财联社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这次事件(jiàn)有关的一(yī)个重(zhòng)要问题终于(yú)尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发(fā)CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网发布公告称，由11家(jiā)买(mǎi)方机构(gòu)、卖方(fāng)银行和(hé)做市(shì)商组成的委(wěi)员会一(yī)致投票通过了上述决(jué)议(yì)。值得一提的(de)是，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出(chū)现(xiàn)在投(tóu)票的清单(dān)上(shàng)。

　　具体来(lái)说，提出这(zhè)个问题的市(shì)场参与者认为(wèi)，AT1练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益债(zhài)券(quàn)应(yīng)该与CDS合(hé)约所(suǒ)依据(jù)的参考债券（次级(jí)债）具有同等(děng)地位，并以一份(fèn)2020年到期的(de)瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会(huì)首先一(yī)致裁定，并没有发(fā)生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外(wài)，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先债权人(rén)。同时在2014年的文(wén)件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务(wù)”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中，决策(cè)委员(yuán)会(huì)没(méi)有对AT1债券是否构(gòu)成借款资金(jīn)做出(chū)任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元的(de)瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减记，此(cǐ)举也引发了大量此类债券持有人(rén)的诉讼。一(yī)些投机者也在(zài)市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融(róng)衍生品，信贷(dài)违约掉期(qī)的作用是在信贷事(shì)件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的面值减(jiǎn)去(qù)违约后的市场价值(zhí)。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负(fù)责决定在这个地区是否发生了(le)信贷衍(yǎn)生品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今年3月(yuè)，与瑞信集团债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好(练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益hǎo)也在(zài)本(běn)周(zhōu)，瑞银公(gōng)布(bù)了接(jiē)手(shǒu)瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信(xìn)预(yù)计将造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美(měi)元为潜在(zài)的诉讼(sòng)和(hé)罚款支出。不过这部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆(fù)盖(gài)，意味(wèi)着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产(chǎn)的(de)实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委员(yuán)会(huì)就已经开始评估(gū)瑞信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年(nián)2月得出“不(bù)宜收购(gòu)”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政(zhèng)府的(de)要(yào)求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞银也在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在(zài)合并(bìng)交(jiāo)易(yì)完成后加(jiā)入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍(réng)将(jiāng)独立运营。

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