用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大亏损；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连(lián)续(xù)第三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶(jiē)段营收、净利同步大增(zēng)、股价(jià)大涨的同向(xiàng)共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单(dān)季最(zuì)大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日(rì)晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季度报告，一季(jì)度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司(sī)营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元(yuán)的历史最(zuì)高点之后，用友网络连续第(dì)三(sān)年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下(xià)历史新高之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸)价大跌前，用友网络在股价相(xiāng)对高点进行(xíng)了(le)定增融资(zī)。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露(lù)定增结果，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当(dāng)时，在定增(zēng)市(shì)场颇(pǒ)为活跃的私募(mù)大(dà)佬葛卫东，也参与了(le)定(dìng)增(zēng)，投入资(zī)金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场(chǎng)预期，2021年(nián)净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网(wǎng)络(luò)的2022年各季(jì)度(dù)业绩更是(shì)连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季(jì)度(dù)末退出前(qián)十大股东，在此期间(jiān)，其减持(chí)数量至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友网络(luò)的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是通(tōng)过财(cái)务软件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务(wù)，引领中国企业级服(fú)务市(shì)场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球(qiú)领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完(wán)全基于互联网架(jià)构(gòu)的企业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力(lì)云(yún)等(děng)云产(chǎn)品得到(dào)逐步发展，各领域云(yún)上线(xiàn)运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云(yún)平台及(jí)领域(yù)服务快速发展，第二个(gè)阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研(yán)发和持(chí)续(xù)迭代，用友的(de)BIP 3正式发布(bù)，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比(bǐ)来看，用友网络(luò)云服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司(sī)主要收入来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其中用(yòng)友市占(zhàn)率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将(jiāng)在4月启(qǐ)用自(zì)己研发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络股价直接跌(diē)停。尽管华(huá)为目前仅(jǐn)为自用，并不一定(dìng)会(huì)面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市(shì)场竞争(zhēng)力信心的严重不(bù)足，也反应了(le)其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体(tǐ)到财(cái)务和(hé)股价上(shàng)，在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的(de)同时(shí)，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增(zēng)幅(fú)远高于营(yíng)收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期(qī)间(jiān)，用友网络股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今(jīn)，其营收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增长，几乎可以(yǐ)说是(shì)踏(tà)步不前，净利(lì)润却大(dà)幅下(xià)跌，股价也因此(cǐ)大跌(diē)，公司市(shì)值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络董事长王(wáng)文(wén)京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市(shì)值还是有很(hěn)大的提升空间。但从目(mù)前(qián)的情(qíng)况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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