍坚持了自己的(de)投资(zī)风格和思路。

　　不(bù)少人士(shì)看好后(hòu)市(shì)，如刘彦春表示(shì)对全(quán)年(nián)股票市场(chǎng)有信心，未(wèi)来将继续保(bǎo)持较高仓(cāng)位运作，更多在顺周期行业中寻找投资(zī)机会。刘格菘也对市场2023年(nián)二季度的表现(xiàn)持乐(lè)观的态度，随着(zhe)公司季(jì)度业(yè)绩逐渐(jiàn)披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐(zhú)渐(jiàn)日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名从逻(luó)辑演绎(yì)展(zhǎn)望转向扎实基本(běn)面验证，预(yù)计更(gèng)注(zhù)重基(jī)本面(miàn)和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在(zài)一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季(jì)度热(rè)门的AI板块(kuài)的(de)看法。他认可AI（人工(gōng)智能）很可(kě)能是一次全新的(de)技术革命，但直(zhí)言客观上当下的研究认知还不具备对相关标的的定价能力，尤其当这些(xiē)个(gè)股(gǔ)快(kuài)速上涨后，选(xuǎn)择暂时“以静(jìng)制(zhì)动”，等待胜率(lǜ)和(hé)赔率更高的投资时机出现。

　　张坤(kūn)继续维持高仓位(wèi)运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受(shòu)基(jī)民关注(zhù)的基金经理，他(tā)是国(guó)内首(shǒu)位千亿(yì)级主动权(quán)益(yì)基(jī)金经理，手(shǒu)握巨资让他分量十足。

　　从基金君整理表(biǎo)格来看，相较(jià日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名o)去年底，张坤(kūn)所管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金在今年一季度仓(cāng)位基本(běn)都维持高仓位运(yùn)作，多只基金一(yī)季度末(mò)仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四(sì)只基金中规模最大的一(yī)只(zhǐ)——易方达(dá)蓝筹(chóu)精选，由(yóu)去年末的股(gǔ)票市值占基金(jīn)净值比(bǐ)例(lì)的(de)94.7％微(wēi)调至(zhì)一季度末(mò)的94.26％。张坤在(zài)季报中也写(xiě)道(dào)，易方达蓝(lán)筹精选基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行(xíng)了(le)调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理的易方达优(yōu)质精选(xuǎn)、易方达亚(yà)洲精选在(zài)一(yī)季度末(mò)的仓位在94％以上。不过，易方达优质企(qǐ)业(yè)三年持(chí)有一(yī)季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一(yī)直(zhí)保(bǎo)持(chí)了一定水平(píng)的港股仓位(wèi)，一季(jì)度末所管理的4只基金基(jī)本维(wéi)持(chí)和去年底的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调整幅(fú)度较大的是易(yì)方达亚洲(zhōu)精(jīng)选，一季度(dù)末该(gāi)基金持(chí)有港股和美股的(de)比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配置港(gǎng)股(gǔ) 和美股(gǔ)的比例(lì)为(wèi)65.64％、28.68％，进行(xíng)了(le)明显的调整。

　　而张坤在易方达(dá)亚洲(zhōu)精选中也写(xiě)道(dào)，在一季(jì)度(dù)股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结构进行(xíng)了调(diào)整，增(zēng)加了科(kē)技(jì)等行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配置(zhì)，另外，在区域分布上配置(zhì)的更加均衡(héng)。个股(gǔ)方面，仍(réng)然持有商业(yè)模式出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力强的(de)优质(zhì)公司。

　　一季度增配(pèi)消费(fèi)、降低金融

　　加(jiā)仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇(pǒ)有(yǒu)定力，经常在季报(bào)中谈及，投资者需要(yào)时(shí)刻保(bǎo)持一种(zhǒng)克制而理性(xìng)的心理状态，不需(xū)要大量的行动，而是(shì)极(jí)大的(de)耐心，坚持(chí)投资原则，等到(dào)机(jī)会(huì)时全力出击。他一(yī)直保持着(zhe)偏(piān)低换手(shǒu)率(lǜ)，一(yī)季报的重仓股(gǔ)也基(jī)本保持(chí)稳(wěn)定，只是在(zài)结(jié)构上进(jìn)行(xíng)调(diào)整。

　　从(cóng)易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)一季度末持仓上看，前十(shí)大重(zhòng)仓股变化(huà)不大，贵州茅(máo)台再次成为该基金的第一大(dà)重仓股，泸州(zhōu)老窖、腾讯控股(gǔ)成为其第二、第(dì)三大重(zhòng)仓股，而在去年(nián)末，该基金前(qián)三大重(zhòng)仓股依次(cì)是腾讯(xùn)控股、五(wǔ)粮液(yè)、洋河股份(fèn)。

　　张(zhāng)坤也在季报中写道，一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置。、

　　去(qù)年11月以(yǐ)来港股(gǔ)市场的大反弹(dàn)，张坤(kūn)明显进行了调整，减持了跟腾讯控股和香港交(jiāo)易所，而增(zēng)加了美团-W、中(zhōng)国(guó)海洋石油。其中，相较(jiào)去年底(dǐ)，中国海洋(yáng)石油新进(jìn)前十大(dà)重仓股之列，而药明生(shēng)物(wù)退出前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股之列(liè)。

　　目前看(kàn)，易方达蓝(lán)筹精选和易方达优(yōu)质企业三年持有的头号重(zhòng)仓股为(wèi)贵(guì)州茅台，但是易方达(dá)亚(yà)洲(zhōu)精选和易方达优质精选的(de)头号重仓股仍为(wèi)腾讯控股。去年(nián)底这四只(zhǐ)基金的头号重仓股均为腾(téng)讯控股(gǔ)。

　　而虽(suī)然一(yī)季度末腾讯控股仍是易方达(dá)优(yōu)质精选的第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，但相较(jiào)去年底(dǐ)已经进行了(le)减(jiǎn)持，同样减持的还有港交所(suǒ)，这只个股(gǔ)已经(jīng)推出了前十大重仓股之列(liè)。而美团(tuán)新进其前十大重仓股之(zhī)列。

　　一(yī)季度规模小幅提(tí)升

　　总规(guī)模(mó)逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行(xíng)业内首(shǒu)位(wèi)主动权益(yì)基金管理规模超过千亿(yì)的基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，但近两年(nián)A股(gǔ)市(shì)场震荡，所管(guǎn)理(lǐ)规模所缩水。一季(jì)度(dù)末他所管理规模基本和去年底持(chí)平，整(zhěng)体规模逼(bī)近(jìn)900亿。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)度末，易方达张坤管(guǎn)理的4只(zhǐ)基金(jīn)合计总规(guī)模达到(dào)889.42亿(yì)元(yuán)，相比三季度末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一(yī)季度末，易方达(dá)蓝筹精选、易方达优质(zhì)精(jīng)选、易方达(dá)优势企业三年(nián)、易方达亚(yà)洲精选股票的规(guī)模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得(dé)一(yī)提的是，易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹精选(xuǎn)在(zài)今年一季度规模缩水8.66亿元，目前(qián)仍(réng)以562.09亿(yì)元的规模，位(wèi)居基(jī)金行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择一条可积累的 “很(hěn)长(zhǎng)的坡(pō)”

　　并(bìng)在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重(zhòng)要的

　　张坤每次在季(jì)报中都会清晰写道自(zì)己的投资思路，这一次也不例外，值(zhí)得投资者看一看。

　　张坤在(zài)季报中写到，基本面价值投资(zī)很吸引人的一点是，投资者可以用很长(zhǎng)一段(duàn)时间来充分(fēn)观(guān)察公司的发展，等(děng)到(dào)它们用(yòng)事实证明自己的成功和巨大(dà)的成长潜力之(zhī)后(hòu)，再买入(rù)也(yě)不迟。

　　基本面价值投资的优势之(zhī)一在于可积累性。具体(tǐ)来说，积累体(tǐ)现在对基本面分析方法的理解和(hé)对具体行业和企业的(de)洞(dòng)察，所(suǒ)有(yǒu)这些都使投资者未来更可能做出对具(jù)体投(tóu)资标的内在价值的准确(què)判断。

　　如果只(zhǐ)是针对某一次(cì)投(tóu)资，积(jī)累的(de)重(zhòng)要(yào)性可(kě)能并不显著。但如果(guǒ)将投资贯(guàn)穿一生，并将(jiāng)长期复(fù)合回(huí)报作为终级(jí)目(mù)标，可积累性就是(shì)这一目标(biāo)的最重要保(bǎo)障，选择(zé)一(yī)条可(kě)积累的(de) “很长的坡”并在(zài)坡上“滚(gǔn)雪球”是很(hěn)重要的。我们会参考全球产业(yè)升级(jí)的经验，持续做深入的研究(jiū)积累，争取构建一个(gè)全面而尽(jǐn)量准确的坐标系，希望能正确(què)评估企(qǐ)业(yè)的竞争力并(bìng)跨行业选(xuǎn)出好的公司。识别出好公司是如此重要，因为好公司不是好股(gǔ)票的唯一(yī)情形就是估值过高，在其他(tā)情(qíng)形下，好公司都会给投资者(zhě)带(dài)来(lái)长(zhǎng)期可观的回报。

　　研究方(fāng)面，阅读企业的(de)定期(qī)报告并对财务数据进行系统整理和分析(xī)，是理解企业基本面的(de)核心手段(duàn)之一(yī)。在(zài)定期报告中，企业的所有经营活动(dòng)都会反(fǎn)映在财务数据(jù)中，定量的数据(jù)可以用来检验并修(xiū)正(zhèng)调(diào)研中对企业(yè)形(xíng)成的定(dìng)性感知。如果(guǒ)能对一家公司过去(qù)和当前的财务状况了如指掌，就更有可能(néng)正确评判这家公(gōng)司的未来(lái)价值(zhí)。罗(luó)杰斯曾说过，你要(yào)阅读一切。如(rú)果你对(duì)一家公司感兴趣，那就看看它的年报，你就(jiù)会超过华尔街98％的人。如果你阅读了年报(bào)中的附注(zhù)，你(nǐ)就(jiù)会超过(guò)华尔街的所有人。

　　几乎(hū)任(rèn)何成(chéng)功的(de)公司(sī)都经历过短期(qī)的经(jīng)营业(yè)绩和股价的(de)震荡，经历(lì)过市场先生态度(dù)的冷暖，但(dàn)它们成功(gōng)的(de)模式往往(wǎng)没有变化，通过深入的研(yán)究并抓住这些关键的因素，是(shì)能够一路坚持(chí)下(xià)来的(de)重要因素，也通(tōng)常意味着长(zhǎng)期可观的收益。

　　刘格菘(sōng)：重(zhòng)点持(chí)仓光(guāng)伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽(lǎn)前三(sān)的基金经理刘格菘，其一(yī)举一动颇(pǒ)受关注。

　　以刘格菘管理(lǐ)的(de)广发(fā)双擎升(shēng)级(jí)为例(lì)，一(yī)季度末该基金保持(chí)较高仓位运(yùn)作(zuò)，该基金股票(piào)仓(cāng)位为92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有下滑，但基本是高仓位应(yīng)对市场(chǎng)。

　　刘格菘(sōng)在一季度(dù)持仓结构并没(méi)有进行大幅(fú)度调整(zhěng)。数据显(xiǎn)示，广(guǎng)发双(shuāng)擎升级一季度(dù)末前五大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)分别为(wèi)晶(jīng)澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦股(gǔ)份，这些重仓股均出现在该基金(jīn)去年四季度(dù)末的(de)前十大(dà)重仓(cāng)股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一(yī)季度，表现较好(hǎo)的行业为新科技技(jì)术演绎预(yù)测中的相关行业，例(lì)如(rú)计算(suàn)机、传媒、通信。以(yǐ)光(guāng)伏(fú)、新能源、汽(qì)车(chē)等为代表的高端制(zhì)造业资产经历了(le)下跌。在海外金融(róng)风险担忧、经(jīng)济衰退(tuì)的初始预期、国际(jì)关系不确(què)定的情况(kuàng)下(xià)，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈的应用展(zhǎn)望，资金分(fēn)流可(kě)能是(shì)高(gāo)端制造业相对表现不理想(xiǎng)的原因之一。

　　广发双擎(qíng)升级基金(jīn)的(de)持仓结(jié)构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。从重仓持股(gǔ)来看，该基金重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘(sōng)一季度的重仓股变化不大，仅晶科能源新进前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而比亚迪(dí)退(tuì)出(chū)了(le)前十(shí)大(dà)重仓行列。

　　谈及后市(shì)，刘(liú)格菘对市场(chǎng)2023年二季度的表现持乐(lè)观的态度，随着公(gōng)司季度(dù)业绩逐(zhú)渐披露，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻(luó)辑演绎展望转向扎实基本(běn)面验证，预计更注重基本面和估(gū)值的匹配(pèi)度。对本基金(jīn)重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在(zài)市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。

　　就A股市场(chǎng)一季度(dù)的阶(jiē)段特点来说，当(dāng)前市场(chǎng)的参与资金方(fāng)呈现(xiàn)复杂多(duō)样的趋势，收(shōu)益预期的(de)时间维度预(yù)期也呈现分(fēn)化，因此短期内市场在主题逻(luó)辑的演绎幅度、转换速度(dù)都会(huì)可预见地加大。这对于投(tóu)资(zī)人而言，在新信息的处(chù)理上提高了难度(dù)，短期内基本面估值匹配的压(yā)力也会比较大。

　　陈皓：投资和(hé)人(rén)生一(yī)样，

　　一生最(zuì)重要(yào)的选择也就是三、五次

　　作为市场上较为(wèi)知名的均衡性(xìng)投资选手，陈皓一季度如何调整投资(zī)组(zǔ)合，如(rú)何展(zhǎn)望未来市场投资机会，也非常(cháng)受到市(shì)场关注。

　　陈皓在其管理(lǐ)的易(yì)方达新(xīn)经济(jì)基金中(zhōng)回顾一季度市场行情时表示，一季(jì)度中国经(jīng)济整体(tǐ)温和(hé)复(fù)苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和企业投资的信心恢复会有一个过程，因此(cǐ)短期持续加(jiā)杠(gāng)杆的动(dòng)力(lì)不强，复(fù)苏力度(dù)相比市场(chǎng)乐观预期仍有一定(dìng)差距。海(hǎi)外则维持滞(zhì)涨(zhǎng)格局，尽管3月以硅(guī)谷银行为代表的欧(ōu)美(měi) 金融风(fēng)波(bō)暂(zàn)时平息，但也让投资者担心这(zhè)是否(fǒu)只是当(dāng)下复杂环境(jìng)下各种危机的冰山(shān)一(yī)角。尤其4月初欧佩克+的减产行为进一步增强了(le)未来通胀的韧性，也让美(měi)联储在货币(bì)政策调整决策时愈加进退(tuì)两难。

　　亮点不(bù)多的经济基本(běn)面遇到无处安放的流动(dòng)性，“AIGC（人工智能(néng)自动内容生(shēng)成）”和部分国企(qǐ)相关板块(kuài)获得了边际资金的巨量涌入，机构短时间剧烈、集中(zhōng)的(de)调仓行为，则进(jìn)一步加剧了(le)市场结构(gòu)的分(fēn)化。受益两大(dà)主题(tí)的TMT和(hé)建筑、石(shí)油石化等板块(kuài)表现(xiàn)突出，而新能(néng)源(yuán)、金融地产等行业则录得(dé)负收益。

　　谈及一季(jì)度投资操作(zuò)时，陈皓称，由于尚未发掘(jué)到基本面驱动的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)，本基金一季度操作(zuò)不(bù)多，主要包括行(xíng)业(yè)上用医药(yào)替代了部分白酒仓位，个股上则(zé)逆(nì)向(xiàng)增持(chí)了一(yī)些由于短期基本面一般或(huò)者机构调仓导致(zhì)股价下跌，但长期市值空间较大的中(zhōng)小(xiǎo)盘个股。

　　从前十(shí)大重仓(cāng)股变化上看(kàn)，此(cǐ)前连续(xù)3个季(jì)度(dù)位(wèi)列前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓股之一的(de)五粮液，在(zài)今(jīn)年一季度(dù)退(tuì)出(chū)该(gāi)基金(jīn)前十大重仓股，宝(bǎo)信软件取(qǔ)代五粮液，新进前五大(dà)重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保留在前十大重仓(cāng)股(gǔ)的贵州茅台也遭到陈皓减持，对比上一(yī)个季(jì)度，陈(chén)皓在一季度减持(chí)了6.8万股贵州茅台(tái)，环比(bǐ)减(jiǎn)持幅(fú)度接近30％，贵(guì)州(zhōu)茅台也(yě)从(cóng)上(shàng)一(yī)季度(dù)的第二(èr)大重仓股退居(jū)第四(sì)大重仓(cāng)股。

　　其他(tā)前(qián)十大重仓股中，主要供应北斗关键器件的(de)振芯科(kē)技、氟(fú)化(huà)工(gōng)龙头中的(de)巨(jù)化(huà)股(gǔ)份、特钢(gāng)龙头中的抚(fǔ)顺特钢(gāng)，三只个股(gǔ)一季度新进前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　除了五粮液之(zhī)外，紫光(guāng)国微(wēi)、宁德时代也退出前十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓(hào)在一季报(bào)也用(yòng)相当大的(de)篇幅(fú)谈(tán)了他对一(yī)季(jì)度热(rè)门的AI板块的看(kàn)法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题我(wǒ)们也进行了(le)积(jī)极的研(yán)究，方向上非常认同其很可(kě)能是(shì)一次全新的(de)技术革命，将极(jí)大提升全社会的生产效率(lǜ)，但客(kè)观(guān)上我们当下的(de)研究(jiū)认知还不具备对相关标的的定价能力，尤其(qí)当(dāng)这(zhè)些(xiē)个股快速(sù)上涨后(hòu)，也(yě)不太符合我(wǒ)们(men)“以(yǐ)相对合(hé)理(lǐ)的价(jià)格买入预期收益(yì)率更高的资产”这一(yī)投资理(lǐ)念，因此会选(xuǎn)择暂时“以(yǐ)静制(zhì)动”，继续对产业和公司进行跟踪、研(yán)究以及再定价，等待胜率和(hé)赔(péi)率更高的投资时机出现。

　　陈(chén)皓在一季报中还分享了自己最新的投资感悟，他表示，相比资本(běn)市场(chǎng)即期涨跌带来的(de)多巴胺，我(wǒ)们更倾向(xiàng)于通(tōng)过(guò)深入研究获(huò)得超(chāo)额(é)认知、并最(zuì)终映射到投资上来获得内啡肽。投资和人生(shēng)一样，每天都可以做选择(zé)，但终其(qí)一生最重要的其实也就是那三、五次，我们平时的(de)不(bù)断(duàn)学习、反(fǎn)思、进化，努力追(zhuī)寻的正(zhèng)是(shì)在每一次关键选择时将(jiāng)胜率再(zài)提升一点点。

　　展望(wàng)二季(jì)度(dù)，陈(chén)皓认为(wèi)，“一些(xiē)积(jī)极(jí)因素正在酝酿(niàng)或发酵，我(wǒ)们重启了(le)与世界(jiè)的链接，中国在中东、南美等新兴市(shì)场获得了更多(duō)实质性认同的声音和日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名举动；国内(nèi)主要城市的(de)一二手房销售持(chí)续恢复，部分行业已经进入库存周(zhōu)期的尾段，我们(men)可能真的只(zhǐ)需要一点点(diǎn)信心，就能扭转困(kùn)局，将经济(jì)带入正循环。一如当(dāng)下的(de)证券(quàn)市场，我们也衷心的希望其能够早日摆脱(tuō)存量博弈(yì)的困难模式，迎来投资人久违的甜(tián)蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于(yú)在优质股(gǔ)票里寻找价值

　　去(qù)翻(fān)更(gèng)多的“石头”

　　富国基金副总经(jīng)理(lǐ)朱少醒一季度持仓基本保持稳定，持仓依(yī)旧(jiù)以消(xiāo)费、医(yī)疗、银(yín)行、券商、新能(néng)源等板块龙(lóng)头为主。

　　从(cóng)一季(jì)度前十大重仓股上看(kàn)，贵州茅台、五(wǔ)粮液(yè)依旧位(wèi)居富国天惠(huì)基金前三大重仓(cāng)股，金域医学新(xīn)进前(qián)三大重仓股，这也是自(zì)2021年以(yǐ)来，金域医学首次进入(rù)富国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　公开资(zī)料显示(shì)，金域医(yī)学是(shì)一家以(yǐ)第三(sān)方医学检(jiǎn)验及病理诊断业务为(wèi)核(hé)心的高科技服务(wù)企业，通过(guò)不断积累的“大平台、大网络、大服(fú)务、大(dà)样本和大数据(jù)”等资(zī)源(yuán)优(yōu)势，为全国各级医疗机构提供领(lǐng)先的医(yī)学诊断信息整合服(fú)务。

　　除了金域(yù)医学之外，基础化工(gōng)板块(kuài)中的蓝晓科技也在一季度新(xīn)进富国天惠前十大重仓股，受益于生(shēng)命科(kē)学业务增(zēng)长迅速(sù)，截止4月20日(rì)，今年以来，蓝晓(xiǎo)科技股价上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药(yào)明康德、瑞丰(fēng)新材两只(zhǐ)个股则在一季度退出(chū)富国(guó)天惠前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在(zài)一季报中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满(mǎn)各(gè)种(zhǒng)艰(jiān)难(nán)挑战的2022年(nián)后，一季度实体经济(jì)进入(rù)了复苏的阶段。各项(xiàng)宏(hóng)观经济指(zhǐ)标在3月(yuè)份有了明(míng)显改善。货币政策保持宽松，前几年实施的一(yī)些(xiē)收缩性行业监管政策放松管制的迹象(xiàng)确认(rèn)。投(tóu)资者的(de)风险(xiǎn)偏好有微弱的回升(shēng)。

　　尽管目前(qián)数(shù)据上呈现(xiàn)的复苏力度还不是(shì)很强(qiáng)，但我(wǒ)们(men)应该看到是积极的(de)因素正在发(fā)挥作用持续的进程中。更要(yào)重视的(de)是市场的整体估值(zhí)依(yī)然处于长周期中很有(yǒu)吸(xī)引力的位置(zhì)，当下权益市(shì)场处(chù)在较好(hǎo)的(de)风险(xiǎn)收益区间。

　　他(tā)表示，放(fàng)在更长的时间维(wéi)度，我(wǒ)们(men)相信现在所(suǒ)面临的重重困难终将(jiāng)找到解决的(de)出路。投(tóu)资者当前选择(zé)承受市场波动对应的预期(qī)回报(bào)水平的是(shì)相当合适的。未来我们依(yī)然会致力(lì)于在优质(zhì)股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多的“石(shí)头”。

　　他在多次季报(bào)披露时反(fǎn)复强调，我们并不具(jù)备精确预测市场短期趋势的可靠能力，而(ér)把精(jīng)力集(jí)中在耐心收集(jí)具有远大前景的优秀公司，等待公司自身创(chuàng)造(zào)价值的实现和(hé)市场情绪在未(wèi)来(lái)某个(gè)时点的周期性回(huí)归(guī)。个股选择(zé)层(céng)面，本基(jī)金偏(piān)好投资(zī)于具有良(liáng)好“企业基因”，公(gōng)司治理结(jié)构完善、管(guǎn)理层优秀的企业。我们认为此类企(qǐ)业(yè)，有更(gèng)大的概率能在未来为投资者创(chuàng)造(zào)价值。分享企业(yè)自身(shēn)增长带(dài)来的资本市场收益是成长型基金获取回报(bào)的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守大(dà)消费

　　作(zuò)为业内知名的主投大消费板(bǎn)块的(de)基金(jīn)经(jīng)理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季(jì)度如(rú)何调(diào)仓换股，他又是如何看待未来市场，也值得投资者关注(zhù)。

　　最(zuì)新披露的2023年一季报显示，刘彦春(chūn)整体持(chí)仓的仓位和行业板块变化不(bù)大。他在景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益基金季报写(xiě)道，一季度组(zǔ)合仓位和(hé)行业(yè)配置没有(yǒu)大的变化(huà)，仍然(rán)坚持自下而上精(jīng)选(xuǎn)个股而(ér)非(fēi)择时的投资风格，保持合(hé)同约定较高(gāo)仓位运作(zuò)。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季报来看，前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵州茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液。此外，古井贡酒、山(shān)西(xī)汾酒(jiǔ)也继续在其前十(shí)大重仓股(gǔ)之中。

　　从(cóng)增持(chí)力(lì)度上看，刘彦(yàn)春对中国中(zhōng)免加仓(cāng)力度最大，一季(jì)度环比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持仓，美(měi)的集团(tuán)新进(jìn)前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而晨(chén)光(guāng)股份(fèn)退出前十大重仓股。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘彦春(chūn)表示，一季度，我国经(jīng)济(jì)温和复苏。海外通胀(zhàng)预期变(biàn)化对国内资(zī)本市场(chǎng)造成较大扰动。美国失业率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)再创新低，意(yì)味着高(gāo)利率环境(jìng)大概率持续更长时间。气(qì)球(qiú)事(shì)件(jiàn)导(dǎo)致中(zhōng)美关系再度紧张。国内(nèi)强(qiáng)刺激预(yù)期(qī)落(luò)空，叠加海外(wài)风险事件，股票市场(chǎng)开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国(guó)经济复苏、美(měi)国紧缩后通(tōng)胀下行仍将是今年主要宏观(guān)背(bèi)景。经济运行(xíng)正(zhèng)常化需要一(yī)个过程，特别是(shì)居民和中小企(qǐ)业，需要时间修复资产负(fù)债表、修(xiū)复信心(xīn)。随着经济逐步正常化，居民(mín)消(xiāo)费信心回升(shēng)、超(chāo)额储蓄下降是必然事件，消费(fèi)今年(nián)大概(gài)率超预期(qī)回升。就近期(qī)公布的社融和地(dì)产数(shù)据分(fēn)析，二季度A股盈利增速有(yǒu)望(wàng)进入上(shàng)行周期。

　　海外银行暴雷反映出(chū)加息过(guò)快带来(lái)的金融风险，本身会加大紧缩效应，联(lián)储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带(dài)来的金融风险更多(duō)是流(liú)动性问题，底层(céng)资(zī)产问题不大，海外央行(xíng)及时(shí)救助可以避免风险蔓(màn)延(yán)。至少(shǎo)现(xiàn)阶段我们认(rèn)为(wèi)出(chū)现金(jīn)融危(wēi)机的风险不(bù)大。欧美等发达(dá)国(guó)家(jiā)通胀和金(jīn)融风险并存，处理(lǐ)难度较大，这也意(yì)味着全球无风险收(shōu)益率在相(xiāng)对顶部位置，国家之家沟通对话、加(jiā)强合(hé)作的可能性(xìng)也在加大(dà)。

　　全球经济正在重(zhòng)回(huí)正轨(guǐ)的路上。除了继续关注整个(gè)经济(jì)体发展(zhǎn)状况之(zhī)外，我们(men)可以将目光更(gèng)多放在微观企业(yè)层面。可以看到很多公司在过(guò)去(qù)几(jǐ)年始终做(zuò)正确的事，经营效(xiào)率提(tí)升，逆境中变得(dé)更加(jiā)优秀、更加强(qiáng)大。不必总是关(guān)注宏观(guān)数(shù)据(jù)，多(duō)看看微(wēi)观(guān)企业变(biàn)化可以让(ràng)内(nèi)心(xīn)更(gèng)加平静。我(wǒ)们对全年股票市场有(yǒu)信(xìn)心，未(wèi)来将继续(xù)保持合同(tóng)约定较(jiào)高(gāo)仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行业(yè)中寻找投资机会。期待(dài)为持有(yǒu)人创造良好(hǎo)收(shōu)益。

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