编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕(mù)，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线被完整(zhěng)曝光(guāng)。首(shǒu)季行(xíng)情变化以春(chūn)节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到(dào)中(zhōng)特(tè)估(gū)、人(rén)工智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式(shì)突破带(dài)火了科技(jì)一众赛道，这让一季(jì)度公募仓(cāng)位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵营中的(de)旗手之一冯明远，目(mù)前(qián)在管的产(chǎn)品(pǐn)从(cóng)10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持在(zài)230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看(kàn)，在他(tā)的成名作信澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的(de)大框架(jià)，在细分赛道(dào)中不断(duàn)寻找性价(jià)比(bǐ)更优的(de)领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季(jì)报中他仅仅调(diào)换了(le)两处(chù)标的，用(yòng)金域(yù)医(yī)学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)替换(huàn)了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药(yào)大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台(tái)持股量与上季(jì)持平稳居首位。而他(tā)也一如既往地表(biǎo)示，会在优(yōu)质的(de)股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的石(shí)头。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就(jiù)依(yī)次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费(fèi)和(hé)新能源在公募基金组合配置中的压(yā)舱石地位依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热(rè)点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的(de)α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已大冤种什么意思，大冤种是骂人吗经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行(xíng)情确立，但(dàn)我们认(rèn)为太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了(le)其最新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出(chū)现(xiàn)在他管理的易(yì)方达优质(zhì)企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是(shì)小幅减持了(le)另(lìng)外三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的(de)变化是他用中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商(shāng)业模(mó)式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明(míng)星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比上一季(jì)度仅有三(sān)大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了(le)山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路可能是(shì)想利用(yòng)次高端和地(dì)产酒来增加(jiā)组合的(de)进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓的(de)另(lìng)三(sān)只非白酒标的为爱(ài)美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三(sān)者(zhě)在上一季度(dù)就(jiù)是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中强调：“复(fù)苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次(cì)，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及(jí)消费(fèi)医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大(dà)重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用金域医(yī)学替换了CXO龙头(tóu)的药(yào)明(míng)康德(dé)，而新(xīn)进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为(wèi)核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫情时代，公(gōng)司主营回归(guī)本源(yuán)后依(yī)然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医学(xué)近日(rì)率先推(tuī)出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新能源(yuán)高手中的(de)顶(dǐng)流冯明远所管产(chǎn)品一季报(bào)全部披露(lù)，截(jié)至4月19日收(shōu)盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是(shì)代表作新能源产业股票。从(cóng)被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与新能源产业(yè)链关(guān)系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛(sài)道(dào)龙(lóng)头(tóu)中伟股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研(yán)发的公司，主要(yào)产品(pǐn)是三元(yuán)前驱体和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公(gōng)司的主营(yíng)与净利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势(shì)增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研(yán)究优选中还出(chū)现(xiàn)了一只新(xīn)的(de)重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新(xīn)能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速(sù)走红的类(lèi)型。天天基金网(wǎng)显示，早在去(qù)年底(dǐ)时他就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同(tóng)时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态(tài)策略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为例，最新(xīn)的(de)基金一季报显示，其重仓(cāng)的(de)新能源产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它(tā)们分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽然(rán)上述(shù)标的年初至今表现(xiàn)一(yī)般。但(dàn)他此前(qián)曾(céng)公开表示，看到了(le)新能(néng)源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报(bào)中，他(tā)表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新能源产(chǎn)业还(hái)具备较(jiào)长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不(bù)少细分板块还能(néng)维持较长时(shí)间的高速增长，而经过(guò)市场的(de)调整，我(wǒ)们看到行业中的优质(zhì)公(gōng)司对应2025年(nián)的(de)盈利中枢在当前(qián)市值的投(tóu)资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如(rú)大部分(fēn)制造(zào)业一样(yàng)是(shì)一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市(shì)场，但(dàn)在发展过(guò)程中不少公司一定(dìng)有(yǒu)一段精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新数据显示目前在(zài)管产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一(yī)的广发小盘成长来看，基(jī)金(jīn)一季(jì)报(bào)表明他的重仓行(xíng)业配置(zhì)思路依然首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的(de)2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发(fā)现他(tā)所持有的是完全一致的(de)10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位(wèi)似乎进一步(bù)稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至(zhì)第(dì)四位。同时极为(wèi)罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如果按照保(bǎo)留(liú)小数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持仓量与上一(yī)季度(dù)保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金的持仓结(jié)构并(bìng)没有(yǒu)进行大(dà)幅度(dù)的调整，依(yī)然围(wéi)绕(rào)已经建立全球比较(jiào)优势的高(gāo)端(duān)制造产业链布(bù)局(jú)。我(wǒ)们对重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的(de)公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未(wèi)被(bèi)充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基(jī)金经理，而(ér)他的业绩特(tè)别(bié)从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除(chú)去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金(jīn)均实现了正收(shōu)益，特(tè)别是兴诚(chéng)价值一(yī大冤种什么意思，大冤种是骂人吗)年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时(shí)还有两只基(jī)金净值增(zēng)长也(yě)超(chāo)过(guò)了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金(jīn)四季报和(hé)今(jīn)年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微调了(le)一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字(zì)头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游(yóu)戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他不(bù)仅谈到了(le)坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没(méi)有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资(zī)产是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期(qī)利(lì)润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理(lǐ)的基金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能(néng)源基(jī)建为例，能(néng)够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了(le)前一季的(de)前十。同时他加仓(cāng)了川投能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重(zhòng)仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其(qí)对这一类资源(yuán)股格(gé)外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基(jī)本(běn)稳定(dìng)，主要增加了有色行业(yè)配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业模式的(de)迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能(néng)在不远的将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本上是(shì)基于美股映射(shè)在炒作相关(guān)题材，对于(yú)这样的行情，需要(yào)对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经理(lǐ)余广是(shì)2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目前其担任基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也接近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们(men)分别是核心竞争(zhēng)力、核(hé)心招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一(yī)年，从今年(nián)的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻(fān)四倍(bèi)的核心(xīn)竞争力为(wèi)例，第一(yī)季度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公司半数(shù)为中字头(tóu)，它(tā)们就是中国海油和中国移(yí)动(dòng)，与它们携手进(jìn)入的还(hái)有安徽合力和(hé)紫金矿业(yè)。而这样的(de)调(diào)整立竿见影(yǐng)，除(chú)去(qù)两(liǎng)只中(zhōng)字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过(guò)了30％。此外(wài)，当季被其(qí)提拔为第(dì)一重(zhòng)仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下(xià)而上，看重公司基(jī)本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入(rù)持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调(diào)整较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低估的多(duō)行(xíng)业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍(wēi)山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银(yín)河智(zhì)联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基(jī)金的(de)当季(jì)重仓行业风格来看，除去银河(hé)和美(měi)生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析(xī)，最(zuì)新的(de)十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视(shì)外，年内(nèi)最新的涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别(bié)是(shì)海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已(yǐ)实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番(fān)，而这四只标(biāo)的均是第一(yī)季度新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的(de)公司(sī)。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国(guó)网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的，中国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智(zhì)慧智(zhì)联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季(jì)度智联(lián)主题(tí)继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的配(pèi)置比例(lì)。围绕数(shù)字经济和新的信息技术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续(xù)围(wéi)绕信息技(jì)术、数字经济的范(fàn)畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议(yì)人物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的还是(shì)他(tā)的成名作华(huá)安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们发现他所保留的上一(yī)个(gè)季(jì)度重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府(fǔ)井(jǐng)和华(huá)大九天(tiān)，而将剩余(yú)的八(bā)个席位全部更(gèng)换(huàn)。从(cóng)最新的标(biāo)的来看，这其(qí)中就有(yǒu)近期大火的芯(xīn)片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现来(lái)看，其中中(zhōng)文在(zài)线的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的年内涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内至今(jīn)仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期(qī)，我们相信未来(lái)科技创新和消费(fèi)升级(jí)仍(réng)将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业(yè)创新(xīn)、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领域仍(réng)将(jiāng)诞生大(dà)量(liàng)投资机(jī)会(huì)，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同(tóng)主题范围内(nèi)的科技创(chuàng)新和受(shòu)益于国(guó)民经济持续(xù)增长的消费及原(yuán)材料放(fàng)在前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度同样(yàng)强势回归(guī)。天天基(jī)金网数据显示，他(tā)目(mù)前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别(bié)是万家科(kē)技创新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末(mò)的兆(zhào)易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的(de)金山(shān)办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增持了机器视(shì)觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了(le)半导体行(xíng)业的持仓。截(jié)至季度末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软件和半导体行业(yè)为(wèi)主(zhǔ)，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调(diào)的(de)领域也开始越发(fā)受到明(míng)星(xīng)基金经理们(men)的(de)追(zhuī)捧，比如融通基金的明星(xīng)基(jī)金经理邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼(bī)近15年半的(de)老将善战(zhàn)周期(qī)，目(mù)前在公(gōng)司(sī)仍(réng)然管理(lǐ)6只基金产品(pǐn)，其(qí)代表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄今任职回(huí)报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报来看(kàn)，在(zài)上一季度没有单一(yī)标的(de)持(chí)仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面(miàn)重仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然(rán)去(qù)年下半年以来重仓(cāng)中就没有了(le)三(sān)一重(zhòng)工，但实际(jì)上在当(dāng)季的重仓行(xíng)业(yè)中(zhōng)，机械制(zhì)造(zào)是仅(jǐn)次于(yú)房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在(zài)季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期(qī)价值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关(guān)配置集中在优质房地(dì)产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链，以及(jí)顺周期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机(jī)械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而长城基金的(de)明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内以善战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他(tā)参与管理的长城科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时间最长(zhǎng)的(de)长城新兴产业为例，可以看(kàn)到一季度与众(zhòng)不同(tóng)的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票(piào)在其中占(zhàn)据明显的数量优(yōu)势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然(rán)在基金十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳(ěr)熟能详的龙(lóng)头立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东山(shān)精(jīng)密、电连技(jì)术、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞都(dōu)能被划入到(dào)消费电子(zi)的大范畴中，也(yě)就(jiù)是(shì)说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原(yuán)因：“预(yù)期今(jīn)年下半年(nián)或明年，消费电子会(huì)有(yǒu)一个触底(dǐ)回升的(de)过程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车产业链上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新(xīn)品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这一领域中，还(hái)有不可(kě)忽视(shì)的一环(huán)就是(shì)军工装备。同时作为(wèi)成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很难(nán)有持(chí)续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏(xià)的少壮派基金(jīn)经(jīng)理万方(fāng)方(fāng)，是(shì)圈(quān)内少(shǎo)数(shù)同时管理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理(lǐ)时间最长的(de)军(jūn)工安全混合为例，实际上一季度他仅在(zài)十(shí)大重仓股中做(zuò)出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用昊(hào)华科技替代了上一(yī)季(jì)的新雷能(néng)。从(cóng)整(zhěng)体10只标的(de)所属(shǔ)细分来(lái)看(kàn)，明显中航(háng)系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这(zhè)一思(sī)路在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备龙(lóng)头乃至全(quán)市场(chǎng)基金中都(dōu)体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有八(bā)家(jiā)，惟二的(de)区别是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复旦微电(diàn)和西部(bù)超导替(tì)代了前(qián)者中的(de)钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清(qīng)晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两年确定(dìng)性(xìng)的产业(yè)趋(qū)势和高增长(zhǎng)的(de)细分赛(sài)道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年(nián)全年(nián)维度在高确定性的航空发动机赛(sài)道、景气(qì)度弹性(xìng)潜力(lì)较高(gāo)的航天导弹(dàn)产(chǎn)业(yè)链(liàn)、航空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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