周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日(rì)市场总(zǒng)体(tǐ)下跌(diē)期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性(xìng)操作模式，在股市(shì)大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高(gāo)位(wèi)回调(diào)的(de)科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期(qī)净流出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数(shù)标(biāo)的估值仍(réng)在(zài)低位，多家(jiā)机构仍看好(hǎo)长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成(chéng)交均价测算，当(dāng)日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排(pái)行看，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净(jìng)买入的榜首，单(dān)日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也(yě)位(wèi)居净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目前(qián)游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资金的上述(shù)流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱(qū)动市场展现出更多结构性(xìng)机会(huì)。不过，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热(rè)度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可(kě)能(néng)更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟(gēn)踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上(shàng)一家公募机(jī)构分析，由于(yú)近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前(qián)期(qī)炒(chǎo)作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整(zhěng)下来(lái)的行(xíng)业，可能会(huì)继续受(shòu)到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加银基(jī)金表示，伴随大(dà)金(jīn)融、大基(jī)建等权重股(gǔ)高(gāo)位调(diào)整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博(bó)弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分(fēn)化，获利(lì)兑现需求叠加经(jīng)济数据不及(jí)预期(qī)，权重板(bǎn)块回调带动大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑的低估(gū)值央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低(dī)估(gū)。而在这种大幅低估(gū)和低(dī)配(pèi)背景(jǐng)下，部分企业(yè)因为(wèi)自身经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存(cún)在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金(jīn)融(róng)当前估(gū)值仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基本面明显改善的个(gè)股(gǔ)，仍(réng)旧有估(gū)值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超(chāo)出净(jìng)流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期(qī)行情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出(chū)。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜单看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单(dān)日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出(chū)现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获(huò)利了(le)结”资金(jīn)，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机(jī)构评(píng)价，基建板块受(shòu)益于“一带(dài)一路”板块(kuài)前(qián)期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受到(dào)获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从(cóng)长期看，经(jīng)济复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度(dù)较一季(jì)度(dù)显著改善，差异化(huà)最低结算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券(quàn)公(gōng)司保证金比例(lì)下调，经济温(wēn)和复(fù)苏下(xià)行业景气度有望持续修复(fù)。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报净利润(rùn)超(chāo)预期，部分(fēn)险企凭借(jiè)储蓄险的(de)产(chǎn)品力实现了一定的(de)增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望(wàng)维(wéi)持(chí)较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有(yǒu)望将(jiāng)促(cù)进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低(dī)基数等(děng)因素影响，预(yù)计今年二季度(dù)电力(lì)消费增速将有望回升。在电力市(shì)场化(huà)改革的(de)持续推进下，电价趋势(shì)有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电价等(děng)机制或有(yǒu)望出台。

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