当前，市(shì)场(chǎng)投资者正(zhèng)在(zài)担忧(yōu)，眼(yǎn)下(xià)美国政府的(de)债务(wù)上(shàng)限僵局正朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众(zhòng)议院议长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上限问(wèn)题与(yǔ)总统拜(bài)登举行会议(yì)后表示，这次会见并未就解决债(zhài)务上限问题达成任何有益意见(jiàn)，自己和国会(huì)其他(tā)几位党(dǎng)团(tuán)领袖将于(yú)12日(rì)再次与总(zǒng)统(tǒng)拜登会(huì)面。

　　据路(lù)透社消息，当(dāng)地时间周二，美国总统(tǒng)拜登在白宫(gōng)与国会(huì)众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达三个月(yuè)的(de)僵局，避免在(zài)5月底(dǐ)之前发生(shēng)严(yán)重违约(yuē)。

　　报道称，美国参(cān)议院(yuàn)多数党领袖(xiù)、民主党人查克(kè)·舒默(mò)、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次(cì)谈判达成(chéng)协议的可能性不(bù)大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难性(xìng)违约迫在眉睫之际，他不(bù)会在债务上限问题(tí)上(shàng)打破党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这(zhè)番言论(lùn)无疑给此次谈(tán)判(pàn)泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额超过债务上限。美国财(cái)政部次日启动非常规举措维持政府运营，避(bì)免出(chū)现(xiàn)债务违约(yuē)。然而，使用非常规措施只能(néng)帮助(zhù)财(cái)政部暂时性地继续(xù)借款(kuǎn)。

　　上周，美(mě马美如简介i)国财(cái)政部(bù)长耶伦在致信(xìn)国(guó)会领袖时发出(chū)了(le)债务(wù)违约(yuē)可能期(qī)限(xiàn)的警(jǐng)告，称财政部的最佳估计(jì)是，若国会(huì)未能提高债务上限或暂停上(shàng)限(xiàn)，到(dào)6月初，财政部将无法(fǎ)继续(xù)履行政府(fǔ)的(de)所有义务，最(zuì)早(zǎo)可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务上限问(wèn)题相关议案(àn)在众(zhòng)议院以微弱(ruò)优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在(zài)这(zhè)一时限之前(qián)同意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废，但提高上限需要(yào)满(mǎn)足(zú)多种削减开支的条件，共和(hé)党预(yù)计未来(lái)十年内(nèi)将(jiāng)合(hé)计(jì)削减4.5万亿(yì)美元政府开(kāi)支。

　　但白(bái)宫在议案通过后很快(kuài)表示，这一将削减(jiǎn)支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成为立(lì)法(fǎ)。

　　上(shàng)周(zhōu)日(rì)，耶(yé)伦再(zài)次警告，6月(yuè)1日政府将耗(hào)尽现金，如(rú)国会(huì)不提(tí)高债务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪(xiàn马美如简介)法危(wēi)机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美国监(jiān)管(guǎn)机(jī)构的第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在(zài)硅谷银行倒闭之前向该(gāi)行领导层施压，要(yào)求其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未(wèi)能及时(shí)排(pái)查(chá)隐患，没(méi)有(yǒu)及时注(zhù)意到(dào)第一共(gòng)和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发展(zhǎn)过快(kuài)，吸收了数千(qiān)亿美元的(de)存款(kuǎn)。同时，其工作人员也(yě)没有(yǒu)意识到银(yín)行过快扩张所带来的(de)风(fēng)险。报告(gào)表示，银行“在纠(jiū)正(zhèng)监管机(jī)构(gòu)已发现的缺陷方(fāng)面行动迟(chí)缓，监管机构也没(méi)有采取(qǔ)足够措(cuò)施(shī)去(qù)尽(jǐn)快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业的这一场危机风(fēng)暴中，加州是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和(hé)银行也(yě)位(wèi)于加州旧金山。此外(wài)，近(jìn)期同(tóng)样(yàng)遭(zāo)遇严重冲(chōng)击(jī)、股价(jià)暴跌的西太平洋合(hé)众(zhòng)银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布(bù)的(de)报告，在对硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着辅助作(zuò)用，而(ér)旧金(jīn)山联邦储备银行承担主要监督责(zé)任(rèn)，后者未来可能(néng)会投入更多人(rén)员(yuán)进行监督(dū)。DFPI在报告(gào)中称，加(jiā)州(zhōu)监管机构未(wèi)来将(jiāng)对资产超过500亿美(měi)元、且未纳入(rù)保(bǎo)险的(de)存款规模很高(gāo)的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)中，未(wèi)纳入保(bǎo)险的存款规(guī)模较(jiào)高(gāo)是促成(chéng)银行挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报告指出，在过(guò)去，监管(guǎn)机构并(bìng)未认定大量(liàng)无(wú)保(bǎo)险存款一定(dìng)意味着风险增加(jiā)，因为拥(yōng)有大量存(cún)款的账户往(wǎng)往是由企业客户(hù)持有的，这些(xiē)客户往往(wǎng)很(hěn)少(shǎo)更换银行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑(lǜ)如何(hé)管理社交媒体和实时(shí)提款带来的风险，这些(xiē)风险也可能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周(zhōu)二(èr)，美国(guó)政府再(zài)度推迟美国(guó)战(zhàn)略石油储备的(de)回补计划。

　　美(měi)国(guó)能源部周二表示(shì)：美(měi)国(guó)战略(lüè)石(shí)油储备（SPR）仍然(rán)是世(shì)界(jiè)上最大的石油储备，能(néng)源部(bù)仍然致力于以一种为美(měi)国纳税人带(dài)来最大价(jià)值并保护美(měi)国经(jīng)济(jì)和安(ān)全利益的(de)方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国(guó)会的(de)授权(quán)并进行必要(yào)的维护——这些也是对该储备进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美(měi)国(guó)能源部表示，除了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼(liàn)油(yóu)厂退回部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过政府拨款法案(àn)取消了国(guó)会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在(zài)3月底和(hé)本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美国政(zhèng)府制定的(de)在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石(shí)油回(huí)补SPR的条(tiáo)件，但今(jīn)年以来(lái)多数(shù)时候，WTI油(yóu)价依然高于美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显(xiǎn) 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上(shàng)演“大逆(nì)转(zhuǎn)”，在节(jié)后开盘(pán)一度全线(xiàn)跌(diē)破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走(zǒu)高，增仓上行。三个交(jiāo)易日(rì)，豆油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合(hé)约最高涨幅(fú)8.3％或(huò)558个点，菜籽油(yóu)主力合(hé)约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价(jià)格集体回(huí)落，豆油率先回(huí)吐涨(zhǎng)幅，棕(zōng)榈油抗(kàng)跌(diē)。油脂品种间走势有明显分化，从板块内强弱表现上来看(kàn)，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮反(fǎn)转过程中(zhōng)，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切(qiè)换(huàn)到(dào)棕(zōng)榈油，领涨月份从(cóng)主(zhǔ)力转换(huàn)到近(jìn)月(yuè)，反映了市(shì)场交易逻辑(jí)改变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，五一餐(cān)饮业火爆(bào)，美(měi)团(tuán)预(yù)测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂(zhī)消(xiāo)费预(yù)期乐观，确认了油脂大消费基(jī)调，且认为节后油(yóu)脂将迎来(lái)补库需求。“因海关对大(dà)豆(dòu)检(jiǎn)验要(yào)求(qiú)增加、检验频(pín)度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲(líng)表示，但随后咨询机构数(shù)据显示大豆压榨保(bǎo)持(chí)较(jiào)高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪(wěi)。

　　“受到需(xū)求表现(xiàn)不(bù)佳及后期(qī)大豆高到港带来的累库(kù)趋(qū)势压制(zhì)，豆油整体一直是不温不火(huǒ)；菜油整体受(shòu)到需(xū)求难(nán)以消化供给的压制(zhì)，前(qián)期表现弱势但在加拿(ná)大题(tí)材出现后反弹迅(xùn)猛。相比(bǐ)之下，棕榈(lǘ)油在产地及国内持(chí)续去库的加持(chí)下，表(biǎo)现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师(shī)石(shí)丽(lì)红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续几日出(chū)现(xiàn)3％以上的(de)涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程度反应(yīng)了前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供(gōng)需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕(zōng)4月库存环比可(kě)能大幅(fú)下降，进一步(bù)支(zhī)撑了马棕及连棕盘(pán)面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显(xiǎn)著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期(qī)的价格优势相比豆油(yóu)及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭博、路(lù)透预估(gū)4月马(mǎ)棕产量(liàng)130万(wàn)吨，环比几乎持(chí)平。出口(kǒu)预估(gū)120万吨，环(huán)比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存(cún)167万吨下马美如简介降比较(jiào)明(míng)显。但上周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给出的4月(yuè)全月(yuè)产(chǎn)量环比(bǐ)减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预(yù)估(gū)环比(bǐ)减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月(yuè)马棕库存(cún)或(huò)仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低(dī)库存水平，库存环(huán)比减(jiǎn)幅(fú)可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量偏低(dī)主(zhǔ)要在于当月假期较(jiào)多，工作日偏(piān)少。因马来种植(zhí)园的印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开(kāi)斋节(jié)当月马棕产量环比数据有偏(piān)低倾(qīng)向。今年印尼(ní)开斋节(jié)假期从(cóng)4月(yuè)19—25日(rì)，且(qiě)随(suí)后是国际劳动(dòng)节(jié)假(jiǎ)期，预计因此印尼(ní)工人返(fǎn)乡偏慢导致当月产量环(huán)比(bǐ)降幅(fú)较往年更(gèng)大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人(rén)士看来，三个(gè)品种表现强弱与各(gè)自(zì)的国(guó)内外供需(xū)、消息(xī)面有直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的(de)重要(yào)前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期(qī)偏强，是国内油脂(zhī)反弹(dàn)的重要(yào)环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚(wǎn)间公布(bù)的(de)美国非农就(jiù)业等数据全(quán)面超预期。此外，耶伦也(yě)在敦(dūn)促国会提高(gāo)联邦债务上限。这些(xiē)消息，从边际上缓解了(le)因美国(guó)银行业危机、债务上限到期、短期较差经济数(shù)据带来(lái)的美国经(jīng)济(jì)低迷及衰退担(dān)忧，国际原(yuán)油随之止跌回升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰认为，综(zōng)合宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、美国银行(xíng)业(yè)危机、美国(guó)债(zhài)务上限等），考虑巴(bā)西大豆卖压有(yǒu)所(suǒ)减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前(qián)播种顺利(lì)、棕榈油产地处于(yú)季节性增产季、欧洲新(xīn)菜(cài)籽上(shàng)市等因(yīn)素，油脂本轮可(kě)定义(yì)为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内(nèi)人士不(bù)看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是(shì)，当前(qián)，因(yīn)宏观和基(jī)本面的压(yā)制依然存在，受访人(rén)士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本(běn)面(miàn)来看，在油脂供(gōng)应改善倾向(xiàng)较强的背(bèi)景下，我们预(yù)期油脂很难(nán)具备持续的上行(xíng)基础(chǔ)，此轮超(chāo)跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂(zhī)需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡季，市场对于需(xū)求不宜过分(fēn)乐观(guān)。而从时间节点上(shàng)来看，油(yóu)脂整体也将(jiāng)进(jìn)入(rù)增(zēng)库(kù)周期，在业内(nèi)人士看来，进入增库周期已是事实(shí)，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是(shì)季(jì)节性(xìng)增产季，中期产地库(kù)存趋向回升。但当前(qián)马棕库存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在(zài)倒(dào)挂(guà)的豆棕价差(chà)及主需求国(guó)高(gāo)库存带来的(de)并不算(suàn)好(hǎo)的出(chū)口(kǒu)前景下，后续产地(dì)库存(cún)累库倾向(xiàng)较强(qiáng)。”石丽红表(biǎo)示。

　　记(jì)者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期，3月马来西(xī)亚出现(xiàn)洪(hóng)涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去几个月马棕(zōng)产量表(biǎo)现不佳导致了棕榈油(yóu)的连(lián)续(xù)去库(kù)。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有(yǒu)着超于(yú)正常(cháng)季节性的产(chǎn)量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下(xià)旬(xún)，预计(jì)马棕5月全月的产量环比增幅可(kě)能还会更高(gāo)，这预计将为马来西亚带来显(xiǎn)著(zhù)的累(lèi)库压力，不利于(yú)产地(dì)报价(jià)及棕榈油期价的持(chí)续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两(liǎng)个月油(yóu)脂市场(chǎng)累库为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但(dàn)不会消(xiāo)化供应压力，根据(jù)船期(qī)初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油(yóu)脂(zhī)直(zhí)接进口(kǒu)月(yuè)均(jūn)30多万吨，那么油脂单(dān)月供应在230万(wàn)吨以上，超过了(le)2021年(nián)5—6月220万吨平(píng)均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库存从(cóng)年初以来早就已经进入累库(kù)状态。截至5月5日，华东(dōng)菜(cài)油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增(zēng)75％。随着(zhe)巴(bā)西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较(jiào)明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周(zhōu)比增近(jìn)10％，已连续(xù)三周(zhōu)累库。后期从库存季节性角(jiǎo)度来看(kàn)，整体累库倾向也较(jiào)为明(míng)显。”石丽(lì)红(hóng)表示，目(mù)前唯(wéi)一呈现库存(cún)下滑(huá)的油脂是近月(yuè)进口不(bù)太(tài)足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启累库，带来(lái)远月棕(zōng)榈油进(jìn)口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会(huì)限制油脂(zhī)反弹空间(jiān)，但(dàn)国(guó)内油脂油料多数进口为主(zhǔ)，成本端原料的供需及价格的(de)变化对油脂行(xíng)情的影(yǐng)响要更大一些(xiē)。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步(bù)反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情(qíng)况及国际菜油葵油(yóu)价(jià)格变化。

　　此外(wài)，值(zhí)得关注的(de)是，宏观风险并没有完全消(xiāo)散，全球经济预(yù)期、美高利息对大宗商品需求传导等(děng)影响(xiǎng)或更大。

　　“在(zài)宏观(guān)风险尚(shàng)未释放(fàng)完全，市场(chǎng)随时可(kě)能重新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整(zhěng)体供应改善的背景下，油(yóu)脂并不(bù)具(jù)备持续性(xìng)反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性和高(gāo)度。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏力都是(shì)空单入场机(jī)会(huì)，合约(yuē)上(shàng)建议选择远月合约，品种中首选豆油。待(dài)供需报告发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油(yóu)空单及菜(cài)棕价差做扩。

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