一度被(bèi)称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投教工作数学中e等于多少，高中数学中e等于多少成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投(tóu)资者(zhě)分散风险，提(tí)高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模主要集(jí)中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业(yè)指数相(xiāng)关(guān)业务同(tóng)仁在(zài)ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较(jiào)积极(jí)，新(xīn)发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎(zhā)根(gēn)较深，更(gèng)倾向于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机(jī)构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者(zhě)占比较(jiào)高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩(kuò)张(zhāng)态势中，个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)在行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了(le)机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人(rén)认(rèn)为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝(cháng)试(shì)。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于(yú)近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较(jiào)均衡(héng)的投(tóu)资机(jī)会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行(xíng)时(shí)，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险偏好(h数学中e等于多少，高中数学中e等于多少ǎo)也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交热情的(de)提升带来了A股市场的(de)大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增，而在经历(lì)了(le)多种行情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较高的(de)2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的(de)难(nán)度有了更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上基准的(de)步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的(de)认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市(shì)场愈(yù)发成熟(shú)、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年可(kě)以看(kàn)到(dào)更多投资者会(huì)基于大势选择宽基(jī)投资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基(jī)民，为(wèi)投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人(rén)投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑(huá)风(fēng)险，也能够获得交(jiāo)易(yì)的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波动也更(gèng)小，因(yīn)此个人(rén)投资(zī)者选择ETF而(ér)非股票，长远来(lái)看(kàn)可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的(de)影响，这对(duì)于我们基金管(guǎn)理人的持续(xù)运营和(hé)投资(zī)者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来(lái)更(gèng)活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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