在(zài)股市高点成立的主动权益类定(dìng)开(kāi)基金(jīn)密集迎(yíng)来开放(fàng)日，近三个(gè)月即(jí)将开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行(xíng)业内人士表(biǎo)示，主动权益(yì)定开基金(jīn)的整体破净率与基(jī)金成立时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素(sù)有关(guān)。其中，高点(diǎn)成立(lì)是基金破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原因。同时，他们(men)也建议基金公司要更加前(qián)瞻性布局(jú)产品，克(kè)服短期盲目(mù)规(guī)模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利益和导向(xiàng)开展产品的布局(jú)和发行(xíng)。

　　近三月60只定开(kāi)权益基(jī)金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家基金(jīn)公(gōng)司发(fā)布公告称(chēng)，根(gēn)据基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合(hé)同的(de)有关规定(dìng)，公(gōng)司旗下主(zhǔ)动权(quán)益(yì)一年定期开(kāi)放基(jī)金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开放期最后一个(gè)开放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金出现触发基金合同终止的(de)情(qíng)形，基(jī)金管理人(rén)将(jiāng)终止《基金合(hé)同(tóng)》，并按(àn)照《基金合同(tóng)》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基(jī)金合同生效后，若登记机构完成(chéng)每个开放期最后一个(gè)开放日的(de)申购、赎回或转换业务(wù)申请确认(rèn)时，基(jī)金的基(jī)金份额持有人(rén)数量不满200人或者基金资产净值低于(yú)五千万元，基金管(guǎn)理(lǐ)人在(zài)履(lǚ)行相关监管报告和信息(xī)披(pī)露程(chéng)序后终止基金合同，无(wú)需召开基金份额(é)持有人大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金管理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感类定期开(kāi)放基金有60只(zhǐ)（份额合(hé)并(bìng)计算）即将迎来开放(fàng)日，目前破净(jìng)产品（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感来看，主动权(quán)益类定(dìng)开基金5-7月份(fèn)破(pò)净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破(pò)净率更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心高级分析(xī)师孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随着(zhe)基(jī)金开(kāi)放日临近，为了(le)应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的(de)投(tóu)资(zī)策(cè)略可能倾向于保守，权益(yì)仓位可能会有所降低。因此，在(zài)权益市(shì)场表(biǎo)现不好时，距离开放(fàng)日越远(yuǎn)，整体上破净率(lǜ)可能有增加(jiā)趋(qū)势。当然(rán)，整体破净率情况也与基金(jīn)成立(lì)时间、基金投资(zī)策略，以及(jí)统计(jì)样本数量等众多因素(sù)有关(guān)。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基(jī)金大多(duō)成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量(liàng)较6、7月(yuè)份(fèn)并没(méi)有明(míng)显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的(de)发行节奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期(qī)开(kāi)放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高(gāo)点成立可(kě)能是部分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现象，孙桂(guì)平表示，从基(jī)金发行角度而言，权(quán)益市(shì)场(chǎng)高点时(shí)基金(jīn)发行相对容易，而且(qiě)规模(mó)也容(róng)易(yì)做大，基(jī)金公司有动力去做(zuò)；但从投(tóu)资者而言，高(gāo)点入市就容易(yì)出现一段时间(jiān)内(nèi)基(jī)金业绩表(biǎo)现不佳，甚(shèn)至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言，在市场高点时(shí)要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点(diǎn)，克服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客(kè)户利益导向(xiàng)进行产品布(bù)局和发行。此举既(jì)可以保护投资(zī)者(zhě)利益，也可以树立基金(jīn)公司良好口碑，有利于基金公(gōng)司长期管理规模提(tí)升。

　　上(shàng)述基金销(xiāo)售机(jī)构负(fù)责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪(xù)火热时发行(xíng)基(jī)金往往伴(bàn)随着(zhe)较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体(tǐ)波动增(zēng)大(dà)，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投(tóu)资范围的基金收益(yì)率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪火热时容(róng)易出(chū)现爆款基金，较大规模给基(jī)金经理带(dài)来的(de)灵(líng)活性限制很(hěn)可能会(huì)影响产品(pǐn)未(wèi)来的超额收益。同时(shí)，优质资(zī)产的(de)资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚(xū)高(gāo)。过高的(de)管理规模(mó)要(yào)求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资(zī)机会，调整投资分(fēn)布，也可能(néng)会增加错判的风险，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部(bù)门机(jī)构负责人也建议基金公司前瞻性(xìng)布(bù)局(jú)产品，并将规模(mó)控制在基金(jīn)经(jīng)理能力(lì)范围内，高点成立(lì)的产品，如果通过(guò)均衡和(hé)多元(yuán)化的布局，避(bì)免单押一个赛(sài)道，并(bìng)通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等方法，也(yě)能在中(zhōng)长期(qī)斩(zhǎn)获一定的(de)超额收益。

　　事(shì)实上，随(suí)着定期开放式权益类基金表现不及预期，近一(yī)年(nián)新成立(lì)的定开权(quán)益类(lèi)基金(jīn)仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发(fā)行(xíng)规模(mó)2.71亿(yì)元，同(tóng)比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基金(jīn)表现(xiàn)不(bù)及预期时，投资者的心态会受到一(yī)定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者(zhě)的(de)投资信心(xīn)。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发(fā)基金(jīn)的购买意愿可(kě)能会下降。” 上(shàng)述基金销售机(jī)构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在基金经理(lǐ)更好施展投资决策(cè)，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明显优(yōu)势，有利于为投资者创(chuàng)造(zào)更好(hǎo)收益。但是定开(kāi)基(jī)金也受市(shì)场波(bō)动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基(jī)金发行(xíng)时，一(yī)是要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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