金融界(jiè)4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作相关业务(wù)，保护境(jìng)内外投资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门(mén)负责人表示，未来中国(guó)人民银行将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银(yín)行有(yǒu)关(guān)部门(mén)负(fù)责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行(xíng)要求(qiú)的(de)境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关(guān)于境外央行、国际(jì)金融组织、主权财(cái)富基金运用人民(mín)币投(tóu)资(zī)银(yín)行间市场(chǎng)有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境外机构投资(zī)者(zhě)投(tóu)资银行(xíng)间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求、完成银(yín)行间债券市(shì)场准入备案的境外投资(zī)者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据(jù)《办法》，境(jìng)内外(wài)投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方(fāng)签署经中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的衍生品主协(xié)议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备(bèi)案。目前，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交易商(shāng)协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生(shēng)品协议(yì)，待其正式发(fā)布后也(yě)可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可在银行间(jiān)市场开展符合(hé)集中清算(suàn)要求的(de)人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者的(de)对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受认可的电(diàn)子交易平(píng)台，受认可的境(jìng)内电(diàn)子交易平台为中国外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币利率互(hù)换交易，“北(běi)向互换通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关安(ān)排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报(bào)价(jià)商(shāng)）与境外(wài)投资者(zhě)进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价商名(míng)单可在中(zhōng)国外汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子交易平台(tái)达(dá)成，交易一(yī)经达(dá)成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境(jìng)外(wài)电子交易平(píng)台(tái)与境(jìng)内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算机构和(hé)香港证监会认(rèn)可的境外清算机(jī)构(gòu)包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构(gòu)为(wèi)银行间市场(chǎng)清算所股份(fèn)有限公(gōng)司(sī)（以下简称上海清算所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认(rèn)可的(de)境外清算(suàn)机构为香港交易(yì)所旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场(chǎng)外结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投(tóu)资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要申(shēn)请(qǐng)获得(dé)场外结算公(gōng)司清算会员资(zī)格(gé)或作为清算(suàn)客户(hù)委托场外(wài)结算公司(sī)综合(hé)清算会员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场外结(jié)算公司综合清算会(huì)员签订客户清(qīng)算(suàn)协议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境内外(wài)清算机构对交易进行风控检查，对(duì)于符合集(jí)中(zhōng)清算要(yào)求(qiú)的(de)交易及时(shí)纳入集(jí)中清(qīng)算。境外机(jī)构通过场外(wài)结算公司或(huò)其综(zōng)合(hé)清算会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行(xíng)衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安(ān)排(pái)，并据(jù)此与(yǔ)买(mǎi)方(fāng)和卖方(fāng)建(jiàn)立两个(gè)新合约，以清(qīng)偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的(de)交易(yì)在经过(guò)上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)的集中清算审(shěn)核后，上(shàng)海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于当日将交易(yì)进行合约替(tì)代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新合约，分别为境外(wài)参与者与场外结算公司(sī)、场外(wài)结算(suàn)公司与(yǔ)上海清(qīng)算(suàn)所、上海清算所与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者之(zhī)间的(de)合约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之间将不再存在合同关系。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成交双方(fāng)约定(dìng)的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间的(de)跨境资金结(jié)算(suàn)主要通(tōng)过人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结(jié)算公司可在(zài)境内银行开立人民(mín)币(bì)基本存(cún)款账(zhàng)户和人(rén)民(mín)币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结(jié)算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算(suàn)需(xū)要(yào)在(zài)应(yīng)急情况下(xià)所融入资金的本息和费用以及符合(hé)中国人(rén)民银行规定的(de)其他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部分，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司将针对双(shuāng)方清算所之(zhī)间(jiān)的风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互(hù)换(huàn)通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于(yú)每一中(zhōng)央(yāng)对手方从各自清算参与者收取(qǔ)和(hé)追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会员机构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的(de)资金存(cún)放在以(yǐ)场外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在以上海清算所(suǒ)名义(yì)于境内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币(bì)账户，相关(guān)账(zhàng)户内资金(jīn)可豁免跨境债(zhài)权债(zhài)务登记(jì)及额度管理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要求(qiú)，并通过(guò)境内(nèi)外存管银(yín)行办理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构应(yīng)当及时履行报送义务(wù)。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所和境内资源池(chí)存管银(yín)行(xíng)应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及(jí)双边结(jié)算(suàn)补(bǔ)偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内结(jié)算银行应当进行跨境(jìng)人民币(bì)收支(zhī)信息报(bào)送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内(nèi)投资(zī)者等(děng)相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收(shōu)支(zhī)统计申报(bào)义务，原则(zé)上(shàng)“互(hù)换通”交(jiāo)易和资源池业务由上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)集中进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算所清算的(de)交易或(huò)资金(jīn)收(shōu)付(fù)，由境内投资(zī)者(zhě)等相关主体进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额(é)度(dù)管理？

　　答(dá)：为确(què)保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资(zī)银(yín)行间债(zhài)券市场的(de)情况，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部(bù)境外投资者通过“北向互(hù)换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超过(guò)200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币），清(qīng)算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币（即上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对应的(de)“互换(huàn)通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上(shàng)西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学限为40亿(yì)元人民币）。未来，可(kě)根据(jù)市(shì)场发展情况(kuàng)适时(shí)调整(zhěng)额度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人(rén)民币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境(jìng)人(rén)民币业务相关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)调整人民(mín)币购售业务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于拓宽人民(mín)币购售业务(wù)范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公(gōng)厅关于加强境外(wài)金融机构进入银行(xíng)间外汇市(shì)场开展人民币(bì)购售业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于完(wán)善人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业(yè)务境外参加行和境外(wài)清算(suàn)行进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)有关事项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境外(wài)参加行的业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民(mín)币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外投资者在本机(jī)构的资金兑(duì)换(huàn)是基于“北向互换(huàn)通(tōng)”的真实合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易(yì)到期(qī)或(huò)不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇(huì)的(de)境外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投(tóu)资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港(gǎng)结(jié)算行办(bàn)理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此所产生的头(tóu)寸可到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)一家香港结算行办理业(yè)务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资(zī)金(jīn)用(yòng)于“北向互换通”交易。其(qí)交易到期所(suǒ)得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易(yì)报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资者和相(xiāng)关金融市场基础设施(shī)应当向中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的交易(yì)报告库报告(gào)“北向互换通”交易相关数(shù)据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国(guó)人民银行认可的(de)“北向互换通”数据(jù)的交(jiāo)易报(bào)告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换(huàn)通(tōng)”交易，境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)无需另行报告(gào)。此外，中国人民银(yín)行(xíng)和相(xiāng)关(guān)监管部(bù)门可(kě)以根据(jù)需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算机构(gòu)将制订配套的(de)业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时(shí)研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

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