黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗

　　5月(yuè)12日(rì)晚间，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿(yì)私募景(jǐng)林(lín)资(zī)产递(dì)交了截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿元(yuán)人民币的对冲基(jī)金(jīn)机构，亦是内地少有的(de)进行大手笔(bǐ)持(chí)有美股(gǔ)的买方机构之(zhī)一(yī)，景林的(de)动(dòng)向(xiàng)受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募(mù)景林(lín)资产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林(lín)资产(chǎn)整(zhěng)体持仓规模小(xiǎo)幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿美元，折(zhé)合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止(zhǐ)2023年一季(jì)度末，景林(lín)资产在美股市场持有(yǒu)34家上市公司的股票。其中，前十大持仓(cāng)标的在总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度(dù)这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建(jiàn)仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一季度前五大卖(mài)出标(biāo)的(de)包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度(dù)对比(bǐ)，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二(èr)季(jì)度增(zēng)持拼(pīn)多(duō)多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一次比一次猛。拼多(duō)多也(yě)不(bù)负众望，从(cóng)股价表(biǎo)现看，拼(pīn)多多去(qù)年二、三、四季(jì)度分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛(jiá)然(rán)而(ér)止了(le)，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买(mǎi)”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之际(jì)进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英(yīng)伟达，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季(jì)度末持(chí)仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英(yīng)伟达累(lèi)计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调(diào)”

　　一(yī)季度，景(jǐng)林(lín)资产在美股(gǔ)的操作(zuò)中，最为亮眼的当(dāng)属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一(yī)季(jì)度(dù)末，景林(lín)资产(chǎn)持有新(xīn)东方430万(wàn)股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期(qī)末持(chí)股市值超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃成为景林(lín)资产的第二大重(zhòng)仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还(hái)建仓(cāng)了好未(wèi)来，期末持(chí)股数量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于震荡(dàng)态势(shì)，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林(lín)资产认为，从全行业来看(kàn)，不同(tóng)年龄层的用户对“教育(yù)”的需求(qiú)依然旺盛，除(chú)了应对考试，还包(bāo)括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策(cè)环(huán)境趋于稳定(dìng)，但(dàn)过程中很多(duō)公(gōng)司退出离开，使得行业(yè)竞(jìng)争格局趋缓，对于存(cún)量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身(shēn)来说，凭借多年(nián)积(jī)累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在(zài)K9学科(kē)之外的教育(yù)领域业(yè)务基础扎实，原(yuán)有(yǒu)的留学等(děng)业(yè)务(wù)恢复(fù)增长(zhǎng)，同时素质教育、直(zhí)播电商业务等新(xīn)业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润(rùn)和现金流稳(wěn)中(zhōng)转好(hǎo)，同时账(zhàng)上资金充足，当时的(de)估值下有足够的安全(quán)边际。在过去几个季(jì)度的(de)财报中，我们看(kàn)到了相关(guān)的(de)积极(jí)信号。”景林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对于教育领域也(yě)颇为看好，但是(shì)标(biāo)的(de)选择似乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委(wěi)员会公(gōng)开(kāi)资(zī)料显(xiǎn)示，截至今年一季度末，高毅资(zī)产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万(wàn)股，减仓(cāng)比例接近(jìn)三成(chéng)。而一季度(dù)高毅资产(chǎn)大举买(mǎi)入近156万股(gǔ)好(hǎo)未来(lái)，相比(bǐ)于去(qù)年底(dǐ)增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节过(guò)后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支(zhī)线(xiàn)也由暗转明(míng)，晋(jìn)升市(shì)场第二大(dà)主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀(shā)跌，高位(wèi)股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗(luó)列，不(bù)构成(chéng)任何投资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前(qián)连续(xù)24个交易日成交额超(chāo)万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三(sān)时(shí)，市(shì)场成交(jiāo)量尚(shàng)且保持(chí)在(zài)1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成(chéng)交额连续两日萎缩(suō)，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两(liǎng)市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布的(de)金(jīn)融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基(jī)数的异常，因而(ér)与往(wǎng)年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌(diē)落，而(ér)今(jīn)年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落(luò)再(zài)度成为信(xìn)贷回(huí)落的主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继(jì)续保持(chí)同(tóng)比多(duō)增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下滑带(dài)动社(shè)融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评(píng)称，4月(yuè)下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因(yīn)为今(jīn)年国股行NIM和(hé)营(yíng)收压力(lì)很大，一直(zhí)在压(yā)降(jiàng)票据等(děng)低(dī)效(xiào)资产，对分(fēn)行收票额度控制很严(yán)。4月前两旬(xún)已(yǐ)经(jīng)收了很多票，后(hòu)面改用其他(tā)贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票(piào)据已经快要接近零利率了，信(xìn)贷(dài)再度出现深度负(fù)增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于(yú)陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好(hǎo)起(黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗qǐ)来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一定(dìng)的时间。

　　当前(qián)市场存(cún)量资金博弈的背(bèi)景不改，而两(liǎng)大主线人工智能(néng)和中特估(gū)，今(jīn)年已然累(lèi)计不(bù)小的涨(zh黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗ǎng)幅。中特(tè)估(gū)这边，本(běn)月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边，在(zài)未有增量(liàng)资金(jīn)进(jìn)场的情况(kuàng)之下，再想(xiǎng)继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在业(yè)绩和(hé)投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机(jī)制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个(gè)人(rén)的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火，但很多(duō)投资者都是“买(mǎi)在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点”。公募(mù)基金(jīn)经理更是(shì)有苦难言，市(shì)场上大热(rè)的人(rén)工智(zhì)能，游(yóu)资炒(chǎo)作的(de)“星(xīng)辰大海”，根(gēn)本不(bù)符(fú)合(hé)他们的机构(gòu)审美。直白点(diǎn)说，市场(chǎng)根本就是绕着公(gōng)募持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦难言.......

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