周(zhōu)一的股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股市(shì)下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场(chǎng)总体下跌期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净(jìng)流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度(dù)吸引资金追逐(zhú)；净流出方面(miphone12换电池多少钱iàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期(qī)避(bì)险，但鉴于(yú)多数标(biāo)的估值仍在低位，多(duō)家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算(suàn)，当日净(jìng)流入(rù)资金(jīn)39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间(jiān)，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市布(bù)局的(de)特点。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净买(mǎi)入排行看，截(jié)至上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàniphone12换电池多少钱g)证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实(shí)基(jī)金旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数(shù)ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也(yě)位居净流入资金前列，而(ér)在(zài)近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然(rán)有(yǒu)资金(jīn)逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一(yī)位公募股票权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的(de)趋(qū)势，但耐用(yòng)品复苏的(de)空间受限(xiàn)、出口下行(xíng)及地产销售(shòu)恢(huī)复疲软将驱动(dòng)市(shì)场展现出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回(huí)落，波(bō)动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪(hù)上一(yī)家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因(yīn)是前期(qī)炒(chǎo)作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势，中期在(zài)市(shì)场炒作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资(zī)金还会长期关注数(shù)字化对生(shēng)产力的(de)提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续受到了(le)资金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可(kě)能与看好(hǎo)“中特(tè)估”长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)有(yǒu)关。

　　民(mín)生加(jiā)银基(jī)金表(biǎo)示，伴随(suí)大金(jīn)融、大(dà)基建(jiàn)等权重股(gǔ)高(gāo)位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期(qī)上冲较快，导致博弈资(zī)金出(chū)现分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板块内部出(chū)现分(fēn)化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预(yù)期，权(quán)重(zhòng)板块回调带(dài)动大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基(jī)金认为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估(gū)，有基本(běn)面支(zhī)撑(chēng)的低估值(zhí)央企或(huò)有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股市场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大(dà)幅低估(gū)和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经(jīng)营改善、高股息水平(píng)等(děng)特征，使得其估值修(xiū)复(fù)成(chéng)为(wèi)了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大(dà)金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是(shì)主导，短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低(dī)水平，部分个股(gǔ)尤其(qí)是(shì)基本面明显改善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上周下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流(liú)入资金超出净流(liú)出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块(kuài)，以及部分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之(zhī)最(zuì)。另外(wài)，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资(zī)金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂(zàn)净流(liú)出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一(yī)家公(gōng)募(mù)机构评价(jià)，基(jī)建板块受益于“一(yī)带一路”板块前(qián)期涨幅(fú)较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏(sū)趋(qū)势(shì)确立后(hòu)，“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机会值得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金评(píng)价净流出(chū)的证券保险(xiǎn)板块称，一(yī)季报陆续(xù)披露，非银金融(róng)业绩超(chāo)预期(qī)，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例(lì)机(jī)制引入，证券(quàn)公司保证(zhèng)金(jīn)比例下调，经济(jì)温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报(bào)净利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负(fù)债(zhài)端(duān)V型反转趋势(shì)较明显(xiǎn)，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济(jì)运行总体回升有(yǒu)望将(jiāng)促进电力(lì)消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基数(shù)等因素影响，预(yù)计今年(nián)二(èr)季度电(diàn)力消费增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市场(chǎng)化(huà)改革的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制(zhì)有望持(chí)续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机制或有望出台。

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