如(rú)果要论二季度(dù)迄今，全球股票市(shì)场中最(zuì)为靓丽(lì)的一(yī)道(dào)“风景(jǐng)线”，那(nà)么显然非日本股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数(shù)进一(yī)步强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在(zài)本周早些时候，东(dōng)证指(zhǐ)数已经率先创(chuàng)下了1990年8月3日以来的最(zuì)高(gāo)收盘点位(wèi)。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的强势：东(dōng)证指数年(nián)内已累计(jì)上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过(guò)了标普500指数约9％的(de)涨幅。截(jié)止本周三，追踪日本(běn)股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追(zhuī)踪(zōng)标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到二(èr)季(jì)度(dù)迄今的(de)短短一个半(bàn)月，日股(gǔ)的涨(zhǎng)幅更(gèng)是在全球主要股(gǔ)指中几无(wú)敌手甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女……

　　日股为(wèi)何能一举(jǔ)领涨全球？对于许(xǔ)多国际市场的投资者(zhě)而言，近来提(tí)到(dào)日股的优异表(biǎo)现，脑海中第一(yī)时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在上月对日本市场表现出的强烈投资意愿。正是巴菲(fēi)特进一步增持了日本五(wǔ)大商(shāng)社仓位，令越(yuè)来越多的业内(nèi)人(rén)士开始(shǐ)注意到这一全球第三大经济体的(de)巨大投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获得了(le)“股神”的青睐吗(ma)？

　　答(dá)案显(xiǎn)然没那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联(lián)席主管Carl Vine看来，并不是巴菲(fēi)特(tè)的出(chū)现让日股变得(dé)吸引人。巴菲特所(suǒ)看到的（机会(huì)）其实也正是其(qí)他人眼下(xià)正在看到的，人们对日(rì)股的前景正感(gǎn)到非(fēi)常兴(xīng)奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素在推动着日(rì)股上涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热的(de)外资买需

　　根据(jù)东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，外国投资者目前已经连续第(dì)六周成为了日(rì)本股票(piào)的净买(mǎi)家。在此期间，外国投资者大举涌入了(le)日股股(gǔ)票(piào)和(hé)期货市场(chǎng)，净流入(rù)逾300亿美元，是过(guò)去10年最大(dà)规模的资金流入(rù)之一(yī)。

　　根据交易所的数据，在截(jié)至5月12日的最近一周内，海外交(jiāo)易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元(yuán)）的股票(piào)和期货(huò)。

　　杰富瑞(ruì)日本股(gǔ)票策略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学(xué)”时代初期以(yǐ)来，他就(jiù)从未(wèi)见过外国投(tóu)资者(zhě)对日本如此感(gǎn)兴趣(qù)。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳(wěn)定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越多(duō)的(de)海外投资者似(shì)乎看到了日本(běn)股市作为(wèi)避险地的“稳定(dìng)性”。日本股(gǔ)票(piào)给(gěi)人的(de)长(zhǎng)期低迷印(yìn)象正在(zài)减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股(gǔ)神(shén)巴菲(fēi)特对(duì)日本五大商社的增持，也令不少海外投(tóu)资者对(duì)投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就表示，近来已(yǐ)受到了(le)越来越多(duō)平时(shí)不太关注日本市场的海(hǎi)外投资者的咨(zī)询。不少海外投(tóu)资(zī)者在看到日本(běn)股市的涨幅超过美股后(hòu)，开始调查其(qí)中的(de)原因，他(tā)们的(de)建仓买入又进一步促使股市上涨，形成了(le)目前的良性循环。

　　一(yī)个值(zhí)得留意的现象是，在巴菲特上(shàng)月公开表态力挺日股后(hòu)，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已相继造访日(rì)本(běn)。这些海外资(zī)金有意(yì)复制巴菲特的(de)策略，通(tōng)过(guò)低成本日(rì)元融资押注高(gāo)股息日(rì)元资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本(běn)五大商社(shè)上的加大投资，也存(cún)在着在国际市场上分散投资对象的想法。虽然巴菲(fēi)特相信美国的增(zēng)长(zhǎng)潜力(lì)，但(dàn)过度(dù)集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的(de)回报率是(shì)在波动性远(yuǎn)低于(yú)美国科技股的情况下实现的(de)。这意味着日本股市对美国投资者(zhě)来说应该颇有吸引力。对美国债务(wù)上限的担忧(yōu)可能也刺激了一些(xiē)“末日(rì)准(zhǔn)备者(zhě)”涌(yǒng)入日本股市(shì)，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴(xīng)业(yè)银行分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一(yī)份报告(gào)中也表示，“外资的回归(guī)是日本股市复苏的重要(yào)标志(zhì)。（我(wǒ)们）将继续对日本股票维(wéi)持超(chāo)配，并偏(piān)向银(yín)行、金(jīn)融和(hé)价值股的投资(zī)。”

　　深(shēn)层次的企业治理(lǐ)变革(gé)

　　当然，在海外(wài)投资者今年对日本(běn)产生兴(xīng)趣(qù)之前，他(tā)们此前在这片“失(shī)落地带”曾(céng)经历过长达数(shù)十(shí)年虚假的曙光和(hé)令人失(shī)望的低回报。那么这一次(cì)，即(jí)便有着避(bì)险(xiǎn)和多元化分散投资的需(xū)求，他们(men)又(yòu)为何铁了心一定要来日(rì)本市场？日本市场的吸引(yǐn)力就(jiù)一定远超全球其(qí)他(tā)地(dì)区吗？

　　这便不得不提日本市(shì)场眼(yǎn)下正经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供(gōng)商(shāng)Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上(shàng)涨的主要原(yuán)因还源(yuán)于(yú)治理标准的提(tí)高，以及企业部门推动(dòng)向股东返(fǎn)还(hái)现金。日本多年的公司治(zhì)理改革(gé)已开始见(jiàn)效(xiào)，这项改革最初(chū)由已故前(qián)首(shǒu)相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业(yè)的派息已大幅增加，在截至今年(nián)3月的财年(nián)中(zhōng)，日本(běn)企业宣布的回(huí)购规模已飙升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的历史(shǐ)最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本(běn)公司资产负债表上有净现金，而美国的这一比例只有20％多一(yī)点(diǎn)；东证指数成分股(gǔ)公(gōng)司中约有54％的公司股(gǔ)价低于每股(gǔ)账面价(jià)值，而标普500指(zhǐ)数成分股中这一比例仅(jǐn)为7％。单从市净率等估值指标来(lái)看(kàn)，这就为日(rì)本股市提供了更坚实的底部和更高的上(shàng)限。

　　今(jīn)年(nián)3月(yuè)底，东(dōng)京证券(quàn)交易所为(wèi)了改(gǎi)变股价跌(diē)破(pò)每股净(jìng)资产——市净(jìng)率低于1倍(bèi)的(de)情况(kuàng)，还请求上市企业(yè)在意识到(dào)资(zī)本(běn)成本的前(qián)提下推进(jìn)经营(yíng)并(bìng)公布改善方案等。

　　与此相呼应的(de)行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式(shì)会社推(tuī)出(chū)了力争“早日实(shí)现市净率超过1倍”的中期经营计划(huà)和(hé)股(gǔ)票回购，股价随(suí)后(hòu)大(dà)涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会社4月下旬(xún)也宣布了(le)上限200亿日元的股票回(huí)购和积极压缩(suō)政策性持(chí)股的方(fāng)针，该公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰(fēng)田汽车、三菱商(shāng)事在内的日本(běn)龙(lóng)头企业在近期公布(bù)财报时，也均宣布了新(xīn)的股(gǔ)票回(huí)购计划。不少分析师预(yù)计(jì)，到今年(nián)5月(yuè)底，各日本(běn)上市(shì)公司的回购规模(mó)将(jiāng)进一(yī)步创下(xià)新纪录。

　　高盛(shèng)首(shǒu)席日本股票策(cè)略(lüè)师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交(jiāo)所）主题(tí)正引起(qǐ)许(xǔ)多海外投资者的共鸣(míng)，他(tā)们开始看到这(zhè)方面(miàn)的(de)有利(lì)证(zhèng)据。在交易(yì)所(suǒ)这些(xiē)变化的(de)推(tuī)动下，许(xǔ)多(duō)公司正在回(huí)购股份，厘清经常令人困(kùn)惑的交叉(chā)持股(gǔ)，并(bìng)在定期公开会议(yì)之前与股东进(jìn)行更密切的(de)接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的鼓(gǔ)励意味着“过去两(liǎng)年在这方面发生的事情比过去30年还要(yào)多”，这是股(gǔ)市充满活力表现(xiàn)的最大单一原因。他们对提高股(gǔ)本回报率有着(zhe)坚定的(de)态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行(xíng)目(mù)前依然(rán)宽松(sōng)的货币政策和日本相对稳(wěn)健的经济基(jī)本面(miàn)，显然(rán)也(yě)对(duì)日股的表(biǎo)现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和男(nán)上月已走马上任，但日本央行(xíng)暂时(shí)仍未改变(biàn)其大规模的货币(bì)宽松(sōng)路(lù)线。即便日本通货膨(péng)胀率超过了央(yāng)行2％的目标，但植田和(hé)男依然强(qiáng)调(diào)，“还不能(néng)放心地说通胀（达(dá)到(dào)了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今年上半(bàn)年还在持续加息，并已被迫在物(wù)价与经济稳(wěn)定之(zhī)间作出艰难抉择(zé)。继续(xù)宽松(sōng)的(de)日(rì)本央(yāng)行(xíng)眼下依然处于能让海外投资者放心购买(mǎi)的状态(tài)。

　　日本宏观(guān)经济的表现目前(qián)也相对更为稳(wěn)健。日本(běn)内(nèi)阁府17日(rì)公(gōng)布的(de)数据显示，今年前三个月日(rì)本(běn)国内生产总值（GDP）折合成(chéng)年率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和(hé)休闲外国游客人数从(cóng)此前的182万(wàn)攀升(shēng)至195万。高(gāo)盛策略师(shī)在(zài)报告中指(zhǐ)出，考虑到入(rù)境旅游业复苏、强劲(jìn)资本支出计划和日本(běn)央行持续(xù)宽(kuān)松等积极因(yīn)素，日本这个(gè)世界第三大(dà)经济体(tǐ)的前(qián)景(jǐng)十(shí)分强(qiáng)劲。

　　值得(dé)一提的(de)是，从经(jīng)济(jì)合作与(yǔ)发展(zhǎn)组织(zhī)的经(jīng)济前景指(zhǐ)数来看，日本目前是七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大(dà)在线(xiàn)经纪商Monex的(de)首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业(yè)绩似乎(hū)相当不(bù)错，重要的汽(qì)车行业预计利润将增长(zhǎng)。以内需为(wèi)导(dǎo)向(xiàng)的企业正受(shòu)益于入境游增长的前景，而大型银(yín)行(xíng)也获得了丰(fēng)厚的收益。预计日本股(gǔ)市到今年年(nián)底将进一步(bù)上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨势或将延(yán)续下去，因盈利增长、股票回购(gòu)和估(gū)值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可(kě)、公(gōng)司治理的改善均提振了(le)甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女市(shì)场，而企业财(cái)报的不(bù)俗表现或有望成为最新的上行催化剂(jì)。

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