财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披露完成，多位(wèi)知名基金(jīn)经(jīng)理大幅(fú)调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓海康(kāng)威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海康威(wēi)视(shì)、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、澜起科技(jì)、中国移(yí)动(dòng)、腾(téng)讯(xùn)控股、赛(sài)腾(téng)股份、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口(kǒu)浪(làng)尖(jiān)的葛兰(lán)，也(yě)开(kāi)始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些专注长(zhǎng)期(qī)成长价值(zhí)的基金(jīn)经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典。面(miàn)对火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所(suǒ)动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越来(lái)越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是(shì)行(xíng)业心态(tài)的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信(xìn)行(xíng)业(yè)。截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度(dù)大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影(yǐng)，其中前(qián)者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的(de)另一只中欧研究精选混合(hé)一季(jì)度新进金(jīn)山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合(hé)一(yī)季度新进中芯国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓位从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位(wèi)从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调(diào)仓(cāng)换股中也(yě)能看出(chū)葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯片、到(dào)算力以及终端的应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛(gé)兰的操作(zuò)只是公(gōng)募基(jī)金经(jīng)理加(jiā)仓AI的一(yī)个缩(suō)影(yǐng)。从各位(wèi)知名基(jī)金经理调(diào)仓(cāng)动(dòng)向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外(wài)大模型以及相(xiāng)关人(rén)工智能的产(chǎn)业趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散到(dào)国内产业界，市(shì)场聚焦(jiāo)于上游算力、传(chuán)输和(hé)下游(yóu)运用，在(zài)经济复苏(sū)相对温(wēn)和的(de)情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子行业受到各方(fāng)资(zī)金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他(tā)也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金(jīn)大类(lèi)行业配(pèi)置比(bǐ)例(lì)一个很重要的临界值，往往预示(shì)着某个板块进入(rù)过(guò)热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存安全(quán)距离。从这点看，基金经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍称不(bù)上“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金(jīn)经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成(chéng)了(le)景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚(jiān)守新能源，也有一部分(fēn)试图低位(wèi)捡拾(shí)新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元(yuán)刘格菘。据了解，广发(fā)基金成(chéng)长团队对(duì)新(xīn)能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了(le)他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前(qián)五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科(kē)能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对(duì)本产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市(shì)场定(dìng)价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博(bó)，其管理的睿远成(chéng)长价(jià)值(zhí)混合前十大重仓股分别为(wèi)中国移动(dòng)、宁(níng)德(dé)时代、三安光(guāng)电、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精密、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年年底该基金增持了(le)宁德时(shí)代、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多(duō)的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心(xīn)怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大(dà)半(bàn)年的(de)消化后，在这个(gè)估值分位以及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个(gè)时间(jiān)段，新能源(yuán)非(fēi)常具有吸引力。在一季度我们(men)对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都(dōu)增加(jiā)了一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下(xià)，并没有(yǒu)选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接(jiē)受财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去(qù)追逐风口(kǒu)，他选择会在全(quán)市场做行(xíng)业(yè)轮动，在操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的时候，无论是基(jī)金经理个人还是投资(zī)者，其实都是无(wú)法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也要(yào)控制持(chí)有比例(lì)，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施罗(luó)德基金的王崇一季报表(biǎo)示(shì)暂(zàn)时无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明(míng)显的受益(yì)标的(de)，就没有参与。不过(guò)他也认为这(zhè)些股(gǔ)票的(de)估值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致(zhì)行情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前(qián)仍(réng)维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判(pàn)断，相(xiāng)关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层(céng)面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是找机会的(de)格(gé)局(jú)。

　　中金公(gōng)司研(yán)报指出，年初(chū)至(zhì)今市场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于(yú)大模型(xín商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别g)的突(tū)破进(jìn)展；而4月以来，我(wǒ)们观察到(dào)各个领(lǐng)域的应用厂(chǎng)商正(zhèng商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别)加(jiā)速AI融合应(yīng)用产品的研发和发布，其中办公场景(jǐng)进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优(yōu)先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前是(shì)周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前(qián)重仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指出，AI后续(xù)或有波动(dòng)或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首(shǒu)席分(fēn)析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会(huì)上(shàng)提(tí)到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长(zhǎng)时(shí)间没(méi)有(yǒu)太多(duō)表现。今年要推动数字经济，今年半(bàn)导(dǎo)体周期(qī)要见底，本身今(jīn)年科(kē)技股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有走完，但(dàn)二季(jì)度可能会(huì)有一(yī)些(xiē)波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上(shàng)去(qù)追。”

　　广发(fā)证券研报(bào)中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联(lián)网(wǎng)+”行情节奏，预计本(běn)轮(lún)后续调整时长与幅度(dù)有(yǒu)限。对于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望(wàng)率先实现业(yè)绩(jì)兑现(xiàn)的环(huán)节，即(jí)满足(zú)“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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