4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场(chǎng)对(duì)新年(nián)度减产担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价(jià)持(chí)续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局(jú)面(miàn)下(xià)，外(wài)棉(mián)价格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外棉花价(jià)差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了(le)内外(wài)棉(mián)倒(dào)挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)强的(de)原因在于国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后国内需求持续修复(fù)，外贸订单(dān)表现也(yě)好(hǎo)于预(yù)期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期(qī)推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花(huā)分析(xī)师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负(fù)荷(hé)达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订(dìng)单(dān)排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间(jiān)达到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时(shí)由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使部(bù)分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也(yě)并(bìng)未有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应端利(lì)多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地(dì)区(qū)陆续出(chū)现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了(le)市(shì)场对(duì)于新(xīn)年度产量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产炒(chǎo)作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会(huì)对棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响，再度引(yǐn)发了(le)市(shì)场对(duì)于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春(chūn)播开(kāi)启以来(lái)，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分(fēn)地区(qū)出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极(jí)端(duān)天气，导(dǎo)致部(bù)分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度(dù)较去年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者(zhě)就是行业人士对新年(nián)度供应收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍提(tí)高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积(jī)下(xià)降和播种(zhǒng)期(qī)低温天气的双(shuāng)重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开(kāi)机率维(wéi)持高(gāo)位(wèi)，而成品库存仍(réng)位于(yú)历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现尚(shàng)可，需求端带(dài)来的负反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短(duǎn)期对国内棉价形(xíng)成一(yī)定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉(mián)花消费年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停复(fù)苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀问(wèn)题(tí)持续，使(shǐ)业者担(dān)忧持续加息的紧缩(suō)政策(cè)，或降低居民对(duì)纺织品服装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降72％，进一步使市(shì)场担忧(yōu)国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心上移(yí)。”年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加极端天(tiān)气对棉花(huā)正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出(chū)货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱预(yù)期(qī)背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外(wài)棉(mián)市场(chǎng)的竞(jìng)争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前(qián)基(jī)本面缺(quē)乏实质性(xìng)利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年(nián)已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级改造(zào)加(jiā)工设备(bèi)，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花(huā)产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重心有望继(jì)续(xù)抬升。

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