财联(lián)社6月3日讯(xùn)（编辑 刘(liú)越）啤酒行业具备(bèi)明显(xiǎn)的淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒企业的“兵家必争之地”，而年内火爆的(de)淄博烧烤一定程度上助(zhù)力(lì)啤(pí)酒行业“淡(dàn)季不淡”，盛夏(xià)旺季更是值得(dé)投资者期待。

　　从一季度业绩来看，燕京啤(pí)酒以近74倍(bèi大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年)的同比增(zēng)速(sù)“一骑绝尘(chén)”，青岛啤(pí)酒、重(zhòng)庆啤酒、珠江啤酒(jiǔ)的(de)同比(bǐ)增速(sù)也(yě)分别达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛(dǎo)啤酒单(dān)季(jì)度(dù)营(yíng)收突破百亿元(yuán)。但包括百威(wēi)亚太、兰州黄河和西藏发展在内的外(wài)资系啤酒公司基本面(miàn)仍然堪忧，业绩下滑或亏损，本土与外(wài)资两(liǎng)大阵营的分化明显。

　　去年消(xiāo)费整(zhěng)体偏低(dī)迷，啤(pí)酒行(xíng)业(yè)则堪称一抹亮色(sè)。民(mín)生证(zhèng)券王(wáng)言海5月8日(rì)发布的研报指出，2022年啤酒板块营收稳增(zēng)、归母净利润(rùn)高增；2023年伴随疫情扰动褪去，下游场(chǎng)景(jǐng)逐步复(fù)苏，叠加成本压力边际缓解，23Q1营(yíng)收、利润(rùn)相(xiāng)比去年同期(qī)明显提速。国盛证券符蓉预计2023年将是(shì)啤酒龙头弱(ruò)势区域(yù)持续扭(niǔ)亏、释放利润的一(yī)年。

　　外资啤(pí)酒在中国市场颓势明(míng)显 大鱼(yú)吃小鱼后(hòu)“五强争霸”格局或(huò)成“一超多强”？

　　从(cóng)二级市场表现来看，华润(rùn)啤酒和青岛(dǎo)啤酒自(zì)2020年阶段低点迄今股价累计最大涨幅分(fēn)别达159%和187%，前者目前总(zǒng)市(shì)值(zhí)超(chāo)1600亿(yì)港元，后者总市值超(chāo)1300亿元(yuán)。燕京啤酒、重庆啤酒和珠(zhū)江(jiāng)啤酒股价同期(qī)累计最大(dà)涨幅(fú)分别(bié)达154%、335%和135%。值(zhí)得注意的是，自2021年高点迄今重庆啤(pí)酒股价跌近(jìn)六成，珠江(jiāng)啤(pí)酒则跌超三成。

　　上世纪80年(nián)代中国实施“啤酒专项工程”后，啤酒产业兴起(qǐ)，北京(jīng)的燕京、上海的力波、福建的惠(huì)泉、新疆(jiāng)的乌苏、兰州的黄(huáng)河、重(zhòng)庆的山城、四川的蓝剑、桂(guì)林的漓(lí)泉、河南的(de)金(jīn)星、陕(shǎn)西的汉斯等，几乎每座城市都拥有自己的啤酒厂。

　　经过“大(dà)鱼吃(chī)小鱼”的阶(jiē)段后，2016年，中国啤(pí)酒市场五强争霸，华(huá)润啤酒(jiǔ)、青(qīng)岛啤酒、百威(wēi)英博、嘉(jiā)士伯、燕(yàn)京啤酒的市场(chǎng)份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的(de)2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山山4月24日(rì)发布(bù)的研报罗(luó)列(liè)五大巨头的具体(tǐ)市场份额，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒(jiǔ)、百威亚太（百威英博子公司）、燕(yàn)京啤酒、嘉士伯市占率(lǜ)分(fēn)别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙(sūn)山山指出，我(wǒ)国啤酒行(xíng)业(yè)CR1市(shì)占率(lǜ)属于中(zhōng)等水(shuǐ)平，市场(chǎng)集中度仍有(yǒu)提升空(kōng)间(jiān)，待CR1市(shì)占率提升后(hòu)头部企业(yè)将(jiāng)有望进一步提(tí)升(shēng)盈利(lì)水平。分析人士指(zhǐ)出(chū)，如果(guǒ)“大鱼吃大鱼”的市场趋(qū)势不(bù)变，经(jīng)过一段(duàn)时间(jiān)的此消(xiāo)彼长，持续(xù)多年的“五强争霸”格(gé)局，将(jiāng)演变为“一超多强”：华润啤酒把青岛啤酒和百威英博甩开，燕京啤酒追上(shàng)来(lái)，形(xíng)成1+3的(de)主流啤酒阵营。

　　值(zhí)得注意的是，这几(jǐ)年，外(wài)资啤酒在中国市场颓势明(míng)显，百威英博销(xiāo)量(liàng)下滑，一手扶持的嫡系珠江(jiāng)啤酒(jiǔ)2022年净利同比(bǐ)下降2.11%；嘉士(shì)伯预测(cè)2023年的营业利润(rùn)增(zēng)长将(jiāng)低于去年的水平(píng)，研(yán)报指出重庆(qìng)啤酒为嘉士伯在华运营啤酒资产唯一平台(tái)，并(bìng)将(jiāng)乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤(pí)酒在中国多个地区的销售权(quán)划归(guī)重庆啤酒。

　　主流厂(chǎng)商纷纷(fēn)提价 占据高端(duān)如同坐拥印钞机？

　　分析(xī)人士(shì)指(zhǐ)出，这几年啤酒行业(yè)的业绩增长(zhǎng)，多亏了高端化(huà)。此前(qián)多年，高端啤(pí)酒市(shì)场主要由外资啤酒百威英(yīng)博、嘉(jiā)士伯、喜(xǐ)力等品牌(pái)牢(láo)牢掌(zhǎng)控(kòng)。近年(nián)来，本(běn)土啤酒(jiǔ)开始发力(lì)。以销量最大的华润雪花啤酒为例，早年畅销大江南北的大绿棒(bàng)子，现(xiàn)在已经很难(nán)见到了(le)大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年，各种纯生、原(yuán)浆、精酿、鲜啤大(dà)行其道(dào)。

　　孙山山(shān)指出，啤酒行(xíng)业处于产业链(liàn)中游，对上游成(chéng)本(běn)敏感，大麦、玻璃(lí)、易拉罐、瓦楞纸为影(yǐng)响啤酒成(chéng)本(běn)主要材料；下(xià)游终端(duān)议价能力(lì)较强，进(jìn)入(rù)存量竞争时代后，企业为向高端化转型(xíng)已多次(cì)实(shí)施提价举措。符蓉(róng)指(zhǐ)出，2023年餐饮(yǐn)等现饮消费场景恢复(fù)将加速(sù)各啤酒龙(lóng)头产品结(jié)构优化、加速高(gāo)端化进程，2023年吨价提升幅度或(huò)不弱于成本(běn)催生普遍提价的2022年。

　　整体性(xìng)的提价，近几年时有发(fā)生(shēng)。啤酒提价涨幅、频次、企业参(cān)与数量(liàng)高增(zēng)，提价区域由部分到全(quán)国(guó)。仅(jǐn)在2022年，华润(rùn)啤酒、青岛啤酒、嘉士伯(bó)等主流厂(chǎng)商纷纷提价，中高低档(dàng)均有(yǒu)所涉及。勇闯天涯出厂价提(tí)升0.5元左右，崂(láo)山啤(pí)酒(jiǔ)零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重(zhòng)啤、乌(wū)苏提价3%-8%。就在前(qián)几年(nián)，中(zhōng)国啤酒市场的产品价格稳定在3-5元区间，如今，已经(jīng)整体进入(rù)了6-8元价格(gé)带。甚至，巨头们(men)纷纷推出(chū)千元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒(jiǔ)的“一世(shì)传奇”，百威(wēi)啤酒的(de)“大师传奇(qí)”，都是为了继续突(tū)破价格天花板。

　　▌青(qīng)岛啤酒：中档高端齐发力 高端(duān)化势能锐不可挡

　　华鑫证(zhèng)券指(zhǐ)出(chū)，在(zài)百元级产品上，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)率先在2020年率(lǜ)先推出“百年之旅”，售(shòu)价388元，并在(zài)2022年(nián)推出价(jià)值1399元的“一世传奇(qí)”；超(chāo)高端(duān)产(chǎn)品(pǐn)方面(miàn)，青岛啤酒布局丰富，产品价位最高，均价约29元(yuán)/瓶，最(zuì)高达72元(yuán)/瓶(píng)。

　　西南证券朱会振4月29日发布的研(yán)报(bào)指出，青岛(dǎo)啤酒中档高端齐发力，高端化势能(néng)锐不可当。产品端方面，公司在坚持纯生系及经典系“1+1”品牌(pái)战略基础上(shàng)，进一步提升中档崂(láo)山(shān)品(pǐn)牌占比，并借(jiè)助桶啤、白啤等高端产品放量，带动整体产品结构(gòu)持续(xù)升级(jí)。随(suí)着(zhe)23年(nián)现饮场景全面(miàn)复(fù)苏叠加去年Q2以来低基数(shù)效应(yīng)，预(yù)计公司全年(nián)业绩将(jiāng)维持高增(zēng)。

　　▌华润啤酒：收购喜力如虎添翼 但目(mù)前主(zhǔ)要销(xiāo)量来自中低端(duān)产(chǎn)品(pǐn)

　　2019年，华(huá)润啤酒(jiǔ)收购喜(xǐ)力中国正式完成交割。1863年创立(lì)于荷(hé)兰(lán)的喜(xǐ)力，旗下拥有上百家酒厂，连续多(duō)年跻身世界500强榜单。而收(shōu)购方华润(rùn)啤酒，满打满算也才30岁，借此拓(tuò)展(zhǎn)高端市场。华鑫证券指(zhǐ)出(chū)，华润啤酒高端及超(chāo)高端产(chǎn)品仅(jǐn)占其收(shōu)入占比17%，而经济型（5元以下(xià)）产品收入占比达(dá)47%，表明目前市场更加(jiā)认可、熟悉其经济型产品如勇(yǒng)闯(chuǎng)天(tiān)涯等，但对其(qí)高端产品认知度或接受度相对偏低。公(gōng)司提(tí)价(jià)空间(jiān)较(jiào)大，高端化完成后(hòu)利(lì)润可期(qī)。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇(piān)章(zhāng) 借助U8势能持(chí)续开拓市场

　　作为(wèi)曾经国产(chǎn)啤酒行业(yè)的老(lǎo)大哥，燕京啤酒近几年风光不在。不仅(jǐn)销售范围收(shōu)缩不(bù)少，被雪(xuě)花(huā)和青岛(dǎo)啤酒甩开不(bù)说，2020年(nián)的(de)营业额甚(shèn)至被重庆啤酒反超。但燕京(jīng)啤(pí)酒去年业绩(jì)爆发，营业收(shōu)入增长10.38%至132.02亿(yì)元(yuán)，归母(mǔ)净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今(jīn)年一季度延续(xù)高增，净利同比(bǐ)增长近74倍(bèi)。

　　分析人士认为，燕京啤酒突破增长瓶(píng)颈的秘诀，是(shì)高(gāo)端新品燕京U8的成(chéng)功营销，以及旗下燕京酒號社区小酒馆这种新零(líng)售业态的落地生(shēng)根。中邮证券分析师(shī)蔡雪昱4月21日研报指出，渠(qú)道反馈(kuì)，U8一季度销(xiāo)量同增(zēng)约50%，公司借(jiè)助(zhù)U8势能持续开(kāi)拓市(shì)场，推动整体(tǐ)销量(liàng)同增13%至96.31万千(qiān)升，同(tóng)时带(dài)动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千(qiān)升。国君(jūn)食(shí)品(pǐn)点评称，改革红(hóng)利释(shì)放正处(chù)起步阶段，旺(wàng)季动(dòng)销加速、成本优化之下，公司业绩弹性将进一步加(jiā)速。

　　此外，分析人士指(zhǐ)出，精酿啤酒目前属(shǔ)于蓝海市场，拥有巨大发展(zhǎn)潜力(lì)及空间，且目(mù)前行业格局未定(dìng)，企业拥有弯道超车机会；基于精酿啤酒多元风味(wèi)发展趋(qū)势，产品风味(wèi)及应用场景(jǐng)布局(jú)多(duō)元化企业，将(jiāng)更加能(néng)够顺应精酿市场发展趋势，拥有长期可持续发展(zhǎn)潜力(lì)，并(bìng)有望成为行业新引领(lǐng)者(zhě)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年