个人养老金业务试点落地(dì)半(bàn)年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养老(lǎo)金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代(dài)销主渠道之一，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)凭借其与权益产品的紧密联系和与投(tóu)资者的深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金销售(shòu)方面(miàn)已(yǐ)有多方(fāng)实践。时值个(gè)人养老金业务试点推行半(bàn)年之际，中国基金报记者深入(rù)多家(jiā)券商，了解个人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市(shì)场

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年(nián)以来，个人(rén)养(yǎng)老金业务正在获得更多证券公(gōng)司的重视(shì)。

　　早在去年11月(yuè)个人(rén)养老金试(shì)点(diǎn)落地(dì)，14家券商获得代(dài)销(xiāo)资格。截至(zhì)今年3月31日，证(zhèng)监(jiān)会更新名录(lù)中个人养老金基金数量(liàng)增加至143只，券商数(shù)量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信(xìn)证券(quàn)及中信证券（山(shān)东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最主要的代销方之一(yī)，证(zhèng)券公司在个人(rén)养老金业务试点的铺(pù)开和(hé)推广中(zhōng)持续发力，个人养老金业务也成为大型(xíng)券商们财富管理转型的(de)重要抓(zhuā)手。通过(guò)精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全更要精(jīng)

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)主要有(yǒu)四类：银行理财(cái)、储蓄存(cún)款、养老保险、公募(mù)基(jī)金。据人社部个人(rén)养老金(jīn)产品名录显示(shì)，当前上线个人养老金产(chǎn)品(pǐn)共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类(lèi)产(chǎn)品、基金类产品、保险类(lèi)产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品资(zī)格受到明显限制，仅(jǐn)部分具(jù)备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券(quàn)公司可销售(shòu)养老保险，大多(duō)数(shù)试(shì)点券商(shāng)将视线聚焦于公募基金(jīn)上进(jìn)行重点开(kāi)拓，发力“全(quán)布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证券(quàn)在(zài)2022年年报中表示，其顺利(lì)获(huò)得(dé)首批个人养老金基金销售资格(gé)，完成全(quán)部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老(lǎo)金基金(jīn)产(chǎn)品的上线，基本(běn)实现个(gè)人养(yǎng)老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养老金业务负责人(rén)向中(zhōng)国基金报记者介绍称(chēng)，中信建(jiàn)投(tóu)已(yǐ)引进华夏基(jī)金等发行(xíng)养老基金管(guǎn)理人的(de)137只(zhǐ)Y份额产品(pǐn)，后续将(jiāng)不断(duàn)完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前(qián)已(yǐ)基本实现了养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人(rén)指出(chū)，从客户服务办理的角度看，大(dà)部(bù)分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能够带给客(kè)户更好的(de)服务办理体验，产品布局(jú)的(de)“全(quán)面”是(shì)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，从客户投资选择的角(jiǎo)度(dù)讲(jiǎng)，大部(bù)分客户对于金融产(chǎn)品的特征和策略(lüè)的认(rèn)知(zhī)、对自身(shēn)投资(zī)能力、投资(zī)意(yì)愿、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮助客户(hù)做(zuò)好“养老(lǎo)规(guī)划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服(fú)务(wù)机构的“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投资的产(chǎn)品类型(xíng)的基础上，各家机构(gòu)需要(yào)深入(rù)、充分、严(yán)谨地研究每类产品的(de)特(tè)性；结合存量客(kè)户(hù)的(de)个性化(huà)画像和客户特点，为客户(hù)提供切实可(kě)行(xíng)的(de)产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投(tóu)资者(zhě)来说，当前阶段认可并开通个人养老(lǎo)金账户的理由，一是(shì)来自开户渠道的多(duō)重福利动员，二(èr)是个人养老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否(fǒu)认的是(shì)，虽然开(kāi)户数量(liàng)众多，但缴存(cún)比(bǐ)率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年(nián)12000元自然(rán)是需(xū)要在账户内充(chōng)分利用长期投资，但如(rú)何投资也令不(bù)少(shǎo)投(tóu)资者犯(fàn)难(nán)：买什么(me)、买(mǎi)多(duō)少，在(zài)哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越(yuè)多，困(kùn)难越(yuè)多。现有养老产(chǎn)品的(de)选(xuǎn)择已令(lìng)投资者目(mù)不暇接，如何让投(tóu)资(zī)者选择到适合(hé)自己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公司的(de)投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的投(tóu)资顾问，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适(shì)合自身(shēn)的(de)养老产品，做(zuò)好养老规划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述(shù)负责人(rén)称，中信(xìn)建投采取线(xiàn)上线下相结(jié)合的方式，注重交流和体验，为客户(hù)提(tí)供有温度的专(zhuān)业(yè)服务。

　　国(guó)泰君安在推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金业务时(shí)曾介绍，其(qí)结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金基(jī)金评价(jià)标准”，综(zōng)合基(jī)金公司治理水平、投研能(néng)力、业绩评(píng)价(jià)、风险管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金(jīn)基(jī)金产品清单(dān)，满足养(yǎng)老金客(kè)户个性化养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打造(zào)“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的优势(shì)相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业银(yín)行(xíng)召(zhào)开的2022年报发布会上，该行(xíng)高管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计(jì)开立个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户，位列全(quán)行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和(hé)工商(shāng)银行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜(xiān)有(yǒu)券商(shāng)愿意(yì)公布投资(zī)者通过其渠道(dào)开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共服务平台上仅可(kě)查询商业(yè)银行个(gè)人养老金业务开办情(qíng)况。其(qí)中(zhōng)显示，23家获准开办个人(rén)养老金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金交易业务、保险交(jiāo)易业务和理(lǐ)财交易(yì)业务。

　　与(yǔ)大型商业银(yín)行所拥有的产(chǎn)品和渠(qú)道优势相比，证券公司个人(rén)养老金业务的规模相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但(dàn)券商发力个(gè)人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服(fú)务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国(guó)泰君安(ān)此(cǐ)前表示(shì)，其(qí)个(gè)人养老金业务从引(yǐn)导(dǎo)客户形(xíng)成科学养老理财观念的长远视角出发，为(wèi)客户提供从产品策(cè)略(lüè)、到(dào)产品(pǐn)优选、再到组合配置(zhì)的全(quán)周期专业(yè)资(zī)配(pèi)服务和(hé)一站式的产品选择。中信(xìn)证券亦推出个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人(rén)养老金投资综合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来(lái)”并全(quán)方位服务投资者(zhě)外，“走出(chū)去(qù)”也(yě)是(shì)部分(fēn)券商(shāng)开拓个人(rén)养老金业务的解决方案(àn)。东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁徐(xú)海(hǎi)宁向记者介(jiè)绍，东(dōng)方证券基于对个人养老(lǎo)金目标客群(qún)的深(shēn)入研究，将(jiāng)开(kāi)发大中型企业(yè)作(zuò)为个人(rén)养老(lǎo)金客户拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的(de)推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员(yuán)公司开展走进企业(yè)推广个人养老金活动，为(wèi)企(qǐ)业单位员工提供个人(rén)养老金(jīn)上门服务，免去(qù)客户前往营业(yè)厅(tīng)办理业务路上花费的时间(jiān)，提高服务效率，节约客(kè)户时(shí)间。展业初期组织了超过100场的(de)个人养老金走进(jìn)企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人(rén)养老金制度(dù)试点半年

　　持有体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获(huò)资(zī)质的机构正式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老金市场(chǎng)。如(rú)今，个人养老(lǎo)金制度(dù)实施已有半年，相关产(chǎn)品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉(sù)求等(děng)问(wèn)题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户体验良(liáng)好是(shì)个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配(pèi)的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时(shí)服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然(rán)成(chéng)为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务(wù)体系，满足客户多(duō)层次金融需求，促进财富(fù)管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名(míng)券商业内人(rén)士表(biǎo)示，在客户分(fēn)类服(fú)务方面，会根据国家政策选择(zé)社保(bǎo)关(guān)系在(zài)先行城市（地(dì)区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步(bù)认知的客(kè)户(hù)进(jìn)行第(dì)一阶(jiē)段的重点服务，对(duì)其(qí)他客户(hù)会随着试点扩大和客户画像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单位员工，特(tè)别是大中(zhōng)型城市具有(yǒu)一定经营规模(mó)的(de)企业(yè)员(yuán)工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优(yōu)势，具备一定(dìng)投(tóu)资意识和财(cái)务认(rèn)知；这类人(rén)群对(duì)未来(lái)退(tuì)休有一(yī)定的规(guī)划(huà)和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增量市(shì)场(chǎng)，对证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司而言，针对潜(qián)在(zài)客群可以全市(shì)场覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可以(yǐ)通过投研优势和专业投(tóu)顾队伍，创造(zào)更多养老投资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的养老(lǎo)基(jī)金，帮助(zhù)客户建立个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资计划。此外(wài)，证券公司(sī)可以通(tōng)过(guò)加强顾问服务，帮助(zhù)客户(hù)有(yǒu)效应对投(tóu)资组合(hé)净值的波动，引导客(kè)户持续参与养(yǎng)老金投资(zī)，提升客户(hù)养老(lǎo)投资的(de)获得(dé)感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人表示，会针对不同(tóng)风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)、不同年龄结构和不同(tóng)资金体量制定(dìng)个性化养(yǎng)老策略。比如(rú)对每年享税优(yōu)的1.2万个人养(yǎng)老金(jīn)，为(wèi)居民（无需开户）提供(gōng)符合(hé)监(jiān)管(guǎn)部门要求的金(jīn)融机(jī)构(gòu)和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信(xìn)息和交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提供(gōng)更丰富(fù)的(de)“安养计划plus”养老金融(róng)服务(wù)，包括(kuò)养(yǎng)老(lǎo)计算(suàn)器、个(gè)性化(huà)的补充养老解决(jué)方案、定期(qī)的(de)养老方(fāng)案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方(fāng)面，徐(xú)海宁(níng)认为，证(zhèng)券公司需要(yào)有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造增量(liàng)市(shì)场，承(chéng)担(dān)起构建养老金(jīn)第三(sān)支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方(fāng)面，应加大资源投入(rù)，通过(guò)教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业(yè)和(hé)客户，举办专题讲座、在线研(yán)讨会(huì)和投(tóu)资教育活动，帮助(zhù)客户(hù)了解个人养老(lǎo)金的重要(yào)性、投(tóu)资(zī)策略和(hé)长(zhǎng)期规划，激发(fā)客户(hù)对个人养老金产品的兴(xīng)趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服(fú)务功能(néng)优化方面，建(jiàn)立(lì)内容丰富的(de)一站式(shì)个人养老金(jīn)专区(qū)，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础功能，提供丰富的(de)养老(lǎo)资讯(xùn)和实用(yòng)养老工具（如(rú)节税计算器），加(jiā)强(qiáng)与(yǔ)客户的深度互(hù)动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科技应(yīng)用(yòng)方面，引入智能科技和人工智能技(jì)术(shù)，通(tōng)过数(shù)据分析和算(suàn)法模型，根(gēn)据客户的风险承(chéng)受能力、资产状况和目标(biāo)退休年限(xiàn)，定制化推荐(jiàn)养老(lǎo)金产品组合，并提供实(shí)时投(tóu)资组合跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户(hù)更好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人(rén)则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户(hù)分析(xī)系统(tǒng)的(de)基(jī)础(chǔ)上，可以针对不同养(yǎng)老(lǎo)诉求的客(kè)户达成“千人(rén)千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不(bù)同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业(yè)的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户(hù)体验成(chéng)产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有(yǒu)半年(nián)，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足(zú)真正的养老(lǎo)诉求？这些问(wèn)题(tí)都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募(mù)养老(lǎo)基(jī)金产品，近七成收益(yì)告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人(rén)养老(lǎo)目标基金自(zì)成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有(yǒu)平安稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成(chéng)立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是兴(xīng)全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到从中长期(qī)保值(zhí)增(zēng)值同(tóng)时(shí)又(yòu)让客户(hù)体验良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产(chǎn)品应力(lì)争为客户保(bǎo)值增(zēng)值，否则将违背客(kè)户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可(kě)投资的4类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)风(fēng)险收(shōu)益特点明显，有的(de)类(lèi)别更侧重本金安全(quán)、有的(de)类别更侧重(zhòng)资产增值；但同(tóng)时，每个类(lèi)别很难(nán)做到在保(bǎo)证其特点达到的同时又规避(bì)掉(diào)该类产品的风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不同客群情(qíng)况来(lái)看，低波低回撤对于离(lí)退休(xiū)时点较近(jìn)的(de)投资(zī)者比较(jiào)合适，性价比高的中(zhōng)波动中(zhōng)回撤(chè)、高波动(dòng)高回撤(chè)特征(zhēng)产品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才退(tuì)休的(de)投资者也(yě)是可(kě)以选择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客户养老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的(de)，前提(tí)是有一(yī)套(tào)完整、自洽、适用、有效且动态适配的(de)产品评价体系(xì)，通过该(gāi)体(tǐ)系(xì)的评价，能较(jiào)为清(qīng)晰地区分(fēn)出产品(pǐn)的“性(xìng)价(jià)比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对(duì)同类或(huò)者同(tóng)策(cè)略(lüè)产品进行综合评判(pàn)。如此，才能真正将好的产品、合适(shì)的产品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基(jī)金分为目标风险型和(hé)目标日期型两(liǎng)大(dà)类，投资者可以根据(jù)自身投资目标和风险承受(shòu)能力(lì)选(xuǎn)择具(jù)体(tǐ)的(de)产品。比如(rú)低(dī)风险(xiǎn)偏(piān)好的客户可选择目标日(rì)期型中的稳(wěn)健类产品，通过严格(gé)控制(zhì)股(gǔ)票资(zī)产仓位降低(dī)产品波动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目(mù)前我(wǒ)国城镇职(zhí)工养老金替代率尚有不(bù)足，根(gēn)据(jù)国(guó)际经验(yàn)，如果退休(xiū)后的养老金(jīn)替代(dài)率大于(yú)70％，即可维持退休前的生(shēng)活(huó)水平，养老金投资的(de)增(zēng)值功能(néng)也(yě)是(shì)一个重(zhòng)要(yào)考量。由(yóu)于个人养老金取用需要达到年龄(líng)等条(tiáo)件，投资资金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到几十年(nián)，能够承受一(yī)定的短期波动，对于追求(qiú)长期投资(zī)收益的(de)客(kè)户，可以配置一定高比(bǐ)例资金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投资的保值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人也认为，个人(rén)养老金产品具(jù)有一定的普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老需(xū)求(qiú)。站在(zài)资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资(zī)产配置不可或缺(quē)。通(tōng)过投(tóu)资(zī)不同品(pǐn)种、不同收益(yì)特(tè)征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总体波动(dòng)，从而更(gèng)好地满足投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务(wù)高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老金业务积极(jí)发展的同时，与(yǔ)渠道网(wǎng)点和客户众多的银行等机(jī)构相比，券商(shāng)如何突破自(zì)身瓶颈(jǐng)，实现差异化(huà)的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责(zé)人表示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都(dōu)可参与到为客户提供(gōng)个人(rén)养老基金服务，几类机构(gòu)优势互补，严格(gé)意(yì)义上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每(měi)类机(jī)构(gòu)或者(zhě)每家(jiā)机构可以根据(jù)自己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身(shēn)优势，服务好(hǎo)有养老(lǎo)投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有(yǒu)以下三方(fāng)面诉求(qiú)：一是(shì)增(zēng)强基础(chǔ)设施建(jiàn)设(shè)，能在服务时效性(xìng)上与银行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户、下(xià)单服务；二是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加(jiā)可为客户提供的(de)养老产品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三(sān)是明确养老规(guī)划业务合规性(xìng)，为不同的客户提供基(jī)于客户需求和画像的养老规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当(dāng)前的政策要求下(xià)，客户如(rú)果想在券商端参(cān)与个人(rén)养老金投资，需要(yào)分(fēn)别在银(yín)行(xíng)端、个(gè)税端进行一系列(liè)前序(xù)操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程(chéng)的(de)投资者(zhě)来(lái)讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策对代销个人(rén)养老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保险类(lèi)产品，可供(gōng)投(tóu)资者选择的(de)产品种类较为(wèi)单一，难以进一步为投(tóu)资者(zhě)提供更丰富的个(gè)人养老金配(pèi)置(zhì)方案(àn)。未来期待能够从政(zhèng)策端进(jìn)一步(bù)简化投资者的办理流程(chéng)，提(tí)升(shēng)客户体(tǐ)验(yàn)；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政策支持，丰(fēng)富客户多元(yuán)化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的(de)开始，不少人发现自己的退税(shuì)比去(qù)年多了(le)不少，仔细(xì)询问之下才发(fā)现(xiàn)，是因为去年底开通(tōng)了个人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大(dà)大刺激了(le)不少本来不(bù)想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社部披露的数(shù)据(jù)，截(jié)至今年(nián)3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人相比，短短的一(yī)个月(yuè)的时(shí)间里(lǐ)，增加(jiā)了(le)500万户(hù)，开户(hù)速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿元(yuán)，人(rén)均缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金账户的三(sān)千(qiān)多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的收益(yì)率远低于(yú)预期，是大多人不愿(yuàn)意入金(jīn)的主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)。而选择开户的原因主要是(shì)为了(le)“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构(gòu)出台了不少(shǎo)吸(xī)引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热(rè)投资(zī)冷”的(de)问题？银河证券相关(guān)业(yè)务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既(jì)需要了(le)解(jiě)客户(hù)的(de)经济状况、风险(xiǎn)偏(piān)好和养老规划，也(yě)需要业务人员及其(qí)所在(zài)机(jī)构(gòu)有比较(jiào)专业(yè)且综合的服务能(néng)力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满(mǎn)足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全(quán)面需求，还需要(yào)结合其他商业产品等综合考虑(lǜ)；大(dà)多数产(chǎn)品流(liú)动(dòng)性(xìng)差，难以预防到退(tuì)休前的应(yīng)急资金需(xū)求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来，个人养老金(jīn)产品正在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但(dàn)是“开户热投资冷(lěng)”的现象没(méi)有随之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资管业协会(huì)执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云在(zài)近期举办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前个人(rén)养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参保人数(shù)比(bǐ)例低、已缴费人数(shù)占(zhàn)建立账(zhàng)户人数比例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道(dào)不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产(chǎn)品供(gōng)应不均(jūn)衡的(de)问题，国家金融监督管(guǎn)理总局出手，率先增(zēng)加养(yǎng)老保险产品的供给(gěi)。近(jìn)日，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总局已向(xiàng)业内(nèi)就关于(yú)促进专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业(yè)内(nèi)人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项业务的险企(qǐ)数(shù)量将(jiāng)增加不少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)是(shì)对接个人养老金制度的主要(yào)保险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业(yè)养老保险采(cǎi)取“保证(zhèng)+浮动”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进取型(xíng)两种风格账(zhàng)户供客户选择。据(jù)各家保险公司披(pī)露的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结(jié)算利(lì)率(lǜ)，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账(zhàng)户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个人养老(lǎo)保(bǎo)险的收益率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给的同时，多家金融机(jī)构呼吁从产品设(shè)计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相(xiāng)比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为退休人(rén)群(qún)提供稳定(dìng)安(ān)全有保障且(qiě)抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人(rén)群储备失能养护和(hé)医疗应急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投(tóu)资(zī)与养老保障/养(yǎng)老生活(huó)无缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融产(chǎn)品的设计初心，必(bì)须(xū)切实从客户需求出(chū)发；养老(lǎo)金融产品的(de)设计理(lǐ)念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的设计成(chéng)果，应(yīng)该更多的(de)让(ràng)利于民、普惠百姓，运(yùn)用(yòng)好专业的金(jīn)融(róng)工(gōng)具、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利(lì)用资(zī)本市大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？场具有良(liáng)好增值能力资产的养老(lǎo)产品(pǐn)取决于发行人(rén)（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为(wèi)财富(fù)管理服务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或(huò)管理人）合作，根据客户(hù)需(xū)求设计出在(zài)养老功能方(fāng)面更有竞争力的产(chǎn)品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具体的产(chǎn)品(pǐn)设计之中。其个人养(yǎng)老(lǎo)业务(wù)负责人建议(yì)，参考(kǎo)部(bù)分(fēn)发达国家的(de)经验，未来除了股、债配置，或(huò)在(zài)未来可(kě)以考(kǎo)虑增(zēng)加底层可投(tóu)标(biāo)的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资(zī)产，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好地分(fēn)散投(tóu)资风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区(qū)总裁张雨萌(méng)建(jiàn)议(yì)，应该(gāi)避免“开空(kōng)账”。也就是说，参(cān)与者可以直(zhí)接在(zài)开户的时候做投资选择。这样(yàng)在开户的时候就可(kě)以形(xíng)成闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人养老(lǎo)金可能面临(lín)的流动性问(wèn)题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司总(zǒng)经理王玉改(gǎi)近日表示(shì)，保险公司可以通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融工具来解决客户(hù)对短期资金的(de)需求(qiú)。

　　券商(shāng)发(fā)力(lì)个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老的全面需求，多家券商(shāng)还发力(lì)个人(rén)养老金(jīn)账户以外的个人补充(chōng)养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中(zhōng)心(xīn)副(fù)总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规(guī)划的长期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等(děng)特点，已退休人群养老(lǎo)需(xū)求的流(liú)动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次、多(duō)元化、个性(xìng)化的养(yǎng)老配(pèi)置方案(àn)，积(jī)极履(lǚ)行(xíng)养老保障社会责任，力争为居民提供持续(xù)卓(zhuó)越的养(yǎng)老规划与满(mǎn)足不(bù)同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于(yú)个人养(yǎng)老场(chǎng)景(jǐng)，引入更丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益(yì)性资产和(hé)保(bǎo)障性资产(chǎn)，满足客(kè)户多样化、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中(zhōng)的(de)企业(yè)年金(jīn)业务(wù)，银河(hé)证券还(hái)上线了自(zì)研的(de)年金综合(hé)评价系统。该系统可以通(tōng)过客户(hù)提供(gōng)的“脱敏”后年金组(zǔ)合(hé)净值与持股比例等(děng)数据(jù)，结合公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客(kè)户委托年金组合(hé)的评价结(jié)果(guǒ)。此外，也可以利(lì)用(yòng)年金(jīn)机制间接服(fú)务(wù)背后(hòu)的企(qǐ)业员工和机构(gòu)事业单位(wèi)职工。

　　大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？截(jié)至目前，银河(hé)证券基金研(yán)究中心已为(wèi)部分省市提供职业年(nián)金的组合评价(jià)与管理咨询服务，也计划(huà)结合(hé)机构条线业务规划(huà)为央企与国(guó)企提供企业(yè)年金组(zǔ)合(hé)评价等(děng)综合金融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综(zōng)合评价(jià)系统(tǒng)及研(yán)究咨询服(fú)务，具有养老属性的综合金融服务体系均(jūn)是公司积极响应国(guó)家养老(lǎo)发展(zhǎn)战(zhàn)略而推出的(de)新(xīn)服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三(sān)大(dà)支柱养(yǎng)老金业务，目(mù)前公(gōng)司(sī)已初步(bù)建(jiàn)立了(le)个人养老金(jīn)及个人养老金融服(fú)务体系(xì)，充分利(lì)用(yòng)金融产品代(dài)理(lǐ)销售牌照(zhào)和保险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度(dù)的个(gè)人养(yǎng)老金融(róng)服务(wù)。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不(bù)少(shǎo)开户人在我们介绍之(zhī)前都已(yǐ)有(yǒu)所了(le)解，感觉这(zhè)项制度的普及度和客户认识程度在不(bù)断提升。”某大型银(yín)行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开(kāi)了账户并没(méi)有存钱，或(huò)存(cún)了钱没(méi)有开始投(tóu)资，主要因为不知(zhī)道如(rú)何选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下(xià)我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料(liào)向(xiàng)客户进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式落(luò)地(dì)，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地(dì)区）启动实施。距(jù)离(lí)个人(rén)养老金制(zhì)度落(luò)地已(yǐ)经过去半(bàn)年，民众(zhòng)接受度和(hé)业务进(jìn)展情况(kuàng)如何(hé)？从(cóng)业人员在具(jù)体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访(fǎng)上海地区几家银(yín)行(xíng)网点和券商营业(yè)部(bù)，了解(jiě)个人养老金制度近半年(nián)的落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更在(zài)意(yì)退休后多一份保障

　　根(gēn)据(jù)人社部和国家社(shè)会保险公共(gòng)服(fú)务(wù)平台数据可知，个人养老(lǎo)金制度经过半年(nián)时间的发展，在(zài)产品种类、数量和参与人(rén)数(shù)方(fāng)面都有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对个人养老(lǎo)金业务(wù)热情(qíng)高(gāo)涨(zhǎng)，有直接(jiē)到(dào)营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并(bìng)且除了(le)个人咨(zī)询和(hé)开(kāi)户外，还有不少(shǎo)企(qǐ)业员工、学校(xiào)教师(shī)、退伍军人等通过企业(yè)和单(dān)位组织来了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边(biān)两位不同年(nián)龄段(duàn)、均已购买个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在(zài)上(shàng)海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每年都(dōu)将(jiāng)收入的一部分拿来(lái)强制(zhì)储蓄，有了(le)个(gè)人养老金(jīn)制度后，就分一部分(fēn)在(zài)个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)中，这(zhè)部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即(jí)使存长(zhǎng)期也(yě)不会影响她未(wèi)来的(de)生活质量(liàng)，并(bìng)且放进个人养老(lǎo)金账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意(yì)的(de)就(jiù)是买个人养(yǎng)老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑到退休后的(de)生(shēng)活质(zhì)量还有点遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述两种不(bù)同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄(huáng)宁也向记者(zhě)坦言(yán)，他们在日(rì)常介绍(shào)个(gè)人养老金业务的过程中确实(shí)会考虑到(dào)不(bù)同年(nián)龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻(qīng)人着重介绍(shào)“退休后(hòu)多一(yī)份(fèn)保障(zhàng)”推广效果(guǒ)就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老金业务取得进(jìn)展的同时，还(hái)有不少已(yǐ)经了解个人养老金业务的民(mín)众(zhòng)仍(réng)在(zài)“观望”。从现有(yǒu)数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了(le)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业务的开展中感(gǎn)受到，一(yī)些客(kè)户开了户但没存(cún)储的主要(yào)顾虑是锁定(dìng)时间太长，担(dān)心之后(hòu)如果(guǒ)要(yào)大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客(kè)户则是认为在个人养老金产(chǎn)品并非专门设计且(qiě)收益优势(shì)不明显，目前个人养老金可以购买的养(yǎng)老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)也可以直接买(mǎi)，且收益差(chà)距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业(yè)人(rén)员的(de)角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金(jīn)只支(zhī)持代销公募(mù)基金(jīn)，无法(fǎ)代销存款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客户(hù)风险承(chéng)受能力较低(dī)，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难(nán)以达(dá)到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥(yáo)远的(de)群体(tǐ)来说，养老(lǎo)需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是(shì)更重要的。

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